極米跌落神壇：市值縮水八成，靠高價(jià)維修割韭菜？

作者｜宋婉心

編輯｜鄭懷舟

(資料圖片)

今年上半年，跟極米售后客服拉扯了兩個(gè)多月后，楊華最終放棄了維修。

她沒(méi)想到，自己花 5200 元購(gòu)入的極米 H3 投影儀，僅一年后，剛過(guò)保修期，機(jī)器便 " 準(zhǔn)時(shí) " 出現(xiàn)故障。更讓她驚訝的是，官方報(bào)出的維修費(fèi)總額高達(dá) 1800 多元，而舊機(jī)回收價(jià)格，僅能賣(mài)出 1320 元。

" 維修費(fèi)甚至超過(guò)了舊設(shè)備的價(jià)格，我修還是不修？" 楊華感到氣憤。

因極米的高價(jià)維修而左右為難的消費(fèi)者，并不在少數(shù)。近幾年不少消費(fèi)者在社交平臺(tái)反映，極米產(chǎn)品存在 " 過(guò)保就壞 " 以及 " 維修費(fèi)高昂 " 等問(wèn)題。

和消費(fèi)者口碑相對(duì)應(yīng)的是，極米在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)連續(xù)走低，近一年公司股價(jià)累計(jì)下跌超 60%，而同期滬深 300 指數(shù)下跌 10.2%。

去年更成為極米業(yè)績(jī)下滑的拐點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，去年極米實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為 42.2 億元，同比增速?gòu)?2021 年的 42.8% 大幅下滑至 4.6%，扣非凈利潤(rùn)為 4.4 億元，同比增速?gòu)?2021 年的 73.4% 下滑至 3.1%。

市值曾經(jīng)一度超過(guò) 400 億元的 " 投影儀第一股 "，如今風(fēng)光不再，很多問(wèn)題也隨之浮出水面。

01 " 用 10 年 " 變 " 年拋機(jī) "？

楊華在 2020 年底購(gòu)入極米 H3 投影儀，" 買(mǎi)之后沒(méi)用幾次，到了 2021 年 10 月才開(kāi)始高頻使用，結(jié)果用了兩個(gè)月之后就出問(wèn)題了，當(dāng)時(shí)正好剛過(guò)保。" 楊華告訴 36 氪。

這之后，楊華開(kāi)始了漫長(zhǎng)的維修之路。

她的 H3 投影儀主要問(wèn)題是畫(huà)面出現(xiàn)多個(gè)白點(diǎn)，背后是光機(jī)故障引起，也是投影儀機(jī)器最為普遍的問(wèn)題之一。

極米對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行檢查后，給楊華列出包含光機(jī)、音響和電源線的故障清單，報(bào)出 1800 元的高昂維修費(fèi)。

" 極米雖然有明碼標(biāo)價(jià)的人工費(fèi)、配件費(fèi)，但如果（用戶）只是線上描述問(wèn)題，他們不會(huì)告知什么配件需要更換，一定要把產(chǎn)品寄過(guò)去檢測(cè)才報(bào)價(jià)。" 楊華表示，" 網(wǎng)上隨便一搜都知道白點(diǎn)黑點(diǎn)是光機(jī)問(wèn)題，極米客服不可能不知道，但是用戶一旦把產(chǎn)品寄過(guò)去，大部分人最終會(huì)選擇維修。"

36 氪查詢發(fā)現(xiàn)，極米官網(wǎng)的維修報(bào)價(jià)中，H3 的光機(jī)維修價(jià)為 1038 元。而一位第三方技術(shù)人員告訴 36 氪，" 售后一般是換整個(gè)光機(jī)，肯定貴，但其實(shí)只需要換壞掉的零件就可以，600 元左右就可以解決。"

楊華表示，"維修報(bào)價(jià)水分很高，按我的經(jīng)驗(yàn)，如果不接受官方價(jià)格，大概率都是可以講價(jià)的，還至少可以講兩次。我看到同樣型號(hào)換光機(jī)的人，有人花 500 元，有人花 1000 元。"

