很遺憾：又一家明星公司扛不住了

近日，電動巴士和卡車制造商 Proterra 表示，正在向美國特拉華州一家聯邦法院尋求破產保護。

(資料圖片僅供參考)

這是短期內又一家電動車廠商申請破產，前陣子鉛筆道剛寫過電動卡車廠商洛茲敦申請破產。

（點擊藍字可閱讀：扛不住了：300 億明星公司破產）

申請破產消息傳出后，Proterra 的股票收盤下跌超過 88%，報 17 美分。Proterra 表示，它仍將在破產過程中繼續運營，而一些訂購了公交車的運輸機構則表示，他們已經得到保證，將會收到這些公交車。

本次申請破產，距離上市僅過去 25 個月，而 Proterra 最高市值一度達到 40 億美元。

Proterra 成立于 2004 年，跟特斯拉一樣，是第一批試圖商業化的電動車公司，它也被稱作 " 大巴界特斯拉 "。

Proterra 有不少來自特斯拉的高層。2014 年，前特斯拉高級財務官瑞恩 · 波普（Ryan Popple）加入 Proterra 擔任 CEO。前特斯拉生產部門副總裁約什 · 恩賽因（Josh Ensign）也過擔任 Proterra 的 COO。2016 年中，Proterra 跟隨特斯拉的腳步，公開了其快速充電技術的專利，希望把行業做大。

與此同時，Proterra 獲得了多輪融資，通過融資加債券獲得了 10 億美元，其投資方堪稱全明星陣容：G2VP、凱鵬華盈、Constellation Ventures、三井物產、寶馬風投、Edison Energy、美國聯邦交通運輸局、通用風投以及 Tao Capital Partners 等。

Proterra 是全美公交系統的大巴供應商之一。它趕上了削減碳排放的政策：美國要把傳統的柴油公交車換成新能源公交車。

根據計劃，聯邦政府拿出 55 億美元基礎資金，再加上數十億美元后續撥款，將全國的柴油公交車換成零排放的新能源公交車（主要是電動，極少量氫能），為每輛車準備的預算大概 100 萬美元。預計到 2025 年，新訂購的公交車中將有一半是零排放的。

被眾多一流投資基金押注的明星公司、趕上柴油車換電車的歷史級風口，Proterra 也能黃？今天就聊聊這個，很有啟發。

首先，Proterra 的大巴車，產量太低了。公司成立五年后，生產了第一輛車，號稱這是世界上第一輛重型、快速充電的電池電動公交車。到今年 8 月，總共交付了 1000 輛公交車——其中還包括相當一部分回收之后翻新的二手車，新車據說是 550 輛左右。

產量低，一方面是 Proterra 自身技術的原因，另一方面是客戶的特殊需求。每家公交公司對大巴的要求都不盡相同，制造過程需要大量定制，這使得業務擴展困難重重，并需要大量營運資金。

其次，賣大巴和賣轎車不同，賣大巴是 to B 的生意，賣轎車是 to C 的生意。賣轎車，客戶一手交錢、一手提車，公司很快可以回款。而各地公交公司買你一批車，需要經過冗長的采購流程，經常要申請聯邦撥款。從簽訂合同到 Proterra 收到付款可能需要一年多的時間。

正是這一年多的賬期，要了 Proterra 的命。大家知道，美國通貨膨脹很厲害，2021 年簽合同單車價格 100 萬美元，等到 2022 年錢到賬，這 100 萬美元連成本都不夠了。

因為是 to B 生意，采購方又是公共機構，使用的是財政撥款，財政撥款對接受方是有要求的：一輛大巴上必須有 70% 的零件是美國制造的。Proterra 沒法采購國外產的零件來降低成本，而美國零件供應商交貨的時間又很長，導致 Proterra 延誤交車，不得不向客戶賠款。前前后后算下來，一輛 Proterra 的大巴成本極高。

第三，Proterra 雖然融了錢，但這點錢用來造車其實很緊缺。在這種情況下，它還搞業務多元化。2015 年，Proterra 決定開發自己的電池技術和動力系統。它最終成為一家擁有三條業務線的公司：電池系統、造車部門和充電基礎設施業務。Proterra 在試圖同時擴大三項業務規模的過程中消耗了大量資金。

或許看到了電動公交車這碗飯不好吃，Proterra 破產之前，沃爾沃公司于 6 月宣布，其巴士業務 Nova Bus 將退出美國市場

Proterra 申請破產，還敲響了另一座警鐘：就是通過特殊目的收購公司（SPAC）方式上市的美國電動車初創公司正迎來破產潮：要么破產或者瀕臨破產。也就說，美國還有一大批 Proterra 的難兄難弟隨時準備咽氣。這個行業最夸張的要數 Electric Last Mile Solutions ，2020 年創辦，2021 年上市， 2022 年 6 月宣布破產。

有機構統計，通過 SPAC 上市的公司市值往往會在上市后的幾個月后暴跌，如今股價大多距高點跌去了 97% 以上。

由于供應鏈壓力、原材料大漲、人工大漲，今年全球電動車行業日子不會好過。馬斯克也說今年會倒一批同行。

Proterra 的倒掉，最關鍵的一點啟示：要有自我造血能力。如今這種大環境下，每個創業者想的不再是融資，而是造血。

本文不構成投資建議，封面圖來自微信圖庫。本文寫作中參考了 SPAC 投資圈、超電實驗室、36 氪、CarTek 等報道，一并致謝。