62 家非上市壽險公司上半年保費同比增 16%、凈利飆升 49% 但盈利仍是中小公司難題

財聯社 8 月 3 日訊（記者 夏淑媛）隨著 2023 年二季度償付能力報告相繼披露，非上市壽險公司上半年保險業務收入、凈利潤情況也揭開面紗。

據財聯社記者統計，截至 8 月 3 日，共有 62 家非上市壽險公司發布二季度償付能力報告。整體來看，62 家非上市壽險公司合計實現保費收入 6546 億元，同比增長 16%，遠超五大上市壽險公司保費增速；合計實現凈利潤 42.03 億元，同比飆升 49%。不過，除去泰康人壽 63.5 億元的凈利潤，其余非上市壽險公司凈利潤合計 -28.35 億元，依舊處于虧損狀態。

(資料圖)

在北京大學中國信用研究中心研究員段勝輝看來，目前壽險公司，尤其中小公司絕大多數尚未建立 " 三差 " 平衡的盈利模式，依賴投資收益，即利差來盈利。在投資收益率較高的年份，盈利水漲船高，反之則大幅下滑。

62 家非上市壽險公司上半年保費收入 6546 億元，同比增 16%，明顯高于上市險企

2023 年上半年，保險業保費增速一掃多年低迷，再度迎來兩位數增長。

國家金融監管管理總局數據顯示，2023 年上半年，保險業實現保費收入 3.2 萬億，同比增長 12.5%。其中，壽險公司上半年保費收入 2.33 萬億元，同比增長 13.83%。

值得注意的是，2023 年上半年，上市壽險公司與非上市壽險公司保費收入增速分化明顯。

其中，五大上市險企壽險業務合計實現保費收入 1.1 萬億元，同比增長 7%。其中，平安人壽、太保壽險、人保壽險的保費收入增速分別達到 8.7%、4%、9.4%，中國人壽、新華保險的保費收入增速分別達到 6.9%、5.1%。

而就非上市壽險公司情況來看，披露二季度償付能力報告的 62 家非上市壽險公司，上半年合計實現保費收入 6546 億元，同比增長 16%，增速明顯高于五大上市險企旗下壽險公司。其中，50 家壽險公司保費實現正增長，12 家壽險公司上半年保費負增長。

具體來看，上半年保費收入前十強的非上市壽險公司中，泰康人壽實現保費收入 1175 億元，位居非上市壽險公司保費榜第一，中郵人壽保費收入 876 億元次之。

信泰人壽、招商信諾、泰康養老、中信保誠、利安人壽、中意人壽、長城人壽、幸福人壽、中銀三星、合眾人壽、中宏人壽、光大永明、英大人壽中美聯泰 14 家公司保費上半年保費收入均在百億級以上。

從保費增速來看，上半年小康人壽保費增速最高為 321%，君龍人壽、匯豐人壽、國寶人壽、復星保德信、信美人壽上半年保費都較 2022 年同期翻番。國聯人壽、陸家嘴國泰、中韓人壽、長城人壽 4 家公司保費增速均在 60% 以上。

但也有 13 家壽險公司上半年保費負增長。其中，工銀安盛、交銀人壽、農銀人壽、建信人壽 4 家銀行系險企的保費均低于去年同期，除交銀人壽外，其他 3 家保費跌幅均在 20% 以上，農銀人壽甚至負增長 28.22%。

在華博精算咨詢創始合伙人王曉波看來，幾家銀行系險企保費負增長很大程度上是主動為之的結果，一些公司大幅壓縮躉交保費規模，但是銀保期交增長十分明顯，有幾家公司個險新單都實現了兩位數正增長。

王曉波表示：" 這也符合銀行系壽險公司價值轉型的主基調，總保費下滑反而是產品結構優化的表現 "。

值得注意的是，面對下半年壽險產品大切換所帶來保費增長的不確定性，東吳證券非銀分析團隊保持了樂觀的預測，其認為原因主要有二：一是即便預定利率下調，保險產品相較其他理財產品仍具備明顯優勢；二是代理人隊伍轉型已經初見成效。