此外，36 氪在極米門(mén)店的走訪中也發(fā)現(xiàn)，針對(duì) H3 這一型號(hào)產(chǎn)品，極米銷(xiāo)售口徑不一。線上旗艦店客服告訴 36 氪，H3 和 H3S 是兩款不同的產(chǎn)品，2021 年推出 H3S 后，H3 在去年年初已經(jīng)下市，而門(mén)店銷(xiāo)售則稱(chēng) H3 就是 H3S。

不可否認(rèn)，消費(fèi)電子維修不透明的問(wèn)題，對(duì)消費(fèi)者而言向來(lái)是黑盒。但由于長(zhǎng)久以來(lái)極米過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)，一度宣稱(chēng) " 可以看 10 年 "，而實(shí)際情況卻變 " 年拋機(jī) "，疊加高價(jià)維修，引起消費(fèi)者的不佳體驗(yàn)，極米口碑遭反噬也就不難理解。

由于維修價(jià)過(guò)高，楊華拒絕維修，但售后問(wèn)題并沒(méi)有結(jié)束。" 極米把產(chǎn)品給我寄回來(lái)后，外殼竟然出現(xiàn)了劃痕，他們表示賠三個(gè)月芒果會(huì)員，但我不接受，希望把我的機(jī)子復(fù)原。幾經(jīng)折騰，他們終于給我更換了外殼，但又在未經(jīng)我同意情況下，把機(jī)子系統(tǒng)還原了。"

在和極米的拉扯中，楊華感到不可理喻的是，維修報(bào)價(jià)中，" 電源線有寵物牙印 " 需要幾百元更換，外殼被刮花卻只賠三個(gè)月芒果會(huì)員。

楊華的情況并不是例外，來(lái)自消費(fèi)者 " 過(guò)保就壞 "、" 維修費(fèi)貴 "、" 品控差 " 的反饋不在少數(shù)。這使得極米的產(chǎn)品問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，不僅屢遭消費(fèi)者投訴，更多次因品控和宣傳問(wèn)題遭到處罰。

2019 年，極米科技生產(chǎn)的投影儀在國(guó)家監(jiān)督抽查中被檢驗(yàn)出不合格。2017 年，極米線上分銷(xiāo)第一大客戶，在與極米科技的合作期間兩度因發(fā)布虛假?gòu)V告被處罰。

在消費(fèi)者反饋的重重壓力下，今年 6 月，極米將多年的一年質(zhì)保政策改為了兩年質(zhì)保，追平了行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。不過(guò)極米客服告訴 36 氪，兩年質(zhì)保僅針對(duì) 6 月 8 日之后購(gòu)買(mǎi)的顧客，此前購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品，仍舊是一年質(zhì)保。

02 研發(fā)落后，遭同行圍攻？

" 智能微投這一品類(lèi)，本身在投影儀中故障率就較高，而且不當(dāng)?shù)氖褂昧?xí)慣也直接影響故障發(fā)生的幾率。" 前述技術(shù)人員告訴 36 氪。這意味著，如果要保障用戶體驗(yàn)，智能微投品牌需要花費(fèi)更多的精力在技術(shù)研發(fā)和質(zhì)量保障上。

只是，核心技術(shù)缺失是智能微投行業(yè)一直以來(lái)的主要矛盾。

投影儀的核心是光機(jī)，光機(jī)占據(jù)投影機(jī)一半左右的成本構(gòu)成，主要由鏡頭、光源和芯片構(gòu)成。多數(shù)極米用戶反映的黑點(diǎn)白點(diǎn)問(wèn)題，背后正是光機(jī)故障引起。

和行業(yè)整體情況一樣，極米在 2019 年之前，光機(jī)均需外購(gòu)。自 2019 年開(kāi)始，極米引入自研光機(jī)，如今極米自研光機(jī)占比已經(jīng)超過(guò) 90%。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)智能微投底層技術(shù)和核心器件的缺失，極米的光機(jī)自研主要集中在光機(jī)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和集成方面。

值得注意的是，在極米加重自研的同時(shí)，其光機(jī)技術(shù)在同行之間引來(lái)了更多爭(zhēng)議。

今年 5 月，極米推出了自身的投影光源技術(shù)研發(fā)成果—— DualLight 超級(jí)混光，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，即采用激光和 LED 混光光源。

