白酒股“卷土重來(lái)”？券商策略二月扎堆薦茅臺(tái)，一月金股慘遭滑鐵盧，僅三家券商跑贏上證指數(shù)

2022-02-03 12:15:12來(lái)源：財(cái)聯(lián)社  

財(cái)聯(lián)社（上海，記者 劉超鳳）訊，券商策略向來(lái)重視金股組合的收益排名，這是券商投研能力高低的表現(xiàn)之一。

根據(jù)每市數(shù)據(jù)，一月份券商金股組合紛紛收跌，僅有天風(fēng)證券、華創(chuàng)證券、浙商證券三家券商的金股收益跑贏上證指數(shù)。而漲幅居前的金股分別為盛航股份（21.32%）、勁嘉股份(002191)（12.69%）、三人行（11.52%）。

年后能否止跌反彈，開(kāi)啟“春季行情”？截至2月2日，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)了13家券商的二月金股名單，其中貴州茅臺(tái)(600519)獲四家賣(mài)方機(jī)構(gòu)力推，周大生(002867)、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行(601166)獲三家機(jī)構(gòu)推薦。

二月份，券商策略建議關(guān)注以穩(wěn)為主的兩條主線——穩(wěn)增長(zhǎng)和消費(fèi)板塊。穩(wěn)增長(zhǎng)板塊建議關(guān)注建筑建材等傳統(tǒng)基建，以及風(fēng)電光伏等新型基建。消費(fèi)板塊建議關(guān)注高確定性的白酒與醫(yī)藥，以及受益于補(bǔ)貼政策的家電以及大眾消費(fèi)品。

一月券商金股紛紛遭遇“滑鐵盧”

一月份券商的金股組合遭遇“滑鐵盧”，紛紛收跌，僅有三家券商的金股組合跑贏上證指數(shù)，分別是天風(fēng)證券、華創(chuàng)證券、浙商證券，一月份金股組合收益分別為-2.94%、-7.15%、-7.44%。

除了天風(fēng)、華創(chuàng)、浙商外，一月份券商金股組合排名靠前的還包括西部證券(002673)、東興證券、國(guó)盛證券、國(guó)信證券(002736)、銀河證券、粵開(kāi)證券、平安證券，跌幅均小于9%。

券商金股組合的慘淡，與市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)系大。根據(jù)每市數(shù)據(jù)，一月份全市場(chǎng)350個(gè)金股標(biāo)的平均下跌11.54%。而同期A股主要指數(shù)紛紛收跌。上證指數(shù)下跌7.65%，滬深300指數(shù)下跌7.62%，創(chuàng)業(yè)板指更是下跌12.45%。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，個(gè)股方面，1月券商金股漲幅最高的是盛航股份，錄得收益21.32%，其次是勁嘉股份（12.69%）、三人行（11.52%）；而跌幅前三的分別為寶鈦股份(600456)（-36.17%）、完美世界(002624)（-32.99%）、新華醫(yī)療(600587)（-32.64%）。

另一方面，一月券商金股跌幅居前的包括方正證券(601901)、信達(dá)證券、民生證券、中原證券、山西證券(002500)、太平洋證券、國(guó)元證券(000728)、西南證券(600369)、國(guó)海證券(000750)、興業(yè)證券(601377)，組合月度收益在14%到19%之間。

白酒再獲力推

開(kāi)源證券認(rèn)為，基于行業(yè)輪動(dòng)模型，2月行業(yè)多頭為：商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、家用電器、醫(yī)藥生物、建筑材料、煤炭、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁。

截至2月2日，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)了13家券商的二月金股名單，其中賣(mài)方多推薦食品飲料、消費(fèi)股。

個(gè)股方面，貴州茅臺(tái)(600519)獲四家賣(mài)方機(jī)構(gòu)力推，周大生、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行獲三家機(jī)構(gòu)推薦，此外，分眾傳媒(002027)、福萊特(601865)、顧家家居(603816)、口子窖(603589)、瀘州老窖(000568)、新和成(002001)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、遠(yuǎn)興能源(000683)、中國(guó)中免、中信證券(600030)也獲得了兩家券商推薦。

