滬指創年內最大單日跌幅，資金持續博弈次新方向，“牛市旗手”券商緣何走出深幅回調？

財聯社 8 月 11 日訊，今日 21 股漲停，5 股炸板，封板率為 81%，科源制藥、塞力醫療 4 連板，美能能源 2 連板，乾景園林 4 天 3 板，華源控股 5 天 3 板，天房發展、開開實業 3 天 2 板，新天地、五洲醫療、森泰股份、圣諾生物、多瑞醫藥 20CM 首板。盤面上，收漲個股 535 只，收跌個股 4463 只；板塊方面，減肥藥、醫藥商業、CRO、房地產等板塊漲幅居前，證券、互聯網金融、燃氣、數據要素等板塊跌幅居前。

中信建投證券陳果稱，今年行情的特點在于下半年盈利復蘇與政策加碼引來共振，市場上行行情仍在初期。某種程度上，A 股可以和 2014 年四季度或者 2019 年一季度作類比。和 2014 年四季度與 2019 年一季度的比較與啟示來看，復盤歷史兩輪行情，政策催化下券商股率先上攻，本次 " 活躍資本市場 " 運用的政策工具更加多元、更為注重政策節奏。

以 2014 年和 2019 年初行情為例，2014 年下半年以降準降息形式，持續降低社會融資成本；"930" 新政，二套房認定 " 認貸不認房 "，商貸首套房最低首付比例 30% 且利率下限為基準利率 0.7 倍，政策力度相較大，對比下行情有微觀資金面的有力支撐。2019 年年底中央經濟工作會議指出，" 資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用 "，2019 年 1 月 4 日央行全面降準，疊加 1 月金融數據大超預期，政策力度疊加基本面的驗證，迎來一波主升行情。

(資料圖片僅供參考)

陳果提到，近期政策催化集中于非銀及地產鏈。參考 2014 年幾次政策放松表態的板塊表現情況，地產及地產鏈行情持續性約 1 個月，地產超額收益漲幅空間約 10%，開工鏈受益 前期超跌及預期修復相對收益彈性相比竣工鏈更強；歷次資本市場改革紅利釋放后，券商在后一個月都仍有超額收益。另外值得注意的是，上游黑色商品、化工品價格已企穩上行，預計隨去庫深化、PPI 見底，帶動工業企業利潤修復，關注 " 金九銀十 " 旺季表現。

市場概述

指標顯示，市場短線情緒早間小幅低開，受到醫藥、醫療板塊以及一批創業板次新股盤中反復活躍，推動短線情緒企穩并震蕩回升。午后短線情緒繼續圍繞 0 軸附近展開窄幅震蕩，尾盤波動進一步加劇，但仍小幅收低于 0 軸下方。

個股方面，原料藥股科源制藥和 SPD 概念股塞力醫療 4 連板。此前 5 連板的恒銀科技跌停，2 連板的御銀股份大幅收跌，兩只金融科技股雙雙重挫使得大金融主線退潮，加之 AI、科技、消費等板塊虧錢效應持續加劇，醫藥以及創業板次新持續成為資金避風港。指數方面，三大指數開盤漲跌互現，昨日午后大漲的證券和金融科技兩大板塊多數個股陷入單邊震蕩探底行情。昨日大漲的天然氣板塊也多數回調，加上 AI、半導體板塊繼續表現低迷，拖累股指盤中持續擴大跌勢，三大股指均跌超 2%，滬指創出年內單日最大跌幅。滬深兩市今日成交額 7635 億，較上個交易日放量 693 億。截至收盤，滬指跌 2.01%，深成指跌 2.18%，創業板指跌 2.33%。北向資金全天凈賣出 123.37 億元，其中滬股通凈賣出 53.96 億元，深股通凈賣出 69.42 億元。焦點板塊及個股

SPD 概念為首的醫藥商業股持續逆勢走強，塞力醫療 4 連板，開開實業 3 天 2 板，浙江震元漲停，人民同泰、華人健康、藥易購大漲超 6%。所謂 SPD 業務主要是向客戶提供集約化運營服務平臺供其使用，其利潤來源于提供智慧供應鏈服務從而收取的服務費。此處的客戶既可以是醫療機構終端也可以為試劑耗材供應商。財報顯示，2022 年，塞力醫療來自 SPD 項目的收入達到 6.89 億元，占收入的比重為 29.84%。根據重慶市急救醫療中心等單位發表的論文《某院門診藥房 SPD 系統應用效果評價》介紹，SPD 系統能有效提高門診藥房的藥品供應管理水平。文章透露，SPD 系統使用并升級后，賬物相符率逐漸升高，近效期藥品品種數占比逐漸降低，并且差異顯著。

