疫情反復拖累業績 萬達電影回購注銷對應補償股份

萬達電影(002739)受疫情影響未能完成2021年度業績承諾，補償義務主體將根據相關協議約定進行股份補償，公司擬以總價1元的價格回購注銷對應補償股份。機構認為，2022年初至今國內疫情多點暴發，全國超過半數影院關停，電影行業恢復速度再次放緩，公司短期業績承壓，后續主要關注疫情防控進展。

標的資產業績不達標

2019年4月，證監會核準萬達電影向北京萬達投資有限公司、莘縣融智興業管理咨詢中心(有限合伙)、林寧等20名交易對方發行31698.58萬股股份，購買其持有的萬達影視95.77%股權，發行價格為33.2元/股。

萬達投資、莘縣融智和林寧共同作為業績承諾補償主體，與萬達電影簽訂了《盈利預測補償協議》，補償義務主體承諾萬達影視2018年、2019年、2020年及2021年合并報表中實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。

經各方協商，比照2019年度業績補償方式，確定萬達影視2021年度業績承諾補償責任由萬達投資承擔，即由萬達投資補償股份5135.63萬股。

行業方面，2021年，全國實現總票房472.6億元，較2019年同期下降26.5%，觀影人次11.7億，較2019年同期下降32.1%。而公司實現票房收入62.2億元(不含服務費)，較2019年同期下降20.6%，觀影人次1.6億，較2019年同期下降20.5%。

疫情反復拖累業績

根據2021年年報，萬達電影旗下影院(含輕資產)全年累計市場占有率為15.3%，較2019年提高1.2個百分點，票房、觀影人次、市場占有率等核心指標連續13年位列全國第一。另外，2022年公司計劃新建40家至50家影院，并加速推進輕資產管理模式，計劃新開業50家至60家輕資產影院。

“2021年公司主控電影《唐人街探案3》、《誤殺2》有所表現。公司2022年仍有較多電影儲備，但部分影片由于疫情延期上映。”對此，天風證券研究員張爽分析稱，考慮局部地區疫情反復，行業恢復進度低于前期預期，2022年以來由于疫情反復等因素，電影行業恢復延緩，行業短期面對壓力，但優質電影龍頭的中長期邏輯并未改變，中小企業在行業寒冬中會加速出清，頭部公司競爭優勢和市場份額有望持續提升。

據了解，2022年二季度，由萬達影視主投主控的電影《你是我的春天》和《哥，你好》原定分別于2022年4月2日和2022年4月30上映，但由于近期多地疫情反復及影院管控措施加強而延期上映。

目前，中國電影市場正在步入成熟期，對此，國信證券分析師張衡認為：“疫情加速中小公司出清，而萬達電影的市占率較疫情前大幅提升，公司作為電影全產業鏈布局的龍頭公司，有望在線下消費復蘇后實現率先反彈?？紤]疫情反復對2022年上半年的持續影響和未來可能的疫情防控常態化，下調公司盈利預測。”(張曌)