目前家用投影的三種常見(jiàn)光源技術(shù)路線，分別為 LED、單色激光和三色激光。而極米在官方宣傳中稱(chēng) " 三色激光技術(shù)是極不成熟的偽技術(shù)，有嚴(yán)重的散斑和色邊。"

這觸怒了堅(jiān)果和海信等其他投影儀廠商，他們均為 " 三色激光派 "。

堅(jiān)果首席產(chǎn)品官 Will 在朋友圈表示 " 極米開(kāi)倒車(chē) "，他指出，三色激光在所有投影光源技術(shù)中有著最強(qiáng)的天然素質(zhì)，是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的技術(shù)拐點(diǎn)，并稱(chēng)極米存在違反公平競(jìng)爭(zhēng)的拉踩行為，公司已經(jīng)立案調(diào)查。

而海信首席品牌官朱書(shū)琴則表示，" 極米技術(shù)水平不高，沒(méi)能攻克激光技術(shù)半途而廢 "，暗示極米的超級(jí)混光技術(shù)是研發(fā)失敗的備用方案。

兩種技術(shù)路線孰優(yōu)孰劣尚無(wú)定論，但可以作為參考的一個(gè)側(cè)面是，鳳凰科技曾在 6 月 8 日舉行了堅(jiān)果 N1 Ultra 和極米 RS Pro3 的盲測(cè)活動(dòng)，最終 107 名路人觀眾中，98 人投票給了堅(jiān)果三色激光的產(chǎn)品。

此外，持續(xù)一個(gè)月的口水戰(zhàn)引起中國(guó)工程院院士許祖彥等專(zhuān)家公開(kāi)發(fā)聲，許祖彥稱(chēng) " 三色激光技術(shù)是最好的，是下一代顯示技術(shù)的主流。"

極米推行混光而非三色激光技術(shù)，除研發(fā)失敗的可能性之外，還可能存在降低成本、提高毛利率的考量。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，激光光源的采購(gòu)成本大約是 LED 光源的四倍至五倍左右。以極米 H5 和堅(jiān)果 N1Pro 兩款產(chǎn)品為例，極米的 LED 光源僅占到 H5 整機(jī)成本的 9% 左右，而三色激光光源占到堅(jiān)果 N1Pro 整機(jī)成本的 30% 左右。

也就是說(shuō)，通過(guò)推行混光技術(shù)和光機(jī)的部分自研（系統(tǒng)設(shè)計(jì)和集成方面），近些年極米的成本得以持續(xù)下降。財(cái)報(bào)顯示，其毛利率從 2017 年的 19.1% 提升至了 36%。

另一層面，這也說(shuō)明極米的光機(jī)自研仍然只停留在淺層，核心光源和芯片仍需外采，難以擺脫 " 輕研發(fā) " 的標(biāo)簽。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2017 年至 2023 年一季度，極米累計(jì)研發(fā)費(fèi)用投入為 10 億左右，占累計(jì)營(yíng)收比例約為 6%，而同期銷(xiāo)售費(fèi)用為 23 億左右，占累計(jì)營(yíng)收比約為 14%。

在具體的技術(shù)專(zhuān)利方面，與同行光峰科技對(duì)比，截止到 2022 年，極米科技獲取的專(zhuān)利累計(jì)為 737 個(gè)，而同期，光峰科技的累計(jì)專(zhuān)利數(shù)為 1773 個(gè)。

03 大尺寸電視降維打擊

冒著陷入輿論風(fēng)波的危險(xiǎn)，去拉踩其他技術(shù)路線，背后或許是極米對(duì)銷(xiāo)售下滑的焦慮作祟。

財(cái)報(bào)顯示，今年第一季度，極米營(yíng)收首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比下滑 12.8%，扣非凈利潤(rùn)更是腰斬近 60%，PE ( TTM ) 估值從去年年初近 70 倍一路下探至 23 倍。

今年 2 月，極米股價(jià)曾反彈至 200 元以上，但一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)迅速下滑至 140 元。

整體行業(yè)正在步入存量時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度投影儀銷(xiāo)量為 142.8 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 7.9%。同比去年一季度的 132.3 萬(wàn)臺(tái)銷(xiāo)量以及 22.1% 增幅，今年一季度增速明顯放緩。

