元宇宙經(jīng)過2021年“野蠻生長”，將迎來全新發(fā)展機遇（附股）

隨著消費級XR、5G、數(shù)字孿生等基礎(chǔ)生態(tài)逐步完善，多重應(yīng)用場景逐步落地。隨著技術(shù)更迭和投融資加速，人機交互終端硬件滲透率的進一步提升，房地產(chǎn)多元業(yè)務(wù)作為承接C端市場的載體，將迎來全新發(fā)展機遇。

編輯|藍貓

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RiskDisclosure

元宇宙經(jīng)過2021年“野蠻生長”，從北、上、深、杭等地方政府出臺相關(guān)政策支持，到今年2月銀保監(jiān)局發(fā)布風(fēng)險提示，警惕惡意炒作元宇宙房地產(chǎn)圈錢，中國移動聯(lián)合元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會發(fā)布產(chǎn)業(yè)自律公約，已經(jīng)逐步進入“合規(guī)有序”發(fā)展階段。發(fā)展元宇宙并不是“脫實向虛”，而是實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟深度融合，切實賦能實體經(jīng)濟全面升級。我們認為元宇宙應(yīng)用場景主要在于產(chǎn)業(yè)場景升級和消費場景變革兩大塊，對基礎(chǔ)技術(shù)提出更清晰的需求，如XR、5G、云計算、數(shù)字孿生等技術(shù)生態(tài)的完善和更迭，都將加速元宇宙概念的應(yīng)用落地。

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)場景升級：生產(chǎn)要素重構(gòu)，提升智慧化程度

地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)場景升級主要聚焦在開發(fā)和物業(yè)管理兩塊。開發(fā)中如地產(chǎn)銷售過程中可以借助相關(guān)技術(shù)讓客戶進行沉浸式購房體驗，在虛擬建模中完美復(fù)刻入住后的感官體驗；施工過程中，可降低設(shè)計、施工門檻，做好鋪排，提高工效等。物管業(yè)態(tài)中，元宇宙技術(shù)可提高服務(wù)智慧化程度。譬如運用“元宇宙”相關(guān)技術(shù)構(gòu)建社區(qū)全覆蓋式虛擬空間，物企可以及時了解到區(qū)域?qū)崨r，比如車場運營、人員通行、異常情況等，還能覆蓋老舊社區(qū)的節(jié)能、安全防災(zāi)、社區(qū)養(yǎng)老等場景，打造信息化、智能化區(qū)域管理等等，既增加了管理靈敏度，又達到降本提效的目的。

商業(yè)地產(chǎn)迎合新消費人群需求，創(chuàng)新運營模式帶來新發(fā)展動量

疫后商場復(fù)蘇明顯，“三新”消費需求催化變革。根據(jù)樂居網(wǎng)統(tǒng)計，全國29個城市（不含港澳臺）共126個商場，總銷售額達5025.9億元，其中銷售額超20%高達63家，銷售額同比下滑的僅有5家。整體銷售額上漲主要得益于相比2020年疫情影響相對減弱，且一部分商場為迎合“新消費人群”、“新消費業(yè)態(tài)”、“新消費時段”的“三新”需求，在2020年完成針對性的升級改造或規(guī)模拓展，提升商場活躍度。元宇宙將成為線下消費轉(zhuǎn)型升級的重要契機，有望幫助商業(yè)體加強場景化消費、精準(zhǔn)化營銷、個性化服務(wù)等方面，進一步加強自身競爭力，帶動市場消費需求，從而加速商業(yè)地產(chǎn)存量時代破局。購物中心運用虛擬技術(shù)打造“元宇宙”購物空間，消費者購物體驗升級，有助于擴大客群范圍和增強已有客群的黏性。商場引入“元宇宙”帶來新奇互動體驗，有望“點面”結(jié)合吸引消費客群，譬如推出虛擬偶像、AR實景導(dǎo)航、AR景觀打卡、VR沉浸式游戲互動、元宇宙版VR逛店等全場景應(yīng)用等。

文旅地產(chǎn)正處轉(zhuǎn)型升級期，人景交互、拓展場景或為突破口

國內(nèi)疫情得到有效遏制后，文旅相關(guān)市場消費需求雖稍有恢復(fù)，但傳統(tǒng)文旅吸引力不足，行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2022年春節(jié)假期（1月31日~2月6日），全國國內(nèi)旅游出游合計2.51億人次（-2%），恢復(fù)至2019年同期73.9%；人均消費1152元，恢復(fù)至2019年同期93.1%。春節(jié)期間，除傳統(tǒng)的古鎮(zhèn)游、觀光游等，主題公園游、冰雪游、夜游逐步占據(jù)春節(jié)周邊游熱選。元宇宙作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最終形態(tài)，為文旅相關(guān)景區(qū)、主題公園、藝術(shù)中心等載體加強人景交互、拓展強體驗式場景提供借鑒思路。如國內(nèi)張家界(000430)景區(qū)、西安大唐不夜城和深圳奧雅綻放數(shù)字藝術(shù)中心等，轉(zhuǎn)型切入點在如何在實體空間以劇情體驗推動線下沉浸，提供通過虛擬技術(shù)結(jié)合移動終端同步線上虛擬世界的搭建，并同步開放第三方內(nèi)容接口，打造虛實結(jié)合的元宇宙文旅項目，從而增強線下吸引力和顧客黏性。

投資建議

本篇報告是在元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和已有的技術(shù)積累基礎(chǔ)上，探討其對地產(chǎn)多業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢的影響。隨著消費級XR、5G、數(shù)字孿生等基礎(chǔ)生態(tài)逐步完善，多重應(yīng)用場景逐步落地，全方位融合并賦能原有線下商業(yè)地產(chǎn)、文旅地產(chǎn)等商業(yè)模式及購物、辦公、娛樂、社交等場景。隨著技術(shù)更迭和投融資加速，人機交互終端硬件滲透率的進一步提升，房地產(chǎn)多元業(yè)務(wù)作為承接C端市場的載體，將迎來全新發(fā)展機遇。關(guān)注：（1）房地產(chǎn)多元化布局：保利發(fā)展、萬科A、金地集團(600383)、新城控股(601155)、華僑城A；（2）物管優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：華潤萬象生活、碧桂園服務(wù)、寶龍商業(yè)、金科服務(wù)等。

風(fēng)險提示

政策監(jiān)管風(fēng)險，新技術(shù)發(fā)展及應(yīng)用不及預(yù)期，疫情反復(fù)致需求不及預(yù)期等。（來源：華安證券）

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