券商7月策略： 中報業績將主導市場方向 “穩增長”仍是重點

近段時間，A股投資者熱情重燃。6月份市場日均成交額連續突破萬億元，同時外資持續流入。針對7月份的投資策略，有券商認為，后期若出現回調，可逢低布局新能源、高端制造領域。也有機構認為，7月關注中報業績較好和超跌修復的軍工、有色、化工、電新、部分消費、養殖、TMT行業。

萬聯證券：

“穩增長”依然是重點

6月，A股主要股指集體上漲，創業板指持續發力領漲兩市。資本外流風險仍存，政策維穩仍是主基調：6月，央行等額續作MLF，未調整LPR利率水平，但宏觀流動性延續充裕，銀行間加權利率低位震蕩。預計貨幣政策重點從總量寬松向結構性發力與精準支持轉變，加大力度促進經濟修復以及實體融資需求改善。6月，美聯儲大幅度加息，若后續貨幣收緊進程持續，需警惕中美利差倒掛帶來人民幣貶值壓力與資本外流的風險，但短期國內貨幣政策依然以穩增長為核心。

總體來看，海外主要發達經濟體通脹依然高企，貨幣收緊步伐加快，海外股票市場延續高波動態勢。海外利率走高背景下，資本流出現象仍值得注意。國內經濟下行壓力有所緩和，經濟數據改善，市場對企業盈利增速探底回升信心增強。若疫情形勢平穩，生產加快、需求恢復形成共振。同時，政策繼續發力，精準支持經濟恢復。當前主要行業估值低位回升，績優賽道仍具備較高性價比，預計市場情緒繼續回暖，但板塊表現或出現分化。

行業配置方面，“穩增長”依然是三季度重點，投資主線中電網、鐵路網以及水利設施等領域值得關注，建筑、建材領域仍有配置機會;市場情緒繼續回暖，風險偏好改善，若出現回調，可逢低布局新能源、高端制造領域。

東北證券：

7月關注中報向好標的

今年7月仍會是反彈后期的震蕩。復盤來看，一是基本面較強則市場震蕩偏強：如經濟和盈利上行的2005年、2009年和2020年等。二是流動性收緊下市場會受到壓制，外部沖擊在基本面較弱下影響較大：如2006年的信貸緊縮、2013年的“錢荒”以及2021年的“雙減”政策。三是估值情緒短期對市場趨勢的影響較小。

疫情修復及穩增長政策下，經濟在7月將會確定性進一步修復。7月面臨中報業績公布，業績偏差可能對反彈后的部分高估值行業有壓力。流動性方面，當前散戶資金已回流到了2月份下跌前的高點，外資大幅流入，目前已接近配置的高位。

新能源板塊當前估值修復已明顯，短期賠率不高。從基本面與估值匹配程度看，首先，復盤智能手機行情，銷量增速決定估值水平的高低。從交易擁擠度角度來看，當前光伏、風電、鋰電等換手率和成交額占比都已接近2021年10月時的水平。

信用擴張進入后期、居民收入增速上行、地產和汽車修復進入后期、新發基金回暖是消費底部反轉的標志，均不具備。當前來看，社融增速仍有提升空間，未至后期;居民收入增速短期難看到上行拐點;地產和汽車還在修復初期;新發基金雖然有所回暖，但對食品飲料增配比例仍在下滑;因此，消費短期仍是筑底和反彈。

行業配置上，7月關注中報業績較好和超跌修復的軍工、有色、化工、電新、部分消費、養殖、TMT等。7月仍會是反彈后期的震蕩，核心變量是中報業績和機構資金的回暖，因此聚焦業績和超跌修復。具體來看，其一，中報業績較好且機構偏好的成長(包括周期成長)方向，如軍工、有色、化工、電新等可重點關注。其二，受益政府采購、政策放松和疫后修復的計算機(政府采購)、傳媒(元宇宙、游戲等)、消費等值得關注。其三，新舊基建相關地產、建筑建材，消費端的家電、汽車等也可關注。

銀河證券：

A股反彈后將進入分化期

6月以來，上證指數、創業板指等表現較佳。行業來看，電力設備、汽車、機械設備、非銀金融、有色金屬等漲幅靠前。投資者熱情重燃，6月的日均成交額連續突破萬億元，是最好的佐證。隨著國內疫情防控形勢總體改善與穩增長的政策措施效果逐步顯現，主要指標多數出現改善，部分受疫情沖擊較大的地區經濟出現了反彈，投資者信心顯著增強。

當前市場并不怕下跌，因為下跌即是機會，用平常心看待市場震蕩。國民經濟的恢復對沖了外圍信息對投資者帶來的反應，如6月美聯儲大幅加息75基點，7月可能再度進行大幅加息，A股投資者的焦點重回國內基本面，A股開啟獨立行情。臨近年中時點，A股反彈了一段時間之后將進入分化期。

7月，上市公司的中報業績開始披露，業績驅動將成為市場的核心主導因素，投資者目光更多回歸行業本身，在價值的鐘擺里布局業績確定性強的賽道及行業。因此建議戰略性布局汽車、半導體、電新等受政策利好的高景氣板塊，以及白酒、醫藥、農業、大金融等具有較強的防御性的板塊，均衡配置成長與價值公司，把握中長期投資機會。(張曌)