62 家非上市壽險公司上半年凈利暴增 49%，泰康人壽貢獻最大，中郵人壽成虧損王

在保費大幅提升的同時，62 家非上市壽險公司凈利增速同樣表現亮眼。

據財聯社記者統計，2023 年上半年，62 家非上市壽險公司合計實現凈利潤 42.03 億元，同比增長 49%。其中，33 家非上市壽險公司實現盈利，合計凈利潤 120.6 億元，29 家非上市壽險公司合計虧損 78.6 億元。

具體來看，在盈利前十強的公司中，泰康人壽以 65.3 億元凈利潤，位居非上市壽險公司盈利榜第一。

整體來看，盈利前十強大多數為中外合資或純外資公司。例如，中意人壽、工銀安盛、中美聯泰分別實現凈利潤 6.85 億元、6.68 億元、5.84 億元，3 家公司依次位居盈利榜單第 2-4 名。

此外，中宏人壽、交銀人壽、光大永明、安聯人壽分別實現凈利潤 3.39 億元、3.31 億元、3.16 億元、1.83 億元，4 家公司依次位居盈利榜單第 6、7、8、10 名。

除了以上 8 家公司，國壽養老、國民養老 2 家養老險公司盈利分別實現凈利潤 5.09 億元、1.92 億元。

可以看出，正是中上游公司穩定的盈利增長，奠定了非上市壽險公司整體的凈利增速水平。

不過，值得注意的是，如果剔除泰康人壽，其余非上市壽險公司凈利潤合計 -28.35 億元，依舊處于虧損狀態。業內人士表示：" 在行業看似好轉的上半年，中小壽險公司的整體盈利能力其實沒有實質上的改觀 "。

從虧損公司來看，相比 2022 年同期，盡管非上市壽險公司中的虧損機構占比已經從 53% 下降至 47%，但是上半年虧損的公司仍然不少。

例如，在 29 家虧損的非上市壽險公司中，中郵人壽虧損 28.81 億元墊底，且較 2022 年同期虧損進一步擴大，渤海人壽虧損 17.8 億元次之。

此外，橫琴人壽、中華人壽、東吳人壽、合眾人壽、北大方正人壽、建信人壽、國聯人壽、信泰人壽 8 家公司依次虧損 -1.35 億元、-1.52 億元、-1.64 億元、-1.73 億元、-2.32 億元、-3.23 億元、-3.43 億元、-4.63 億元。

這也顯示，盈利仍是不少壽險公司，尤其是中小壽險公司的難題。

在段勝輝看來，目前壽險公司絕大多數尚未建立 " 三差 " 平衡的盈利模式，嚴重依賴投資收益，在投資收益率較高的年份，盈利水漲船高，反之則大幅下滑。尤其中小壽險公司整體面臨凈現金流流量不足、投資能力薄弱、核心投資團隊不穩定等挑戰。

據段勝輝介紹，壽險公司大多是長期負債，其現金流狀況較好，但也有部分成立時間較晚的中小壽險公司現金流較弱，2010 — 2021 年，68 家中小壽險公司的累計經營性凈現金流的流量尚不足最大一家公司的 60%。

在投資能力方面，37 家有股權投資能力的中小壽險公司中有 24 家（占 65%）是間接投資，僅能參與間接股權投資。由于投資能力與其他機構存在差距，保險公司即使有投資能力，也未必能在相關的投資品種上獲得超額收益，導致其投資能力建設可能得不償失。

例如，2021 年就有 2 家獲得股票投資能力的中小壽險公司主動選擇停止該能力，將股票投資的模式從直接投資轉為委托投資或申購產品。

此外，當前國內保險公司投資團隊的激勵機制遠未市場化，尤其中小保險機構更是如此，一定程度限制了投資管理團隊的積極性。例如，大型壽險保險公司可以通過發行投連產品、積極參與市場排名來提升投資經理的知名度，中小公司則缺少相關的產品和資源來開展此類活動，導致其精神激勵基本無從做起。