達(dá)達(dá)，不想跳出京東舒適圈

互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的終局，都逃不開成為“巨頭的游戲”的宿命，即時(shí)配送也無外乎此。

從2018年開始，螞蟻金服收購(gòu)餓了么；美團(tuán)推出“美團(tuán)閃購(gòu)”業(yè)務(wù)；菜鳥以2.9億美元戰(zhàn)略投資同城即配企業(yè)點(diǎn)我達(dá)；順豐上線“同城急送”業(yè)務(wù)；京東到家平臺(tái)和眾包物流平臺(tái)達(dá)達(dá)實(shí)現(xiàn)合并，并入京東。

最終，點(diǎn)我達(dá)歸入阿里，達(dá)達(dá)背靠京東，順豐同城依托順豐……背靠巨頭好乘涼，即時(shí)配送的終局再次成為眾神之戰(zhàn)。

對(duì)即時(shí)物流的終局，點(diǎn)我達(dá)創(chuàng)始人趙劍鋒的看法是：最后能剩多少玩家，取決于市場(chǎng)上有幾大獨(dú)立的“商流”。

京東到家所提供的商流，正是達(dá)達(dá)成功的關(guān)鍵，而其所被詬病的，也正是對(duì)京東平臺(tái)的依賴。

1

巨頭版圖上的一環(huán)

周小川認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，其實(shí)只有個(gè)別領(lǐng)域具有“贏者通吃”的特點(diǎn)，例如社交網(wǎng)絡(luò)，另外搜索引擎也有部分“贏者通吃”的特性，但大部分領(lǐng)域其實(shí)并沒有“贏者通吃”的特性。

即時(shí)物流業(yè)務(wù)，便是如此。

理想的模式是聚攏資源，一邊連接消費(fèi)者，一邊連接供應(yīng)商，利用互聯(lián)網(wǎng)帶來的“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”，擴(kuò)大規(guī)模，抽取傭金。

然而，即時(shí)配送，一邊要“委身”電商平臺(tái)，一邊更難以侵入"敵方"陣營(yíng)，其版圖的擴(kuò)張，取決去其所委身的電商平臺(tái)。

一般而言，即時(shí)配送大致可分為四種類型：餐飲外賣、同城零售、跑腿代辦、生鮮宅配。

而其中的餐飲外賣是占比最高，一日三餐的高頻業(yè)務(wù)，同時(shí)也是因業(yè)務(wù)高度集中而實(shí)現(xiàn)盈利的類型。

根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，中國(guó)即時(shí)配送服務(wù)行業(yè)的年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復(fù)合年增長(zhǎng)率為46.0%，與此同時(shí)，美團(tuán)官方數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)外賣突破100億單。

即時(shí)配送業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的集中度與配送效率密切相關(guān)，背靠大平臺(tái)的美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)等有著更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

達(dá)達(dá)集團(tuán)對(duì)京東平臺(tái)的依賴一直被詬病，這一方面是對(duì)達(dá)達(dá)獨(dú)立造血能力的質(zhì)疑，另一方面也是對(duì)達(dá)達(dá)擴(kuò)張市場(chǎng)鞏固規(guī)模效應(yīng)的要求。

然而，即時(shí)配送業(yè)務(wù)的低規(guī)模效應(yīng)并不明顯，預(yù)期盈利難以實(shí)現(xiàn)。西南證券(600369)認(rèn)為，同城即配的戰(zhàn)略意義高于資產(chǎn)本身盈利能力。根據(jù)其測(cè)算2021 年即配行業(yè)增速 23%，依然系電商版圖中增速最高的一極。

這也是巨頭插手的重要原因，以期開辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

巨頭下場(chǎng)，也意味著商流的進(jìn)一步集中。雖然是面向C端消費(fèi)者，但實(shí)質(zhì)上是B端服務(wù)商。表面上是科技公司，但人力成本居高不下。

無論對(duì)上游“商流”還是下游的“配送”，即時(shí)配送平臺(tái)都沒有絕對(duì)的強(qiáng)勢(shì)地位，非獨(dú)立個(gè)體難以有獨(dú)立發(fā)展，只能成為巨頭版圖上的一環(huán)。

