阿維塔欲推SUV產品 持股比例稀釋或成長安“新隱患”

隨著各家高端智能電動汽車品牌陸續展開交付，長安汽車也即將推出新款高端車型。

11月8日，長安汽車旗下高端新能源品牌阿維塔科技宣布，其首款高端智能電動SUV產品即將在11月15日舉辦的品牌日“A DAY”上亮相。

根據官方此前公布的信息，首款車型的產品代號為E11。該車計劃于2022年第一季度上市，已進入整車調試階段。未來5年，阿維塔科技還將基于CHN架構推出5款產品。

2021年8月，阿維塔E11初次以“側顏”亮相。阿維塔科技的兩大合作方——華為、寧德時代將分別負責新車的全棧智能汽車解決方案與電池解決技術，長安汽車將主要負責為其開發CHN平臺。

新車即將亮相

如今，高端智能電動汽車已成為國內外整車企業的必爭之地，阿維塔科技是長安汽車參與這一市場競爭的重要布局。

阿維塔科技的前身為長安蔚來新能源汽車科技有限公司（以下簡稱“長安蔚來”），成立于2018年10月，為長安汽車與蔚來汽車雙方合資成立，用于研發新產品。不過自此以后，長安與蔚來的合作遲遲未能得到推進。

2021年5月，長安汽車通過現金增資等方式增加對長安蔚來的投資。增資完成后，長安汽車合計持有長安蔚來95.38%的股權，而蔚來的持股比例從50%降至4.62%。與此同時，長安蔚來也被正式更名為阿維塔科技有限公司。新公司將完全市場化運作，獨立經營，獨立發展，與長安汽車、華為、寧德時代共創自主可控的CHN智能電動網聯汽車平臺，打造高端汽車產品系列，構建“人車家”智慧生活和智慧能源生態。

其中，華為將發揮其ICT技術優勢，與阿維塔聯合構建研發、渠道、服務、生態等全價值鏈環節，提供全棧智能汽車解決方案；寧德時代將主要以智能電動汽車動力電池技術賦能阿維塔，并共創安全便捷的能源生態系統；長安汽車將與阿維塔科技共同開發CHN平臺。

2021年8月，長安汽車正式發布了“新汽車新生態”發展戰略，將全面加快向智能低碳出行科技公司轉型、加快形成“新汽車+新生態”產業公司，阿維塔科技將作為新高端智能電動車品牌支持公司戰略的實現。同時，阿維塔首款車型E11也一并亮相。

從此前的預告圖來看，阿維塔首款車型或定位轎跑型SUV，新車的車身線條流暢，并采用溜背式車身造型和尾部三角窗設計，前大燈采用了分體式設計，并將使用隱藏式門把手。其車身尺寸為4867/1970/1595mm，軸距為2960mm，為中型電動汽車。

此外，借助寧德時代最新的電池技術，這款車有望搭載CTP大容量電池組。隨著華為全棧智能汽車解決方案的搭載，新車或將擁有包括來自華為的激光雷達、鴻蒙OS智能互聯車機等全套自動輔助駕駛和智能座艙軟硬件。

此外，未來長安將進一步升級EPA0、EPA1和EPA2，形成SDA平臺架構，未來三年，將開發轎跑、SUV、MPV以及其他形態的新物種，共11款全新產品。

引入外部資金

相較于吉利極氪、上汽智己、東風嵐圖等陸續開始交付的高端智能電動汽車品牌，長安阿維塔起步時間較晚，長安在新能源汽車領域表現平庸。為加速新公司業務發展，長安汽車開始為阿維塔籌劃戰略融資和獨立上市事宜。

11月5日，長安汽車發布公告稱，公司控股子公司阿維塔科技公司引入寧德時代、福建閩東、重慶承安、兩江西證、南方資產、南方工業基金作為本次增資擴股的投資主體參與增資。長安汽車以非公開協議的方式參與增資。

本次增資擴股以現金進行，長安汽車擬增資5億元，寧德時代擬增資7.7億元。此外，福建閩東增資1.6億元，重慶承安增資6.1億元，兩江西證增資6000萬元，南方資產增資2.8億元，南方工業基金增資4000萬元，投資方累計增資合計24.2億元。

增資完成后，阿維塔科技公司的注冊資本將由2.88億元增至11.72億元，長安汽車持股比例將由95.38%稀釋到39.02%，寧德時代持股23.99%，成為其第二大股東。值得一提的是，蔚來汽車未參與增資，持股比例將由4.62%稀釋到1.13%。

本次交易完成后，基于阿維塔科技公司2020年底的財務信息及股權公允價值推算，預計將為長安汽車增加凈利潤約7億元。

值得一提的是，極氪、智己等高端品牌在成立后也都引入了外部股東資金來支持公司經營，但這兩家品牌的母公司——吉利汽車和上汽集團均對新品牌持有過半股份，保持控股權。而此次阿維塔增資完成后，長安汽車的持股比例稀釋到50%以下，阿維塔科技公司由長安汽車的控股子公司變為聯營企業，不再納入合并報表范圍。

對此，長安汽車表示，公司未同比例增資阿維塔科技公司，主要是考慮到單獨依靠長安汽車來發展新能源業務難度會持續加大。阿維塔科技公司致力打造中國自主高端民族品牌并實現其產業化，為了增強發展活力，提高運營效率，加速整合新能源汽車產業鏈資源，并不斷拓展產業鏈發展空間，本次增資擴股通過引入外部資源進行股權多元化改革，最終實現阿維塔科技公司的順利轉型。

阿維塔科技公司董事長兼首席執行官譚本宏表示，在可持續發展的藍圖規劃下，首輪戰略融資踐行了企業戰略目標。下一步，阿維塔科技公司將很快啟動A輪融資，未來還有獨立上市計劃。

風險方面，長安汽車補充稱，新能源汽車和智能網聯汽車處于快速發展階段，是多種先進技術相互融合的載體，考慮目前產業正處于快速發展階段，技術路線仍存在不確定性。

中信建投研究表示，高端品牌阿維塔科技首款車型E11對標特斯拉ModelY和蔚來ES6，產品力強勁，或成短期催化，車型放量將會顯著增厚長安汽車利潤。總體而言，長安汽車已經完成體制革新，結合高端品牌阿維塔大概率成功，有望打開估值空間。

不過，有業內人士認為，引入外部資金，必然有利于起步較晚的阿維塔迎頭趕上，發展高端智能新能源車業務。但是，長安汽車失去對阿維塔科技的控股權，并且在資金、技術上較大程度上依賴寧德時代和華為，這或將使該公司在智能電動化領域的成色大打折扣。從資本市場的角度來講，無法將阿維塔納入合并報表，也會讓投資者們更傾向于將長安汽車視為傳統汽車公司進行估值，對該公司向智能低碳出行科技公司轉型的目標造成不利影響。