中外合資理財子成趨勢 攪動中國市場資管新格局

隨著金融開放步伐提速，外資機構(gòu)對于理財市場的爭奪戰(zhàn)也不斷加快。1月6日，北京商報記者注意到，近日有消息稱，德意志銀行擬與中郵理財共同出資設(shè)立由外資機構(gòu)控股的理財子公司(以下簡稱“理財子”)，在此之前，中外合資理財子已有“匯華理財”“貝萊德建信理財”兩家開業(yè)。在分析人士看來，隨著外資機構(gòu)的不斷入場，理財子的開設(shè)主體也會更加多元化，外資基金管理公司、保險公司等均有可能介入中國國內(nèi)的理財市場。

加速“聯(lián)姻”

與境外公司籌建中外合資理財子已成趨勢，近日，有消息稱，德意志銀行擬與郵儲銀行理財子中郵理財，共同出資設(shè)立由外資機構(gòu)控股的理財子。據(jù)媒體報道，目前，德意志銀行與中郵理財雙方還在洽談中，最終能否成功設(shè)立有待銀保監(jiān)會批準。

針對該消息的真實性以及合資理財子籌備進展，北京商報記者嘗試向郵儲銀行相關(guān)負責人求證，截至發(fā)稿并未得到回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)對于這兩大機構(gòu)的“聯(lián)姻”并不意外。作為德國最大的銀行，德意志銀行早在1872年就已進軍中國，并在上海建立分行，目前德意志銀行在北京、上海、廣州、天津等地均設(shè)有分支機構(gòu)。對于中國市場，特別是財富管理市場頗為青睞。

中郵理財則作為國有六大行之一的郵儲銀行旗下的全資理財子，成立一年多以來，發(fā)展迅速。根據(jù)郵儲銀行2021年半年報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年末，中郵理財總資產(chǎn)102.35億元，凈資產(chǎn)96.30億元，2021年上半年實現(xiàn)凈利潤4.47億元。

更為重要的是，此前已有中、建、交、工四大行與外資“聯(lián)手”設(shè)立了理財子。最早成立合資理財子的是中銀理財，2020年9月，東方匯理資產(chǎn)管理公司與中銀理財合資的匯華理財正式開業(yè)，在這之后，2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財合資的貝萊德建信理財也向投資者面世。另外，施羅德投資管理公司與交銀理財合資的施羅德交銀理財、高盛資產(chǎn)管理有限責任合伙與工銀理財合資的理財子也均獲批籌建。

“若此次德意志銀行和中郵理財能夠順利合資成立理財子，將會成為我國金融開放又一個非常經(jīng)典的案例。”中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受北京商報記者采訪時點評道，這一動作對于我國整個金融業(yè)的發(fā)展，尤其是在“資管新規(guī)”背景下資管市場的發(fā)展具有重要意義，同時也會增加更多元化的投資水平，進一步豐富理財產(chǎn)品的品種。

實現(xiàn)優(yōu)勢互補

與國有大行直接設(shè)立合資理財子路徑不同的是，部分股份制銀行則采取引入境外戰(zhàn)投的模式。2021年3月19日，招商銀行發(fā)布公告表示，為了提高招銀理財?shù)慕?jīng)營管理水平、推進招商銀行的綜合化經(jīng)營戰(zhàn)略、響應(yīng)金融對外開放的政策，擬引入外部戰(zhàn)略投資者摩根資產(chǎn)管理。2021年5月29日，光大銀行發(fā)布公告稱，光大銀行董事會同意光大理財引入境外優(yōu)秀資產(chǎn)管理機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者。

合資理財子設(shè)立熱潮正是落實金融業(yè)進一步對外開放的重要措施。2019年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室發(fā)布的11條金融業(yè)對外開放措施中，就提到“允許境外資產(chǎn)管理機構(gòu)與中資銀行或保險公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財子”。

監(jiān)管彼時指出，允許合資成立外資控股理財子，有利于引進國際先進的資管實踐和專業(yè)經(jīng)驗，促進資管業(yè)及資本市場穩(wěn)健發(fā)展，有利于發(fā)揮中外資資產(chǎn)管理機構(gòu)各自優(yōu)勢，進一步豐富市場主體和業(yè)務(wù)產(chǎn)品，滿足投資者多元化服務(wù)需求。

在業(yè)內(nèi)看來，在中國資管起步較晚的情況下，引入外資無疑對提高理財子專業(yè)性、豐富產(chǎn)品條線帶來利好。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受北京商報記者采訪時分析稱，國內(nèi)金融機構(gòu)與國際有實力機構(gòu)是一個競合關(guān)系，部分中資金融機構(gòu)與海外機構(gòu)合作展業(yè)，有助于實現(xiàn)優(yōu)勢互補，例如：外資機構(gòu)在經(jīng)營管理、客戶金融服務(wù)、跨境業(yè)務(wù)等方面積累較豐富經(jīng)驗等，有助于提升國內(nèi)金融機構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新能力和金融服務(wù)質(zhì)量，更好拓展國內(nèi)、國際兩個市場。可以預見的是，未來中外合資理財子仍將擴容。

王紅英進一步指出，2022年在“資管新規(guī)”的背景下，理財產(chǎn)品破剛兌勢在必行，權(quán)益類投資成為發(fā)展趨勢。相對國內(nèi)銀行來說，外資機構(gòu)具有更加穩(wěn)定和較強的權(quán)益財富管理能力，外資機構(gòu)的加速進入，不僅能幫助理財子快速向更加專業(yè)、更加國際化的道路邁進，還會在產(chǎn)品多元化條線上做出努力，為投資者提供更多的產(chǎn)品可選擇范圍。

推動開設(shè)主體多元化

理財子是一張“超級牌照”，具有“信托+公募+私募”的業(yè)務(wù)范圍，對外資機構(gòu)來說，無論是作為財務(wù)投資獲取直接收益，還是為后續(xù)進入中國市場做打算，參股中資機構(gòu)的吸引力巨大。

在資深銀行業(yè)分析人士王劍輝看來，隨著外資機構(gòu)的不斷入場，理財子的開設(shè)主體也會更加多元化，例如從現(xiàn)在的綜合性外資銀行、大型券商不斷擴容至外資基金管理公司、保險公司等，此類機構(gòu)均有可能介入中國國內(nèi)的理財市場。另一方面，外資機構(gòu)入駐也會間接推動國內(nèi)理財子朝著科技化、現(xiàn)代化水平努力發(fā)展，同時，也會間接提升國內(nèi)整體理財市場的服務(wù)能力和水平。

不過，在進軍中國市場后，外資機構(gòu)依舊要適應(yīng)“水土不服”的問題，尤其是脫胎于母行，但仍主要服務(wù)于母行客戶的理財子。周茂華進一步指出，隨著居民財富不斷積累，國內(nèi)多元化理財需求增加，市場潛力巨大，外資機構(gòu)在財富管理、國際業(yè)務(wù)、資本運作與跨國管理等方面積累較為豐富經(jīng)驗。但在服務(wù)國內(nèi)市場方面經(jīng)驗、網(wǎng)點、市場接受度及人才隊伍建設(shè)等方面仍存在不足，通過與中資銀行合作，有助于外資機構(gòu)更好揚長避短、拓展業(yè)務(wù)等。(宋亦桐)