啤酒行業(yè)戰(zhàn)事不休，華潤青島圍攻百威，精釀賽道擠滿“撈金客”

在高端化戰(zhàn)略的刺激下，青島啤酒（600600.SH）的營收和凈利潤增速均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。根據(jù)8月27日披露的半年報，2023年上半年，青島啤酒實現(xiàn)營收215.92億元，同比增長12.03%；凈利潤34.26億元，同比增長20.11%。

隨著青島啤酒最新財報出爐，國內(nèi)主要啤酒上市公司2023年半年報基本發(fā)布完畢。整體而言，得益于消費復蘇，大多數(shù)國內(nèi)啤酒企業(yè)業(yè)績“回血”明顯。

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其中，華潤啤酒（00291.HK）在營收和凈利潤規(guī)模上力壓青島啤酒，成為國內(nèi)最賺錢的啤酒企業(yè)。今年上半年，華潤啤酒實現(xiàn)營收238.71億元，同比增長13.6%；實現(xiàn)凈利潤46.49億元，同比增長22.3%。

原本陷在業(yè)績增長泥潭的燕京啤酒（000729.SZ）也開始爆發(fā)，上半年實現(xiàn)營收76.25億元，同比增長10.38%，凈利潤5.14億元，同比增長46.57%。

相比國內(nèi)啤酒企業(yè)的強勢復蘇，外資啤酒品牌在中國市場的增長卻開始略顯乏力。2023年上半年，百威亞太（01876.HK）、嘉士伯兩大巨頭均遭遇增長瓶頸。

外資品牌現(xiàn)頹勢

昔日中國高端啤酒“一哥”百威陷入增收不增利的窘境。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，百威亞太實現(xiàn)收入36.66億美元，同比增長14%，凈利潤約5.75億美元，同比下滑約8%。

百威亞太解釋稱，今年上半年利潤下滑，源于韓國市場的拖累，由于高基數(shù)和消費稅上調(diào)導致該市場每百升收入下降，商業(yè)投資增加和商品成本上漲導致盈利受影響。

具體到中國市場，2023年上半年，百威亞太實現(xiàn)收入及EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤） 同比增長15.4%和17.2%，銷量同比增長9.4%，噸酒價同比增加5.5%。百威亞太表示，今年2月起，中國在全渠道、各級城市銷量均顯示強勁復蘇。得益于中國市場的強勁復蘇及印度業(yè)務(wù)增長，百威亞太上半年總銷量增加9.4%至49.5億升，每百升收入增加4.2%。

與此同時，百威亞太在資本市場的表現(xiàn)并不樂觀，自2019年上市以來，其市值已縮水超過1000億港元。

在中國市場，百威亞太主打高端產(chǎn)品，渠道布局不太平衡。酒業(yè)營銷專家肖竹青告訴時代財經(jīng)，百威的傳統(tǒng)優(yōu)勢在于夜場和餐飲大店等渠道，在這類場景，其直供模式有著不小的優(yōu)勢，但百威的分銷網(wǎng)絡(luò)較為薄弱，缺乏深度和廣度，而這恰恰是國產(chǎn)啤酒的優(yōu)勢所在。

在8月3日的電話業(yè)績會上，百威亞太首席執(zhí)行官楊克稱，盡管百威亞太一些品牌已經(jīng)頗具規(guī)模，但在全面分銷方面仍然相對落后。目前百威品牌在中國的分銷率低于35%，超高端品牌分銷率不到10%。

在啤酒銷售渠道愈發(fā)重要的當下，僅僅憑借一二線城市和部分渠道的運營，很難讓百威亞太將品牌勢能轉(zhuǎn)化為銷量。

另一外資巨頭嘉士伯中國的營收僅錄得個位數(shù)增長。2023年上半年，嘉士伯在中國的上市平臺重慶啤酒（600132.SH）實現(xiàn)營收85.05億元，同比增長7.17%，實現(xiàn)凈利潤8.65億元，同比增長18.89%。

除了將烏蘇等優(yōu)質(zhì)品牌注入重慶啤酒，推動后者上市之外，近年來，嘉士伯還與蘭州黃河（000929.SZ）、西藏發(fā)展、鈺鑫實業(yè)合作，并入了黃河、拉薩、山城等多個啤酒品牌，但均收效甚微。

跨界尋找新增長點

除了聚焦高端化，啤酒企業(yè)也在尋找新增長點，加碼跨界。在這其中，華潤啤酒無疑是最積極的一家。

2022年，華潤啤酒加速進軍白酒領(lǐng)域，通過間接全資附屬公司華潤酒業(yè)，以123億元收購貴州金沙酒業(yè)55.19%的股權(quán)。

不過目前，華潤啤酒“啤+白”經(jīng)營模式的優(yōu)勢尚未顯現(xiàn)。2023年上半年，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)首次并表，營收為9.77億元，對銷分部間之交易為7.98億元。同期，白酒業(yè)務(wù)未計利息及稅項前盈利為0.71億元，如剔除因收購貴州金沙所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷的影響，白酒業(yè)務(wù)未計利息及稅項前盈利為3.95億元。

