大宗商品猛踩“急剎車” 黑色系市場明顯“降溫”

隨著監管介入和政策從供需兩側緩解上漲壓力，大宗商品市場明顯“降溫”。近期大宗商品期貨、現貨價格連續下挫，前期漲勢強勁的黑色系品種跌勢尤為明顯。本周一，國內商品期貨市場弱勢振蕩，盤中商品綜合指數刷新逾一個月新低，黑色系品種領跌。在近期連續下跌中，部分黑色系貨品種不到10個交易日最大跌幅已超過20%。隨著市場預期的轉變，大宗商品的強勢是否已提前結束?分析人士認為，近日黑色系等大宗商品的連續大幅調整，消息面的影響是重要因素之一。

國家發改委等五部門約談提醒重點企業：不得相互串通操縱市場價格

國家發改委5月24日消息，為貫徹落實國務院常務會議精神，5月23日上午，國家發改委、工信部、國務院國資委、市場監管總局、證監會等五部門召開會議，聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業，鋼鐵工業協會、有色金屬協會參加。

會議指出，今年以來，部分大宗商品價格持續大幅上漲，一些品種價格連創新高，引起各方面廣泛關注。本輪價格上漲是多種因素共同作用的結果，既有國際傳導因素，也有許多方面反映存在過度投機炒作行為，擾亂正常產銷循環，對價格上漲產生了推波助瀾作用。

會議要求，有關重點企業要提高站位，樹立大局意識，積極履行社會責任，促進上下游行業協調發展，維護行業良好生態;要強化法律意識，依法合規有序經營，帶頭維護大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不得囤積居奇、哄抬價格。有關行業協會要從有利于行業長遠健康發展的角度，正確履行行業自治組織職能，發揮好橋梁紐帶作用，指導行業企業加強自律，共同維護好行業正常市場秩序。

會議明確，下一步，有關監管部門將密切跟蹤監測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現貨市場聯動監管，對違法行為“零容忍”，持續加大執法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。

參會企業和行業協會表示，將按照約談提醒要求，認真規范生產經營行為，切實履行社會責任，堅持依法合規經營，為營造和諧穩定的市場和價格秩序作出積極貢獻。

大宗商品猛踩“急剎車”，黑色系大幅回調

本周一，黑色系商品期貨價格繼續走弱。截至下午收盤，鐵礦石主力合約大幅下跌5.21%，熱卷、螺紋鋼盤中雙雙刷新近兩個月來低點，均收跌超3.5%，上述三品種攜手領跌國內商品市場。5月23日上午，國家發改委等五個部門召開會議，聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業，鋼鐵工業協會、有色金屬協會參加。不過，值得注意的是，上述三個品種盤中均走出下探回升的走勢，短期市場拋售情緒是否緩和有待進一步觀察。

5月24日，中國鋼鐵工業協會稱，后期鋼價難以持續大幅上漲。中國鋼鐵工業協會表示，進入5月份以來，受市場預期升高影響，“五一”節后鋼材價格漲幅進一步加大，但第三周出現大幅回落。從供給端情況看，鋼鐵去產能、“回頭看”、粗鋼產量壓減以及環保督查等工作的即將展開，后期粗鋼產量難以大幅增長。從需求端情況看，由于4月份以來鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業難以承受鋼價持續高位盤整，后期鋼價難以持續大幅上漲。

冶金工業規劃研究院黨委書記、總工程師，俄羅斯自然科學院外籍院士李新創認為，鋼鐵作為最重要的基礎產業，它的任何變化都是宏觀經濟拉動的結果。全球寬松的貨幣和財政政策帶來的通貨膨脹，造成所有原材料價格的上漲。

李新創介紹，美國自2020年3月開啟超級寬松的貨幣政策，有累計超過5萬億美元的救市計劃投放到市場，而歐洲央行在4月下旬也宣布將維持超寬松貨幣政策，以支持經濟復蘇。迫于通脹壓力，新興國家也開始被動加息。受此影響，從2月份開始，全球糧食、原油、黃金、鐵礦、銅、鋁等生產資料價格全面上漲。以鐵礦石為例，5月12日，進口鐵礦的到岸價格從去年的86.83美元/噸上漲到230.59美元/噸，增幅165.6%。在鐵礦石價格的影響下，包括焦煤、焦炭和廢鋼等鋼鐵主要原料全部上漲，從而進一步推高了鋼鐵生產成本。

對于大宗商品價格不斷攀升帶來的不利影響，國家及有關部門高度重視。5月19日，國務院常務會議提出要做好大宗商品保供穩價工作，遏制價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。

5月20日，全國鋼材市場各個品種鋼材價格出現下調，下降幅度都在10%以上。專家表示，在政策的引導下，還要構建有效的價格傳導機制，確保整個產業鏈價格的合理穩定。

梳理整個產業鏈，鋼鐵既是鐵礦石的下游產品，同時又是下游汽車、家電、機械、造船以及房地產等行業重要的原材料。今年以來，以鐵礦石為例，上漲幅度超過165%，遠遠高于鋼價75%的漲幅。受大宗商品價格不斷攀升的影響，下游終端市場已經開始承壓。今年4月，工業生產者出廠價格指數同比上漲6.8%。