近期 SPD 概念市場關注度持續升溫主要基于近期醫藥醫療行業的反復浪潮，市場對于該模式未來可有效改觀行業內的商業賄賂發生有所期待。不過多數公司主營與該模式的關聯度尚有距離，因此后續一些跟風品種的潛在掉隊風險也不可忽視。

原料藥公司近期表現同樣搶眼，其中減肥藥方向領漲，科源制藥 20CM4 連板，4 日股價實現翻番，圣諾生物、新天地、多瑞醫藥等漲停，西點藥業、金石亞藥大漲超 10%。圣諾生物近日在投資者互動平臺表示，目前諾和諾德的司美格魯肽產品在美國市場上減重和降糖兩個適應癥均已獲得批準。德邦證券表示，諾和諾德及禮來的 GLP-1 類藥物的獲批、重要數據讀出、產能恢復等節點助力企業市值成長，隨著國內在研管線推進、及后續商業化進程的開展，國內多肽產業鏈投資機會風起云涌；同時，重磅品種 GLP-1 有望推動多肽產業鏈擴容。

一方面原料藥公司得益于涉足減肥、降糖等近期風口，因而受到市場追捧。其次，原料藥業務以 B2B 模式為主，幾乎不存在所謂的商業賄賂風險。最后，不少公司屬于今年上市不久的創業板次新股。無論是業務還是其炒作風格，均符合近期部分資金的避險需求。

房地產板塊盤中逆勢活躍，天房發展 3 天 2 板，深振業 A、粵宏遠 A、光大嘉寶漲停。據報道，證監會今日上午召集部分房企和金融機構舉行線上房地產市場會議。知情人士表示，會議主要了解房企銷售及債務情況，在融資方面有哪些需求及建議。新一輪房地產 " 救市 " 政策正形成井噴之勢。繼北京、深圳、廣州、上海相關部門帶頭，集體表態支持剛性和改善性住房需求后，二線熱點城市亦紛紛釋放利好消息。8 月 9 日消息，江蘇省發改委就《關于促進全省經濟持續回升向好助力高質量發展繼續走在前列的若干政策措施》公開征求意見。該意見稿主要內容共 18 條，其中第 3 條即為 " 支持剛性和改善性住房需求 "。

光大證券表示，政策利好頻發，供給側信用風險逐步出清，促需求政策陸續落地，高能級城市房地產市場供需回暖明顯，區域分化格局進一步凸顯。投資建議關注三條主線：（1）看好具備片區綜合開發能力，有機會參加超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的穩健龍頭房企；（2）看好先發布局多元賽道，存量資產資源豐富，在商業地產賽道具備核心競爭力的房企；（3）看好我國產業園步入存量改革 + 創新發展期，逐步邁向專業化運營發展，公募 REITs 利于產業園資產重估。

機器人板塊盤中一度異動走強，新時達、銀寶山新雙雙漲停，昊志機電、中大力德、步科股份等盤中一度大幅沖高。2023 世界機器人大會將于 8 月 16 日至 22 日在北京經濟技術開發區亦創國際會展中心舉辦。今年上半年機器人產業整體保持穩定增長態勢，工業機器人產量達到了 22.2 萬套，同比增長了 5.4%，服務機器人產量達到了 353 萬套，增長 9.6%。

在大金融等近期主線熱點沉寂之時，此前調整較為充分的一些前期熱點容易得到部分資金的回補，今日走強的機器人以及近期盤中輪動修復的部分 AI 概念股均屬這類范疇。但在目前市場整體資金匱乏的背景下，這類過渡熱點持續性不足使得其參與難度極大。

綜合來看，昨日午后拉升的大金融板塊走出 " 一日游 " 行情，今日迅速退潮并出現多只跌停股，對市場人氣構成較大殺傷。一方面滬指走出光頭光腳中陰線并創出年內單日最大跌幅，另一方面市場再度陷入上漲縮量下跌放量怪圈。日線方面，深成指已經基本將 7 月 25 日向上缺口予以回補，下周滬指若慣性下殺后，也將完成對該缺口的回補。所謂 " 成也券商，敗也券商 "，政策利好不及預期疊加獲利盤出逃，推動大金融完成補跌從而帶動股指二次探底也并非完全是壞事。隨著前期 AI 為首的科技以及新能源賽道，到近期的消費、金融等陸續完成補跌，市場系統性風險得以充分釋放。在三大股指完成共振見底后，市場整體修復行情可期，此前率先展開回調并階段性嚴重超跌的科技方向或率先企穩重新活躍。

今日漲停分析圖：