科創板做市機制今日正式開啟 “試驗田”功效被進一步發揮

經證監會批準，10月31日，首批科創板做市商將正式開展科創板股票做市交易業務，作為配套措施之一，上交所與中國證券金融股份有限公司、中國證券登記結算有限責任公司聯合發布《科創板做市借券業務細則》，自發布之日起施行。

業內專家表示，此次科創板引入做市機制，標志著我國資本市場由訂單驅動向報價驅動的一次重大轉變，有利于多維發揮科創板改革“試驗田”的作用。值得關注的是，首批被科創板做市商納入標的池的42只股票中，有9只股票來自江蘇，占比接近五分之一，再度表明江蘇企業在科創板中發揮著中流砥柱的作用，獲得資本市場的廣泛認可，也展現出江蘇經濟較高的“科技”成色。

“試驗田”功效被進一步發揮

根據上交所官網公布的名單，共有14家做市商發布了50個做市交易股票公告，合計涉及42只科創板股票，其中不乏時代電氣、中國通號、中無人機、納微科技等硬科技龍頭企業。此外，42只科創股中22家為科創50成分股，市值權重占比達到67%。眾所周知，科創50成分股一直被譽為科創板“壓艙石”的存在，入選其中的股票業績基本穩定向好。例如納微科技今年前三季度歸母凈利潤2.12億元，同比增長83.9%;中國通號前三季度實現歸母凈利潤26.01億元，同比增長7.97%;杭可科技實現歸母凈利潤3.8億元，同比增長59.51%。

從時間軸來看，從首批科創板做市商資格出爐，到科創板做市商交易制度推出，僅用了一個半月時間。9月15日，首批8家券商的科創板做市商資格出爐，分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券。10月13日，證監會批復第二批券商科創板做市商資格，中信證券、國泰君安、招商證券、興業證券、東吳證券、浙商證券共6家獲得資格。緊接著，10月15日，上交所發布公告稱，已完成各項準備工作，科創板股票做市交易業務上線已準備就緒。

10月29日上午，上交所又組織了14家做市商開展科創板股票做市交易業務通關測試，對選擇的50只股票進行了全鏈條業務測試，作為科創板做市業務正式上線前最后一次全方位測試。競價交易測試從9∶15分開始，到11∶30分結束，包含兩次集合競價(開盤、收盤)，以及兩個交易時段，模擬了生產環境交易的全流程。有參與測試的做市商透露，演練和測試的情況非常順利，結果也完美符合預期，測試涉及柜臺、風控、交易監管等多個系統。

上交所此前曾表示，此次科創板引入做市商機制是持續完善資本市場基礎制度、進一步發揮科創板改革“試驗田”作用的重要舉措，對于科創板市場建設而言有助于提升股票流動性、釋放市場活力、增強市場韌性;對于投資者而言有利于降低投資者交易成本、提升市場定價效率;對于深化改革而言是全面推動科創板高質量發展、建設有中國特色資本市場的又一有益實踐。后續將在中國證監會的統一指導下，持續做好科創板股票做市交易業務的各項保障工作，堅守科創板“硬科技”定位，完善相關配套機制，更好服務高水平科技自立自強。

蘇企繼續發揮領跑作用

據本報記者統計，首批被科創板做市商納入標的池的42只股票中，有9家企業來自江蘇，分別是天合光能、藥康生物、諾維贊、瑞可達、納微科技、金宏氣體、福立旺、明志科技和天奈科技，涉及醫藥、電子、機電和新能源等多個熱門行業。其中，蘇州企業數量最多，達到5家，占比超過一半;其次是南京，有兩家生物醫藥企業;此外，常州和鎮江各有一家。值得一提的是，來自常州的天合光能以1484.58億元市值，在42只股票里位列第三，僅次于1717億元的晶科能源和1690.38億元的中芯國際，中信證券和浙商證券兩家做市商都將目光投向了天合光能。