2

觸得到的天花板

去年11月，紅杉中國(guó)掌門人沈南鵬出售高達(dá)2.15億美元的以下三家公司股票：拼多多、美團(tuán)和達(dá)達(dá)集團(tuán)。

三者的共同特點(diǎn)是，持續(xù)大規(guī)模虧損。

市場(chǎng)愿意為持續(xù)虧損買單，不代表資本不會(huì)失去耐心。隨著日益高昂的流量成本和強(qiáng)硬的政策力度，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不約而同地收縮了擴(kuò)張步伐，縮減用戶優(yōu)惠補(bǔ)貼，裁剪雞肋業(yè)務(wù)條線。輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，降低營(yíng)銷投入、裁員三板斧，利潤(rùn)隨之而來。

然而，達(dá)達(dá)運(yùn)營(yíng)成本在長(zhǎng)期內(nèi)難以下降，虧損或仍將繼續(xù)。

2021年，達(dá)達(dá)集團(tuán)在經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上進(jìn)一步增長(zhǎng)，總成本和費(fèi)用合計(jì)96億元，去年同期為75.65億元。

其中，運(yùn)營(yíng)支持成本和營(yíng)銷費(fèi)用增幅明顯，分別為51.39億元和34.28億元，同比增長(zhǎng)約4.18億元和15.79億元。達(dá)達(dá)集團(tuán)表示，營(yíng)銷和銷售費(fèi)用增長(zhǎng)主要是對(duì)京東用戶增加了激勵(lì)措施以及業(yè)務(wù)相關(guān)人員成本的上升。

招股書顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)的收入中有很大一部分來自與京東集團(tuán)以及沃爾瑪集團(tuán)兩家主要客戶。2018年、2019年和2020年第一季度，京東帶來的收入在達(dá)達(dá)集團(tuán)總收入中的占比分別是49.1%、50.5%和37.8%；沃爾瑪帶來的收入占比分別為4.6%、13%和14.9%。

而在2021年，京東到家收入為40.46億元，去年同期為23.05億元，而達(dá)達(dá)快送收入為28.21億元，去年同期為33.78億元。達(dá)達(dá)對(duì)京東的依賴進(jìn)一步擴(kuò)大。

在京東的通稿中，京東對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)的增持，將有利于推動(dòng)雙方加速拓展即時(shí)零售、即時(shí)配送及全渠道領(lǐng)域合作，助力京東的多元化零售服務(wù)更進(jìn)一步，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)為消費(fèi)者帶來更好的服務(wù)。

這也意味著，達(dá)達(dá)是京東全渠道上的一環(huán)，其對(duì)京東的依賴只會(huì)增加，不會(huì)減少。

達(dá)達(dá)集團(tuán)將京東到家的10萬商家合作資源、達(dá)達(dá)快送的即時(shí)配送能力和運(yùn)力，以及以“海博系統(tǒng)”為代表的實(shí)體零售數(shù)字化改造能力整體投入“小時(shí)購(gòu)”，京東平臺(tái)5.3億活躍消費(fèi)者也為達(dá)達(dá)集團(tuán)提供可觀的業(yè)務(wù)增量。

2021年，京東集團(tuán)（9618.HK）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9515.92億元，同比增長(zhǎng)27.59%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)41.41億元，同比增長(zhǎng)-66.45%。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)可以看出，這是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正后的首次年度下滑。

京東實(shí)施全渠道戰(zhàn)略，利用京東線上流量、線下門店和配送資源，實(shí)現(xiàn)商品多種渠道可觸達(dá)。

其中，線下門店既包括七鮮超市、京東之家等京東體系內(nèi)的門店，也包括沃爾瑪、永輝、華潤(rùn)萬家等 370 多家商超，覆蓋超 3 萬 4 千家門店，提供超過 300 萬種 SKUs，涉及藥店、專賣店、商超、便利店、汽修店和鮮花店等多種業(yè)態(tài)。

