銀行發力同業存單理財藍海 或替代現金管理類理財產品

今年是現金理財新規過渡期最后一年，銀行理財正在發生新的變化……近期，銀行理財子公司加快推出同業存單類理財產品。銀行爭相布局這一賽道，不僅有助于緩解現金管理類產品整改壓力，更有望在市場大幅震蕩背景下，發掘吸引個人投資者的下一個發力點。

銀行的同業存單理財紛至沓來。

近日，工銀理財發布一款同業存單理財產品，年化業績基準2%-3.3%，并將AAA級同業存單作為重要投資方向。而今年以來布局同業存單理財產品的機構，還有招銀理財、交銀理財、中銀理財等多家銀行理財子公司。

在業內人士看來，同業存單主題理財產品可滿足投資者對高流動性、穩健收益產品的需求，同時保持相對較小的凈值波動。基于此，還有分析稱，在現金管理類產品整改壓力下，該類主題理財產品有望成為下一個發力點，或承接部分現金管理類產品外溢資金。

多家銀行理財子公司布局

工銀理財的這款理財產品名為“天天鑫添益同業存單及存款固定收益類開放式理財產品”，業績比較基準為年化2%-3.3%，初始計劃發行量20億元，通過公募方式募集。

從投資目標看，該只理財產品是在追求業績穩健的基礎上，力爭為產品份額持有人創造更好的投資收益。在投資范圍上，該只產品主要投資同業存單等貨幣市場工具、債券類資產、固定收益類資產管理產品，商品及衍生品類等，但產品直接或間接投資于銀行存款、AAA級同業存單的比例不低于產品非現金資產總值的80%。

除了工銀理財之外，今年以來還有招銀理財、交銀理財、中銀理財等銀行理財子公司，陸續發行同業存單類理財產品，產品預期收益率為2%-3.6%之間，募資規模則從20億元到1000億元不等，先后推向了市場。

在起購門檻的設置上，工銀理財、招銀理財、交銀理財發行的同業存單類理財產品，起購金額均為1元，中銀理財發行的同業存單類理財產品，起購金額更是低至0.01元。而從申贖期限上看，除了中銀理財的同業存單指數理財產品設置了最短持有期以外，另外三只同業存單理財產品均為每個工作日開放申贖，兼顧了高流動性，而且費率相對較低，投資門檻也有適當降低。

“這是理財公司在探尋后現金管理產品時代，為適用新企業會計準則，在收益性、流動性、安全性三性平衡之間所探尋的創新產品，值得肯定。”資深金融監管政策專家周毅欽表示。

一位國有大行理財子相關人士稱，從產品形態上講，同業存單主題類理財產品的確是新產品;但從投資的底層資產來看，并不算新模式，一直以來銀行理財就有投資同業存單或存款。“突出同業存單或存款可能是進一步強調產品的安全性和流動性。”

不管是同業存單指數產品，還是同業存單及存款固收類產品，其底層資產均為同業存單。所謂同業存單，是一種貨幣市場工具，為存款類金融機構在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，具有可質押、可轉讓的特點，本質上是銀行的一種短期融資工具，反映銀行的信用。

相比其他資產，同業存單具有流動性好、風險相對較低、久期較短等優勢，但過去主要以機構投資者為主，包括銀行、基金公司等，這類投資機構可通過全國銀行間市場購買同業存單。而同業存單主題理財以及同業存單指數基金的出現，可使更多個人投資者參與到這一市場之中。

或替代現金管理類理財產品

隨著同業存單主題理財的相繼入市，有分析稱，在現金管理類產品整改壓力下，該類主題理財產品有望成為理財機構下一個發力點。

今年是現金理財新規過渡期最后一年，理財機構正在加速整改現金管理類產品。之前多家銀行對部分產品進行了兩方面調整，一是將申贖規則由T+0轉為T+1，二是將快贖額度由5萬元調整為1萬元。

另外，根據相關要求，現金管理類理財的底層資產中，如私募債、二級資本債、永續債或長期國債國開債等標的的配置比例有所下降，進而影響了現金管理類產品的收益表現，使其吸引力有所下降。

在此背景下，由于兼具收益和流動性，同存主題類理財產品的出現或將彌補這一缺失。“整體來看，這類產品收益率一般會高10到20個基點，對于貨基產品和現金管理類理財產品有一定替代作用，市場需求較大。”前述國有大行理財子相關人士稱。

普益標準研究也表示，此類產品的出現能解決資管新規過渡期結束保本型理財產品資金大規模外溢的問題，幫助銀行吸收部分外溢資金;另外，今年以來A股市場持續震蕩，部分銀行理財產品凈值出現波動，“破凈”情況頻出，此類產品也能滿足銀行理財客戶多以穩健偏好為主，更傾向于中低風險理財產品的需求。

前景如何

多位銀行理財經理透露，對于投資者而言，同業存單類產品流動性較高，資金的安全性較高，收益整體優于現金管理類產品，適合有流動性管理需求或以低風險資產配置為目標的投資者。

中信證券首席經濟家明明表示，同業存單指數理財產品未來收益率走勢與其掛鉤的同業存單指數緊密相關，而同業存單指數反映整體同業存單市場的表現，從央行在二季度貨幣政策執行報告中的表態來看，短期利率或略有上行，在短期內壓制同業存單指數理財產品收益率，但長期來看，其收益率大概率高于貨幣基金，風險也在可控范圍內，是不錯的投資標的。

還有分析稱，相比基金公司，理財子公司脫胎于銀行，對銀行業存款類金融機構更加了解，在選擇同業存單上經驗更加豐富，整體收益或將更加穩健。目前來看，同存主題類理財產品數量并不多，市場仍存較大的潛力空間。

據星圖金融研究院副院長薛洪言測算，同業存單基金大概率將達到萬億元規模，未來仍有較大的發展空間。

不過一位國有大行人士分析，雖然今年股市大幅波動，穩健類公募同業存單指數基金受到資金的追捧，但在銀行方面，理財“固收+”業務本來就是強項，而且銀行的“固收+”產品收益率多數也會超過同業存單理財收益率，同業存單理財產品并沒有什么競爭力;另一方面，在每日開放的產品中，銀行理財也有日開的現金管理類產品，收益率也普遍在2%以上，存在一定的產品競爭，因此，同業存單理財在銀行的發售可能并不會很火爆。

值得注意的是，普益標準研究員王麗婷提醒，低風險不等于保本，機構在投資者教育方面應注重風險提示，幫助投資者熟悉產品要素和資金投向等，并提醒投資者該類理財產品與銀行存款的區別以及該類理財產品仍存在凈值波動導致收益不及預期的可能。