自科創板開市三年來，江蘇“軍團”數量超過89家，穩居全國第一，占比接近兩成;江蘇科創板上市公司市值合計也超過1萬億人民幣，占比約18%。專家表示，借助于科創板，江蘇一批關鍵技術攻關者，在多個“硬科技”領域實現產業鏈、創新鏈和資金鏈深度融合，促進多項技術創新取得突破。東吳證券投行質量控制部總經理劉立乾表示，科創板具有更加多元和包容的上市條件，給出了更寬松的上市環境，也鼓勵更多的企業堅定走科技創新道路，利好江蘇這樣科技“成色”足的區域。數據顯示，從產業鏈布局上看，江蘇科創板上市公司集中于先進制造業集群和戰略性新興產業。其中，新一代信息技術領域29家，高端裝備領域20家，生物醫藥領域18家，新材料領域8家，節能環保和新能源領域各有5家，共有23家為“專精特新”企業。江蘇證監局數據顯示，三年來，89家江蘇科創板共實現首發融資超1000億元，全國占比16%，再融資152億元，全國占比37%，研發支出合計275億元。

此次科創板做市商制度建設過程中，江蘇企業仍將繼續發揮領跑作用。同時在新制度下，江蘇企業也能借助科創板這個大平臺獲得更大發展。中信證券江蘇分公司鄭姓客戶經理表示，科創板股票上市數量日益增多，導致部分股票流動性明顯下降，容易在短期內暴漲暴跌，以天合光能為例，8月份市值高達1500多億，現在則縮水了100多億，不僅影響企業資金流，也會對投資者信心產生打擊。鄭經理指出，上交所適時推出的科創板做市業務，能夠有效提高做市標的的流動性指標，基地證券市場價格的波動，提高了穩定性，一定程度上會促使投資者將更多資金配置到科創板，對于在科創板上市的江蘇企業來說是個重大利好。

或將迎來一輪“科創”行情

自2019年7月22日首批25家科創板公司上市以來，三年多已經有483家上市公司在科創板上市交易，目前最新總市值達6.16萬億元，為企業發展提供了7331.51億融資，成為A股重要組成部分。從科創板三季報業績來看，目前披露前三季度業績的422家科創板企業，合計實現歸母凈利潤761.37億元，較去年同期570.27億，同比增幅達33.5%，表明多數科創板上市公司經營狀況較好，尤其是頭部企業的領跑作用，帶動板塊整體向好。

“科創板本身業績就不錯，這次引入做市商制度，相當于再加了一層保險，不出意外的話，科創板短期內至少迎來一波脈沖上行。”證券從業人士周先生直言不諱地告訴記者。長期來看，做市商制度也將促進科創板良性發展。興業證券認為，科創板做市商制度是屬于競爭性做市商制度，而非壟斷性做市商制度。多個做市商之間的良性競爭有助于改善市場流動性，完善股票價格發現機制，為科創板的長遠健康發展提供必要支持。科創板引入做市機制是中國資本市場交易機制改革的重要一步，為券商資本中介業務的擴展提供了一個新的方向和空間，有助于券商業務的多元化和多樣性和促進券商經營更穩健，也有助于券商提升綜合服務能力，更好地服務客戶、資本市場和實體經濟。

此外，科創板做市商制度對于券商也是重大利好。今年受市場波動較大的影響，不少上市券商在營收和凈利方面承受了較大的下行壓力。截至10月29日，披露前三季報的45家A股上市券商業績顯示，合計歸母凈利潤1070.43億元，同比下降30.08%。去年凈利潤過百億的4家券商，今年也只剩中信證券達標，還有太平洋、湘財股份、國盛金控、錦龍股份和哈投股份5家陷入虧損。開源證券諸海濱分析認為，券商抓住機會大力發展做市業務，也能在一級市場的北交所保薦業務和二級市場的研究、自營、資管、財富等業務產生有機聯系，形成業務鏈條中相互配合的閉環，最終有助于打造注冊制下券商的核心競爭力。

在未來做市標的選擇上，多家獲得試點資格的科創板做市券商表示，待業務平穩運行后，將視市場情況逐步增加做市股票，挖掘具有成長潛力的企業。東吳證券相關負責人稱，在具體做市標的選擇方面，優選公司保薦的上市企業，同時充分考慮公司各業務條線的協同效應，基于股票基本面以及行業長期趨勢精選做市標的。(樊 駿)