李新創表示，未來隨著宏觀經濟對經濟拉動的放緩，市場需求端將回歸合理;隨著國內外價差逐漸縮小，出口退稅調整政策將逐步發揮作用;國內供應將有所增加，鋼材價格也將逐步回歸合理區間。

南華期貨金屬分析師王澤勇認為，國家有關部門的保供穩價措施以及監管部門的市場監管未來影響大宗商品價格的主要因素之一。另外，碳中和下的限產不及預期，鋼材產量總體呈現快速上漲，也是促成鋼價走勢的重要原因。

據介紹，中國4月份生鐵產量7597萬噸，同比增長3.8%，1—4月份生鐵產量30664萬噸，同比增長8.7%。中國4月份粗鋼產量9785萬噸，同比增長13.4%，1—4月份粗鋼產量37456萬噸，同比增長15.8%。中國4月份鋼材產量12128萬噸，同比增長12.5%，1—4月份鋼材產量45253萬噸，同比增長20.1%。

“與此同時，國內貨幣增速延續回落態勢，4月新增人民幣貸款1.47萬億元人民幣，4月社會融資規模增量為1.85萬億元，M2同比增速從3月的9.4%降低到8.1%，貨幣政策趨緊預期有所增強。”王澤勇說。

展望后市，王澤勇表示，隨著監管部門對達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為持續打擊，社會庫存有望持續釋放，鋼價將快速回落，下游終端鋼材用戶在鋼價顯著下滑后逐漸開始增加采購，市場也將逐漸回歸理性。他認為，短期市場存有一定反彈動力，但對反彈高度不宜過分樂觀。

鐵礦石方面，本周一鐵礦石期貨延續下跌趨勢，最低觸及1016元/噸，刷新逾一個月低位。自5月12日觸及1358元/噸的紀錄高位以來，鐵礦石期貨價格已經累計下滑了約20%。

徽商期貨研究所工業品分析師張璽認為，從發運量來看，隨著澳洲颶風季節逐漸過去，天氣的改善使得發運情況有望改善，但近期受泊位檢修影響，發運量較上周有所下降;而巴西發貨量下降繼續維持在低位，后續難有明顯增量。從需求端來看，日均鐵水產量持續回升，港口現貨成交氛圍活躍，鋼廠鐵礦石需求旺盛，但受限產政策影響，鋼廠高爐開工率與往年同期相比處于較低水平。從庫存來看，截至2021年5月21日，45港口鐵礦石庫存為1.25億噸，較上一周減少22.3萬噸，從季節性的角度來看，處于4年來的平均水平。

值得一提的是，近日大商所對《大連商品交易所鐵礦石期貨業務細則》進行修改，對鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進行調整，將PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升貼水調整為15元/噸，其余可交割品牌升貼水為0元/噸。“交易所此舉為盡可能地貼近現貨市場價格、同時盡可能避免影響市場預期，讓期現價格聯動更加緊密，保護鐵礦石期貨平穩運行。”張璽介紹。

“總體而言，近期盤面價格大跌更多的是受到政策面和監管方面的影響，在連續下跌之后，市場或重新回到振蕩態勢，后期需持續關注政策端對鐵礦石價格的影響。”張璽表示。

焦炭方面，焦炭期貨已經回落至近兩個月低位。光大期貨煤焦研究員王心彤表示，目前焦炭現貨已完成第九輪提漲，盤面下跌影響了現貨市場交投情緒。供應方面，5月以來焦化廠限產減少，焦化廠開工率逐漸上升，焦炭供應增加。需求方面，鋼廠雖然環保限產繼續，但高爐開工率不斷回升。生鐵產量環比繼續上升。2021年5月上旬，重點統計鋼鐵企業共生產生鐵20614萬噸，環比增長2.06%、同比增長11.50%。整體焦炭需求仍維持在高位，使得焦炭總庫存持續下降。下游鋼廠仍在補庫，鋼廠庫存增加，但目前部分鋼廠仍補庫困難。

“目前現貨價格暫穩，但供應增加，需關注庫存變化。”王心彤表示，焦煤價格下跌也加速了焦炭價格下行，但目前焦煤現貨價格仍較堅挺，蒙煤價格繼續提漲。此外，當前國產端煤礦開工率上升，洗煤廠開工率也有所提高。近期部分國有煤礦收到保供通知，但目前國產端實際增量有限。進口方面，澳煤暫未放開進口，短時間澳煤放開可能性不大，但其他海運煤進口增加。蒙煤目前通車數仍在低位。“因此，焦煤現貨價格在供應提升有限的情況下仍然保持堅挺，盤面回調后或將維持振蕩走勢，需及時關注供應端政策變化。”

昨日國內夜盤收盤，黑色系多數品種上漲，焦煤漲3.12%，焦炭漲1.85%，動力煤漲1.47%，鐵礦石漲0.33%，螺紋鋼漲0.32%，熱軋卷板跌0.19%。

此外，本周一原油價格創下近一個月最大漲幅。一方面，此前伊朗表示旨在結束美國對其原油制裁的談判仍存在分歧;另一方面，美元走軟，美國股市上漲，以美元計價的大宗商品更具吸引力，支撐原油價格上漲。截至今日凌晨收盤，WTI 7月原油期貨結算價收漲2.47美元，漲幅3.88%，報66.05美元/桶。Brent 7月原油期貨結算價收2.02美元，漲幅3.04%，報68.46美元/桶。