天天快資訊：研發(fā)投入低、CEO年薪12億，造車在哪兒“燒錢”？

新造車企業(yè)這一年，有因為裁員、降薪、拖欠工資甚至資金鏈斷裂上熱搜的，還有因為產(chǎn)品價格浮動、事故頻發(fā)而受到抨擊的，也有因為高層言論引起爭議的，但因為創(chuàng)始人工資高出圈，還是頭一次。

日前，零跑汽車在港交所上市，成為第四家上市的造車新勢力企業(yè)。9月29日，首個交易日，零跑科技破發(fā)；9月30日，股價再跌超過20%。剛剛上市的零跑與前輩“蔚小理”們一樣，在港股市場遇冷。

(相關(guān)資料圖)

但與此形成鮮明對比的是，招股書中的一組數(shù)字，引起了熱烈討論。

據(jù)零跑招股書披露，公司在2019年-2022年累計虧損近50億元。2022年一季度，虧損超過10億元。各家新勢力造車企業(yè)都是“賣一輛虧一輛”，零跑的虧損不足為奇。真正引起廣泛關(guān)注的還是在連續(xù)虧損的背景下，其公司創(chuàng)始人、董事長朱江明的個人薪酬，招股書顯示2020年其年薪為4648.9萬元。

但零跑的這一數(shù)據(jù)相較于威馬汽車，則又是小巫見大巫。在威馬此前對外披露的招股書中顯示，2019-2021年之間，威馬虧損數(shù)額持續(xù)增加，其中2021年虧損超過82億元。而就在這一年，其創(chuàng)始人沈暉薪資達到12.6億元，引起了軒然大波，畢竟數(shù)據(jù)顯示，2021年威馬的總研發(fā)投入才不過9.82億元。

盡管沈暉已經(jīng)在社交平臺表態(tài)此事“不值得花時間解釋”，但仍未能平息網(wǎng)上的爭議。

而新勢力企業(yè)接二連三因高管年薪話題出圈，也讓諸多人質(zhì)疑，持續(xù)虧損、研發(fā)投入偏低、創(chuàng)始人薪酬過高，這些企業(yè)真的在認真造車嗎？

“天價薪資”背后

這幾組數(shù)字為何犯了“眾怒”，對比一下即可明了。

2020年，朱江明年薪4648.9萬元，同期理想汽車、小鵬汽車的創(chuàng)始人李想和何小鵬的年薪分別為171.4萬、104.6萬元；2021年，沈暉薪資12.6億元，李想、何小鵬的總薪酬分別為150.4萬元、135.2萬元。

此外，從上市整車企業(yè)的財報整理發(fā)現(xiàn)，2021年，王傳福的年薪是579.8萬元，長城汽車董事長魏建軍的薪酬為574.78萬元，上汽集團董事長陳虹、廣汽集團董事長曾慶洪2021年薪酬分別為194.4萬元、119.4萬元。

對比之下，朱江明、沈暉的薪資堪稱天文數(shù)字。

許多網(wǎng)友討論時聯(lián)系起轟動一時的聯(lián)想“天價薪資”事件。在負債率超90%的背景下，2020年聯(lián)想全部利潤38.68億元，27名高管工資占了三分之一。

高管薪酬高的令人瞠目，難道零跑和威馬真的也是“錢都被高管賺了”嗎？

“用腳趾頭想就知道真假。”9月26日，沈暉在個人社交平臺稱，有些事情，不值得花時間解釋。

事實上，從招股書中不難看出，沈暉的12.6億元和朱江明的近5000萬元并不可以簡單地視為“年薪”。

在招股書中，沈暉2021年度的酬金為12.617億元，其中薪酬及花紅為201.1萬元，12.597億元均為“受限制股份/購股權(quán)開支”。朱江明2021總薪酬為954.6萬元（年薪為166.7萬元，股份支付為779.5萬元），2020年的4648.9萬元全部為股份付款。

圖片來源：威馬汽車

有投資人表示，“實際上這是限制性股份激勵，它不具備現(xiàn)金性質(zhì)，股權(quán)獎勵要以完成業(yè)績?yōu)闂l件，是投資人為了激勵管理層提高公司治理水平，達成業(yè)績的一種激勵手段。但在財務(wù)上，要以股份為基礎(chǔ)的付款開支自授出日期起計入綜合全面虧損表。”

實際上，為了在“搶人大戰(zhàn)”中吸引和保留住核心人才，不少新造車企業(yè)都有股權(quán)激勵計劃。也就是說，無論是沈暉的12.59億元，還是朱江明的779.5萬元，都屬于股權(quán)激勵的范疇，“天價薪資”只是表象，并非能立刻拿到手的“真金白銀”。

股權(quán)激勵“大餅”

近幾年來，股權(quán)激勵遠不如前幾年受歡迎，甚至被普遍視為“大餅”，但也有少數(shù)例外。

半年前，“小鵬汽車高層顧宏地年薪4.35億”還上了熱搜，當(dāng)時小鵬的回應(yīng)是“并非全部是現(xiàn)金，還包括股權(quán)和期權(quán)，超過90%是幾年累計的股權(quán)激勵總和”。9月，理想汽車總裁沈亞楠五天之內(nèi)拋售100萬股理想汽車股票，套現(xiàn)了9000多萬元。如今，沈亞楠仍持有2900萬股。