另據(jù)華潤啤酒此前的公告，2019-2021年，金沙酒業(yè)分別實現(xiàn)營收8.78億元、17.67億元、36.41億元；稅后利潤分別為1.56億元、6.15億元、13.15億元。2022年上半年，金沙酒業(yè)營收為20.01億元，稅后純利潤為6.7億元。2023年上半年，金沙酒業(yè)業(yè)績大幅下滑。

肖竹青認為，中國酒業(yè)渠道庫存如堰塞湖，導致如今白酒新品鋪貨難度加大，此外，華潤啤酒缺乏高端白酒運營人才和市場經(jīng)驗，其營銷平價啤酒的龐大銷售團隊和營銷網(wǎng)絡(luò)僅在平價口糧白酒品類上具備一定的基礎(chǔ)和優(yōu)勢。

今年以來，啤酒企業(yè)紛紛加碼新興渠道建設(shè)，比如跨界餐飲行業(yè)，尋求更貼近消費者的場景。其中，青島啤酒推出精釀啤酒花園和TSINGTAO1903品牌，為消費者提供新的啤酒消費場所；華潤啤酒在半年報中表示，其Joy Brew酒館深圳店已于上半年開始試營業(yè)，公司將于下半年進一步優(yōu)化小酒館的定位，產(chǎn)品及經(jīng)營的整體策略，推動該業(yè)態(tài)在其他城市落地。

重慶啤酒與餐飲渠道合作的餐飲到家服務(wù)也有了明顯進展。其表示，經(jīng)過去年的市場測試，公司針對零售終端開發(fā)的嘉銷寶（小店客戶關(guān)系管理系統(tǒng)）開始正式拓展，上半年已經(jīng)拓展超過一萬家售點。

搶灘精釀

如今的啤酒行業(yè)，已不再是消費者“踩箱喝著綠棒子”的單調(diào)場景，精釀、鮮啤開始冒頭，啤酒市場有了新故事。

據(jù)灼鼎咨詢《2023年精釀啤酒行業(yè)研究報告》，2022年，中國精釀啤酒消費量為14.3億升，預(yù)計2025年可達23億升，復合增長率將達到17%。

在這一風口下，啤酒大廠開始爭相布局。今年上半年，青島啤酒推出1升精品原漿、1升水晶純生高端生鮮產(chǎn)品；重慶啤酒在收購國內(nèi)老牌精釀品牌京A后，今年上半年持續(xù)開店，目前已在北京開了7家；今年6月，燕京啤酒透露其在北京、廣西兩大精釀啤酒生產(chǎn)基地已完成布局。

另一方面，熊貓精釀、高大師、優(yōu)布勞大躍等一批垂直精釀品牌開始引起消費者關(guān)注，泰山原漿啤酒、鯨都鮮釀等品牌逐漸嶄露頭角。

除了傳統(tǒng)品牌外，一些餐飲、零售品牌也開始以貼牌等供應(yīng)鏈模式切入啤酒賽道，包括精釀啤酒這一尚處在爆發(fā)期的品類。

小酒館龍頭海倫司（09869.HK）在登陸港股后，開始借助供應(yīng)鏈基礎(chǔ)推出自有品牌，并在其數(shù)百家門店中銷售。今年上半年，海倫斯自有酒品牌實現(xiàn)毛收入3.18億元。

阿里旗下的盒馬鮮生早在2018年試水精釀啤酒，今年5-7月，其精釀啤酒銷售額同比增長196%；；海底撈也成立了啤酒研發(fā)團隊，其自有品牌啤酒的配方和工藝均由該團隊研發(fā)，但依靠的是OEM模式。海底撈精釀啤酒的月銷量在2021年就已超過百萬。

這背后，與精釀啤酒的高利潤有關(guān)。一位深圳的精釀啤酒商家告訴時代財經(jīng)，普通瓶裝和罐裝啤酒的毛利率在30%~40%之間，精釀啤酒的毛利率往往超過60%，部分高端品牌能超過80%。海倫司半年報數(shù)據(jù)也印證了這一說法，今年上半年，其自有酒產(chǎn)品的毛利率接近80%。

但需要指出的是，精釀啤酒的高毛利是建立在供應(yīng)鏈和渠道基礎(chǔ)上的，中小玩家很難與頭部品牌比拼?！?022中國精釀酒吧白皮書》顯示，僅有2.5%的精釀酒吧有“可觀利潤”，77%的精釀酒吧“勉強維持”，20%的精釀酒吧“還在貼錢”，8%的人打算關(guān)店或減少規(guī)模。