在行業(yè)增長(zhǎng)放緩的大背景下，和極米下滑相對(duì)應(yīng)的，是今年上半年堅(jiān)果銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)了 50%。雖然極米仍坐著行業(yè)頭把交椅，但卻不得不面對(duì)更為內(nèi)卷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

內(nèi)卷同時(shí)出現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)外。一方面，智能微投行業(yè)經(jīng)歷著消費(fèi)降級(jí)的風(fēng)潮，高價(jià)投影儀正逐步失去市場(chǎng)。

按成像原理，投影儀分為 DLP、LCD、LCOS 三大類(lèi)。其中 DLP 和 LCD 占據(jù)主要市場(chǎng)，DLP 成本高于 LCD，使得前者多用于 2000 元以上的中高端產(chǎn)品，而后者多為千元的低端產(chǎn)品。

此前在消費(fèi)升級(jí)的大環(huán)境下，DLP 一度是市場(chǎng)主流。根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2019 年采用 DLP 路線的投影儀在整體投影儀中的占比高達(dá) 75%。

但三年過(guò)去，消費(fèi)趨勢(shì)大變臉。洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，去年 LCD 產(chǎn)品出貨量占比已提升至 64%，DLP 機(jī)型銷(xiāo)售份額僅為 36%。到了今年第一季度，DLP 產(chǎn)品的份額進(jìn)一步下降至了 30% 以下。

回到極米，從成立之初極米就以 DLP 為主要技術(shù)路線，而堅(jiān)果、光鋒科技等其他對(duì)手則均同時(shí)布局了 DLP 和 LCD 產(chǎn)品。這讓市場(chǎng)的變化面前，極米顯得更加措手不及。今年 4 月，極米推出了 LCD 技術(shù)的子品牌快樂(lè)星球，以期奪回丟失的市場(chǎng)份額。

除技術(shù)路線更迭外，去年開(kāi)始家用投影儀開(kāi)始普遍降價(jià)。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2022 年中國(guó)投影機(jī)市場(chǎng)總出貨量 505 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 7.4%，但銷(xiāo)售額 198.5 億元人民幣，同比下降 7.4%。

而極米一直以來(lái)都主攻中高端市場(chǎng)，銷(xiāo)售價(jià)格在 4000 元及以上。為防止客戶流失，去年底到今年初，極米也開(kāi)始大幅降價(jià)，根據(jù)浙商證券數(shù)據(jù)，今年一季度極米科技對(duì)旗下多款主力產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)促銷(xiāo)，其中 H3S 從 4999 元降至 4299 元，Z6X 從 2799 元降至 2599 元。

"感覺(jué)極米不上不下的，比配置，確實(shí)比那些便宜的好很多，比質(zhì)量，又不如明基這些。" 楊華表示，" 性價(jià)比確實(shí)比電視機(jī)低很多。"

智能微投用戶群體的需求，可基本分為三類(lèi)：家里的第二臺(tái)電視；年輕人將其作為電視機(jī) " 平替 "，適合租房和小戶型；相比于電視機(jī)，單純更喜歡大屏且便于移動(dòng)的投影儀。

顯然前兩種需求的用戶價(jià)格敏感度較高。在宏觀經(jīng)濟(jì)上行期，消費(fèi)能力充足，價(jià)格敏感會(huì)減弱，反之，則會(huì)增強(qiáng)，追求性價(jià)比的心態(tài)會(huì)占據(jù)上風(fēng)。

另一方面，大尺寸液晶電視降價(jià)，更給投影儀的困境添了一把火。隨著面板價(jià)格一路下跌，如今大尺寸電視最低已經(jīng)來(lái)到 70 英寸 2000 元的價(jià)格水平。

"4999 可以買(mǎi)一個(gè) 85 寸電視了，誰(shuí)還用投影？" 這是很多消費(fèi)者的心態(tài)。

極米財(cái)報(bào)顯示，公司去年商品庫(kù)存猛增至 5.4 億元，較年初的 2.8 億元的賬面價(jià)值增長(zhǎng)了 93%。而原材料賬面余額較年初未有大變動(dòng)，很可能存在滯銷(xiāo)問(wèn)題。

行業(yè)紅利期結(jié)束，很多問(wèn)題浮出水面，極米如果不想成為裸泳者，顯然還需要更多努力。

（文中楊華為化名）

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