配送資源則主要來源于達(dá)達(dá)。

據(jù)申萬宏源(000166)預(yù)計(jì)，到2030年，即時(shí)配送行業(yè)的場(chǎng)景中，餐飲外賣占比將為25.2%，生鮮水果占比將為37.5%，商超到家占比將為28.2%，其他類型占比將為9.1%；來自于餐飲外賣的訂單量將下滑，反而是零售商超、生鮮電商等品類的訂單將迅速增長(zhǎng)。

達(dá)達(dá)的加入，幫助京東實(shí)現(xiàn)了新的增量，但市場(chǎng)質(zhì)疑其自身造血能力。

3

達(dá)達(dá)根本不想離開京東

作為京東物流的供應(yīng)商，達(dá)達(dá)的的商業(yè)模式為“零售+物流”，京東到家平臺(tái)產(chǎn)生的訂單由達(dá)達(dá)快送配送，達(dá)達(dá)快送則是采取眾包模式的本地即時(shí)配送平臺(tái)，為消費(fèi)者與商家提供同城速遞服務(wù)，二者相互聯(lián)動(dòng)，達(dá)達(dá)將這樣的模式稱為“飛輪效應(yīng)”。

達(dá)達(dá)要做的，不是獨(dú)立造血，而是利用京東造血。所謂的飛輪，是京東與達(dá)達(dá)雙方的協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)彼此互惠。

如果達(dá)達(dá)虧損持續(xù)，京東將繼續(xù)對(duì)其增持，直至完全歸于達(dá)達(dá)，這才是其最可能的未來。

外賣和新零售產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是將即時(shí)配送送上風(fēng)口的重要推動(dòng)力。線下零售線上化的趨勢(shì)下，達(dá)達(dá)在京東之外是否尚有其他機(jī)會(huì)，這依賴于達(dá)達(dá)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，“同城即時(shí)配送領(lǐng)域激烈競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)基本告一段落，差異化定位下的競(jìng)爭(zhēng)格局趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)開始顯現(xiàn)。”這是閃送副總裁杜尚骉在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)給出的新判斷。

對(duì)當(dāng)下的達(dá)達(dá)而言，守住京東到家的市場(chǎng)份額可能更重要。

京東到家在即時(shí)零售上同樣遭受美團(tuán)等巨頭圍攻，在用戶補(bǔ)貼、營(yíng)銷費(fèi)用上上的投入持續(xù)增長(zhǎng)。

2021年京東到家平臺(tái)總交易額（GMV）為431億元，同比增長(zhǎng)71%；平臺(tái)活躍消費(fèi)者為6230萬，2020年活躍消費(fèi)者為4130萬，繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

獲客成本方面，2021年達(dá)達(dá)活躍用戶數(shù)達(dá)到6230萬，較上年增加2100萬，平均每個(gè)新用戶的成本為163元。而2020年活躍消費(fèi)者人數(shù)為4130萬，平均每個(gè)新用戶的成本為109元。

即時(shí)配送，更加難以擺脫對(duì)平臺(tái)的依賴。互聯(lián)網(wǎng)的蠻荒時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，美團(tuán)鐵軍一樣的地推團(tuán)隊(duì)，更不是達(dá)達(dá)所擅長(zhǎng)。一度侵入外賣領(lǐng)域，達(dá)達(dá)便幾近崩潰。

反壟斷政策，也難敵“商流”的日益集中，當(dāng)下的達(dá)達(dá)，需要應(yīng)付的不是二級(jí)市場(chǎng)上的噪音，不是獨(dú)立造血，而是利用京東造血，以期早日實(shí)現(xiàn)盈利。

順勢(shì)而為，不要被市場(chǎng)噪音影響。

END

財(cái)經(jīng)自媒體“藍(lán)莓財(cái)經(jīng)”，訂閱號(hào)：藍(lán)莓財(cái)經(jīng)，個(gè)人微信號(hào)：615872972，轉(zhuǎn)載保留版權(quán)。

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：藍(lán)莓財(cái)經(jīng)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。