原來，這周最心累的公募基金經理是蔡嵩松 焦點速讀

本周（6 月 26 日 ~30 日）是比較特殊的一周——既是月末，也是季度和半年行情的收官。

在這一節點，公募基金經理們或許除了操心日常運作，還會考慮如何交出一份讓投資者滿意的成績單、如何在財報中表達自己的投資策略和心得，以及產品持倉是否存在 " 風格漂移 " 等問題。

(相關資料圖)

放眼看去，本周 A 股漲幅居前的板塊似乎多與新能源等賽道沾邊，但實際上，周內領漲的主動權益類基金里，更多名字里寫著 " 軍工 "" 高端制造 " 和 " 專精特新 "。

漲幅前十：軍工主題在悄悄發財值得一提的是，雖然上述軍工主題的年內收益基本還是負的，但軍工板塊近期走得其實比較強勢，指數已經創下年內新高。只是可能許多人的注意力都在人工智能、" 中特估 "、新能源等大熱門上，并沒有太注意。軍工板塊 6 月日 K 圖

從主力資金動向來看，在申萬一級行業中，國防軍工板塊本周的流入額也是居前的。此外，主力流入最多的電力設備板塊，背后基金產品表現整體也還不錯：按照 Wind 數據，100 只電力行業主題的基金，有 79 只本周收益為正。

民生證券周一發布研報稱，展望 2023 下半年，堅定看好軍工后續機會，原因在于：

（1 ) 行業長期趨勢無虞。中長期 " 供需共振高成長 " 的景氣邏輯仍然成立，階段性調整只是短期影響 ;

（2 ) 較其他行業有比較優勢。軍工具有 " 逆周期 " 屬性和長期確定性，且中上游的 " 彈簧效應 " 也可帶來增長的彈性 ;

（3 ) 催化劑頻繁。" 國企改革 " 持續推進，新域新質指明方向 ;

（4 ) 估值和市場情緒處于低位。機構資金在經歷 4Q22 和 1Q23 的持續流出后，有望在 3Q23 回升，推動板塊上漲。綜合以上，建議布局迎接反彈。

跌幅前十：蔡嵩松有點心累

與 A 股板塊跌幅榜比較吻合，本周表現最差的基金也大多是 AI 相關，其中還有好幾只名稱中帶 " 云計算大數據 " 的 ETF。

而跌最多的諾安積極回報 A 和 C，其基金經理正是蔡嵩松。從重倉股表現可以看出，蔡經理很可能是被突遇利空打壓，一周跌了 20% 的浪潮信息拖累了。若放眼最近半個月，其他持倉股的階段表現也不算很好。不過，本周 AI 相關板塊的調整，不一定是基本面有什么大變化。一種觀點是，除了所謂 " 減持潮 " 的影響，可能也與上半年業內流傳較廣的 " 賣新能源買 AI" 風格漂移現象有關。部分真這么做了的公募產品，如果不趕在季度末把持倉調整回來，等半年報披露后要是露餡，就可能引來不必要的麻煩。

但反過來想，如果是為了 " 迎檢 " 而短暫撤退，這些看好 AI 的機構資金，7 月后會不會卷土重來呢？近期很強的賽道，又會不會再次被 " 抽血 " 呢？

萬聯證券近日研報指出，把握 AI 產業變革和數字中國建設雙主線機遇，建議關注 AI 算力、AI 應用、數據要素三大領域。AI 算力方面，建議關注 AI 服務器、AI 芯片領域相關公司；AI 應用方面，辦公、教育、金融是落地進度相對較快的場景，建議關注海外 AI 典型應用在國內的映射；數據要素方面，建議關注地方數據運營的參與廠商，以及各垂直場景的 IT 龍頭。

興業證券 6 月 28 日研報則認為，2023 年數字經濟成開年最確定主線，同時 AI 浪潮掀起催生巨大算力需求，算力基礎設施建設與數據要素成為主要投資方向。展望下半年，其認為通信行業投資策略應繼續圍繞 " 數據要素 +AI" 兩大主線，從算力建設、數據要素、"AI+ 數據要素 " 應用賦能三方面不斷挖掘相關標的：

光模塊、光芯片、陶瓷外殼、設備商、IDC 等算力建設相關板塊，在 800G 升級疊加 AI 算力缺口雙輪驅動下需求爆發；數據要素相關政策持續加碼，下半年市場規模有望加速增長；AI 及數據要素賦能下游應用，運營商、統一通信、邊緣計算等細分賽道迎發展新機遇。

針對接下來的基金配置策略，平安證券認為，7 月權益波動加大，對于此前漲幅較大重倉單一主題的基金可以適當轉為均衡風格，或配置較為靈活的主題基金。

考慮到信用結構還有待改善，以及海外緊縮預期不確定性等因素，平安證券認為，短期市場收益或進入平淡期。如果沒有預期外穩增長刺激政策，市場很難形成反轉之勢。因此，A 股經過 5 月和 6 月的反彈，7 月波動加大，此前漲幅較大重倉單一主題的基金可以適當轉為均衡風格，關注市場輪動待漲板塊；債券市場長端或保持震蕩，短端利率仍將保持低位，近期資金價格邊際小幅抬升，資金面波動加大存在交易性機會；外匯市場，美元指數短期更可能高位震蕩，人民幣貶值壓力仍存。

一周基金要聞

1、時隔多月，公募基金規模終于再創歷史新高。

數據顯示，截至今年 5 月底，公募基金規模為 27.77 萬億元，較 4 月底增長近 5000 億元。在業內人士看來，由于基金賺錢效應不佳，今年以來新基金發行較為艱難，與過去幾年火熱發行的情況形成鮮明對比，當前公募行業進入發展整固期。但若以較長的時間維度來看，在監管層的支持下，公募行業仍有巨大發展空間，管理規模將持續增長。

2、公募基金 " 中考 " 浮出水面，" 含 AI 量 " 成勝負手。

在主動權益類基金中，諾德新生活混合等皆因重倉 AI 相關標的而斬獲不錯的收益率。頂流基金經理們業績表現不佳，張坤、劉格菘、謝治宇等旗下多只產品年內收益率依舊為負。

3、截至 6 月 30 日，今年上半年公募市場新成立 604 只基金產品，合計募集規模為 5167.14 億元。

整體看，新基金發行呈現冰火兩重天態勢。" 一日售罄 " 的新基金產品多達 60 只，大多是指數型基金和債券型基金。另外，以投資門檻低、高分紅為主要優勢的 REITs 產品在發行當日均被搶購一空。但上半年全市場也有 172 只基金宣布延期結束募集，更有 6 只基金產品宣布募集失敗。

每日經濟新聞