為什么新造車企業(yè)都要狂奔上市？這些數(shù)字或許就是最好的說明。不僅造車需要錢，高層們也需要。

2018年，特斯拉制定了一個方案，未來10年無需向馬斯克支付任何工資或現(xiàn)金獎勵。如果馬斯克能帶領(lǐng)特斯拉達到目標市值和業(yè)績表現(xiàn)，就能獲得780億美元的股票期權(quán)。結(jié)果很明顯，馬斯克達成了公司目標，也拿到了這份獎勵。

根據(jù)一項最新公布的CEO薪酬調(diào)查，馬斯克2021年年收入超過100億美元（約合人民幣682.76億元），成為美國收入最高的CEO，這或許是明面上能夠查到的地表最高工資了。

圖片來源：零跑汽車

有專家表示，可以把股權(quán)激勵理解為對賭協(xié)議，高收益同樣存在高風(fēng)險。

李想面前也同樣有著一張“大餅”。理想汽車于2021年3月批準向創(chuàng)始人李想授予購買108,557,400股B類股選擇權(quán)，價值為15.8億美元。

行使上述期權(quán)的前提是，要實現(xiàn)汽車交付量目標。這些期權(quán)分為六個等額部分。當(dāng)理想汽車在任何連續(xù)12個月內(nèi)交付的車輛總數(shù)超過50萬輛時，即可行使第一批期權(quán)。在任何連續(xù)12個月內(nèi)交付的汽車總量分別超過100萬輛、150萬輛、200萬輛、250萬輛和300萬輛時，即可行使第二批至第六批期權(quán)。

2021年理想汽車總銷量為9.05萬輛，2022年1至8月累計交付7.5萬輛。由此可見，李想想獲得這15.8億美元股權(quán)，難度幾乎是地獄級的。畢竟，暢銷全球的特斯拉，2021年銷量也不足50萬輛。

盡管沈暉的12億股權(quán)獎勵條件，此次招股書中并沒有提及。但從目前情況來看，大概也不易得。過去三年，威馬的銷量分別為1.69萬輛、2.19萬輛、4.42萬輛。今年前8個月，威馬銷量不足3萬輛。

沈暉曾在2018年稱：“威馬的小目標是今年年底前交付1萬輛，明年爭取交付10萬輛。”但是，時間已經(jīng)過去近四年，“蔚小理”年銷量均即將邁入“十萬俱樂部”，威馬幾年累計銷量卻剛過十萬大關(guān)。

招股書顯示，2019年至2021年，威馬累計虧損接近175億元。其中，2021年威馬凈虧損82.06億元，調(diào)整后凈虧損為53.63億元。相比之下，蔚來、小鵬、理想2021年凈虧損分別為40.16億元、48.63億元和3.22億元。也就是說，威馬銷量僅為蔚來和小鵬的一半，但虧損卻高出一倍。

研發(fā)投入成謎

不同于威馬的低迷，輿論熱點中的零跑則成為了新造車企業(yè)中的一匹黑馬。今年8月，零跑汽車交付量為1.25萬輛，同比增長超180%，在國內(nèi)造車新勢力的排名中僅次于哪吒，成功逆襲“蔚小理”。1-8月，零跑汽車累計交付量7.66萬輛，基本與“蔚小理”持平。

但零跑“飛奔”的背后同樣令人擔(dān)憂。零跑身上最大的矛盾點在于，零跑汽車的研發(fā)投入并不高。過去三年，零跑汽車研發(fā)的三款產(chǎn)品，研發(fā)投入僅14億人民幣。而同期的小鵬汽車一個季度的研發(fā)投入已經(jīng)達到12.65億。

對此，朱江明表示，一款車5億元的開發(fā)成本與行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)車企的投入水平相當(dāng)；另外得益于大華安防多年在電子技術(shù)領(lǐng)域的積累，零跑汽車節(jié)省了電子部分的研發(fā)開支。

截至目前，零跑汽車共推出了4款車型。雖然在招股書中表明“聚焦于15萬元至30萬元中高端主流新能源汽車”，但事實上，支撐零跑汽車營收的“頂梁柱”，卻是一款補貼后不足十萬元的小車，被網(wǎng)友們戲稱為“老頭樂”。

圖片來源：零跑汽車

一直在宣傳技術(shù)的威馬也是如此，數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年威馬的研發(fā)投入每年從未超過十億元，甚至去年還出現(xiàn)了同比下降的情況。

形成對比的是，2021年，威馬研發(fā)投入9.82億元，理想汽車、小鵬汽車研發(fā)投入為32.9億元、41.1億元。

另外，從威馬的招股書上可以看出，威馬除了在研發(fā)投入上謹小慎微，在股權(quán)激勵以及銷售費用上可謂是大刀闊斧。2019年至2021年，威馬汽車銷售、行政及一般費用占同期營收比例為98.5%、99.4%和77.3%，不僅超過了自己占比僅為50%研發(fā)投入，更是遠超其他新造車企業(yè)相關(guān)支出。2021年向管理層成員授予股份獎勵導(dǎo)致以股份為基礎(chǔ)的付款開支，更是高達27億元。

眾所周知，造車是一項持續(xù)“燒錢”的事業(yè)。但錢到底“燒”在哪里，關(guān)乎的遠遠不止是企業(yè)的未來。