貴州茅臺(tái)獲光大證券(601788)、東吳證券(601555)、國(guó)聯(lián)證券、東興證券這四家機(jī)構(gòu)推薦。東吳證券認(rèn)為，貴州茅臺(tái)前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定，2021年?duì)I收大概率突破千億。中長(zhǎng)期來(lái)看，茅臺(tái)高品牌壁壘不變，且市場(chǎng)化營(yíng)銷(xiāo)改革有望進(jìn)一步拉動(dòng)體外利潤(rùn)的逐步回收，未來(lái)量?jī)r(jià)齊升路徑更加清晰。茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)诎拙瓢鍓K仍然確定性強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步理清，統(tǒng)籌考慮量?jī)r(jià)和新上任高管等因素，未來(lái)兩年茅臺(tái)業(yè)績(jī)?nèi)源嬖诔A(yù)期的可能性，經(jīng)過(guò)1月份的回調(diào)，當(dāng)前估值處于長(zhǎng)期價(jià)值布局區(qū)間。

茅臺(tái)是光大2月金股的首位，光大證券認(rèn)為，2010年以來(lái)共有三個(gè)通脹剪刀差明顯收窄時(shí)期，期間消費(fèi)板塊多有不錯(cuò)表現(xiàn)。消費(fèi)板塊22年業(yè)績(jī)更具優(yōu)勢(shì)，且估值進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，建議關(guān)注高確定性的白酒與醫(yī)藥，以及受益于補(bǔ)貼政策的家電以及大眾消費(fèi)品。

浙商證券認(rèn)為，古法金作為新工藝代表催化黃金銷(xiāo)售方式2022年全面轉(zhuǎn)向“按克計(jì)價(jià)”，行業(yè)將依靠“加工費(fèi)”來(lái)獲取溢價(jià)，龍頭品牌將受益。珠寶品牌龍頭將進(jìn)入“黃金”時(shí)代，周大生的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒊^(guò)20%，業(yè)績(jī)?cè)鏊偌按_定性都將超越市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于興業(yè)銀行的投資邏輯，民生證券認(rèn)為，“商行+投行”模式已經(jīng)在財(cái)富管理收入、存款成本節(jié)約、集團(tuán)聯(lián)動(dòng)等方面有所斬獲，證明了模式的潛力;興業(yè)銀行整個(gè)中高層管理層和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在同業(yè)市場(chǎng)和投資銀行方面具備領(lǐng)先于其他同業(yè)的稟賦，更適宜大財(cái)富管理時(shí)代下的傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)型;資本約束較緊張，未來(lái)可能影響擴(kuò)張，急切需要靠轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股補(bǔ)充，有能力和意愿在2022年通過(guò)釋放業(yè)績(jī)來(lái)速戰(zhàn)速?zèng)Q。

穩(wěn)增長(zhǎng)、消費(fèi)是兩條主線

行業(yè)配置方面，浙商證券、光大證券等紛紛建議關(guān)注以穩(wěn)為主的兩條主線——穩(wěn)增長(zhǎng)和消費(fèi)板塊。

光大證券認(rèn)為，2010年以來(lái)的五次固定資產(chǎn)投資增速上行區(qū)間中，整體表現(xiàn)最好的板塊包括銀行、地產(chǎn)、建材、家電、建筑等典型受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策的行業(yè)。建議關(guān)注建筑建材等傳統(tǒng)基建，以及風(fēng)電光伏等新型基建。

東吳證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)疲弱主因是看到穩(wěn)增長(zhǎng)的訴求，但政策落地慢于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期尚未修復(fù)。穩(wěn)增長(zhǎng)的邏輯演繹需要數(shù)據(jù)佐證，而Q1的信貸開(kāi)門(mén)紅將成為關(guān)鍵，即能否實(shí)現(xiàn)寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)，從而直接影響經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的修復(fù)。若1月信貸投放不及預(yù)期，基建、地產(chǎn)板塊仍將延續(xù)。若1月信貸開(kāi)門(mén)紅，對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)板塊逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，市場(chǎng)風(fēng)格有望重回高成長(zhǎng)。前期跌幅較深的成長(zhǎng)板塊有望重回升勢(shì)。

對(duì)于后市，申萬(wàn)宏源(000166)認(rèn)為，超跌反彈值得期待，但持續(xù)回暖尚需耐心。市場(chǎng)對(duì)春節(jié)后反彈有期待，但對(duì)二季度卻普遍悲觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期向下及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期明確，中期擔(dān)憂壓制短期做多意愿。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，市場(chǎng)若要持續(xù)回暖，則需以下條件：一是，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)政策可以兼顧中短期穩(wěn)增長(zhǎng)和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，或至少看到短期內(nèi)社融信貸、基建投資數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期。二是，高估值賽道的2022年一季報(bào)繼續(xù)驗(yàn)證高景氣，或國(guó)內(nèi)“寬貨幣”的強(qiáng)度超預(yù)期。此外，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏不再邊際超預(yù)期，也是市場(chǎng)企穩(wěn)的重要外部保障。

責(zé)任編輯：hnmd003

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