子彈上膛！“全球貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”正式打響 日本央行將何時(shí)出手

財(cái)聯(lián)社 8 月 16 日訊（編輯 瀟湘）隨著離岸人民幣匯率周二一度失守 7.32 關(guān)口，不少國(guó)內(nèi)投資者近來(lái)的目光也逐漸轉(zhuǎn)移到了外匯市場(chǎng)上。而眼下，一場(chǎng)非美貨幣的 " 保衛(wèi)戰(zhàn) "，很可能已經(jīng)在全球范圍內(nèi)打響。

人民幣近來(lái)的貶值勢(shì)頭或許有著國(guó)內(nèi)國(guó)外兩方面的雙重原因，但是如果我們回顧過(guò)去一個(gè)月的全球外匯市場(chǎng)，不難發(fā)現(xiàn)的是，人民幣的跌幅并不在貨幣貶值榜單的前列，甚至于還能得出這樣的結(jié)論：人民幣反而是相對(duì)抗跌的。

【資料圖】

這一點(diǎn)我們?cè)谥芤唤榻B亞洲貨幣齊跌的文章最后就曾提到過(guò)——雖然人民幣對(duì)美元匯率近來(lái)一直在下滑，但兌其他同類貨幣的匯率卻表現(xiàn)較為穩(wěn)健。根據(jù)業(yè)內(nèi)追蹤的一組數(shù)據(jù)，人民幣對(duì)一籃子 24 種貿(mào)易加權(quán)貨幣的匯率已從 6 月份的低點(diǎn)攀升了約 2%。

而截止本周二收盤(pán)，一組更為全面的對(duì)比也能說(shuō)明這一點(diǎn)：下面兩張圖分別是美元兌 G10 貨幣和主要新興市場(chǎng)貨幣在過(guò)去一個(gè)月 ( 20 個(gè)交易日 ) 的漲跌表現(xiàn)。可以很清晰地看到，在岸人民幣的表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于其他一系列非美貨幣。

美元兌在岸人民幣在此期間的漲幅約為 1.43%，而相比之下，美元兌所有 G10 貨幣漲幅均超過(guò)了 2%，新興市場(chǎng)貨幣中，美元兌俄羅斯盧布的漲幅更是超過(guò)了 8%。

這一系列匯率走勢(shì)的對(duì)比，其實(shí)正拋出了一個(gè) " 全球性 " 的課題：去年肆虐了大半年的 " 強(qiáng)勢(shì)美元 "，正以無(wú)可匹敵之勢(shì)在近來(lái)的全球外匯市場(chǎng)上卷土重來(lái)。而面臨貶值壓力的，顯然不光光只有人民幣：從歐元、日元這樣的全球關(guān)鍵儲(chǔ)備貨幣，到韓元、俄羅斯盧布這樣的新興市場(chǎng)貨幣，無(wú)一例外正感受到年內(nèi)以來(lái)空前的壓迫感。

而這些國(guó)家的央行和貨幣當(dāng)局，有的可能已經(jīng)緊急采取了加息和暗中干預(yù)等行動(dòng)，有的或許也正開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)……

全世界匯市投資者的焦點(diǎn)：日本

當(dāng)前在全球范圍內(nèi)，貶值的貨幣可謂不勝枚舉，但最為引人關(guān)注的，或許當(dāng)屬日元！

這一方面是作為 G3 貨幣和主要融資貨幣之一的日元，本身在全球外匯市場(chǎng)上所扮演的舉足輕重的角色。另一方面也在于，眼下日元所處的點(diǎn)位很特殊，恰恰跌至了去年 9 月日本當(dāng)局干預(yù)匯市時(shí)的水平……

日本央行是不是會(huì)再度通過(guò)實(shí)質(zhì)外匯干預(yù)的手段，來(lái) " 偷襲 " 外匯市場(chǎng)的 " 珍珠港 "，正吸引所有市場(chǎng)參與者的關(guān)注。對(duì)于不少亞洲經(jīng)濟(jì)體的決策者而言，日本當(dāng)局的做法或許也會(huì)成為他們的效仿對(duì)象。

行情數(shù)據(jù)顯示，隨著美債收益率近來(lái)大幅攀升導(dǎo)致美日利差擴(kuò)大，美元兌日元周二已一度升至了 145.87 的 9 個(gè)月新高。去年 9 月 22 日，正是當(dāng)美元兌日元升至 145.90 時(shí)，日本當(dāng)局直接出手，買進(jìn)了價(jià)值 2.84 萬(wàn)億日元（約 195 億美元）的日元，這也是自 1998 年亞洲金融危機(jī)以來(lái)，日本當(dāng)局首度通過(guò)買入日元干預(yù)匯市。

事實(shí)上，近來(lái)日本央行對(duì)于日元的貶值的關(guān)注程度，已經(jīng)是歷史上頗為罕見(jiàn)的，甚至于上月對(duì) YCC 政策的 " 松綁 " 調(diào)整，就有穩(wěn)定日元匯率的意味在內(nèi)。日本央行行長(zhǎng)植田和男當(dāng)時(shí)曾表示，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)是該行做出這一決定的一個(gè)因素。

然而自那以來(lái)，日元仍貶值了約 3%。由于日本與其他主要經(jīng)濟(jì)體之間的收益率差進(jìn)一步擴(kuò)大，因此盡管日本央行采取了 " 松綁 "YCC 行動(dòng)，但這實(shí)質(zhì)上仍給日元帶來(lái)了更大的貶值壓力。

匯豐控股亞洲外匯研究主管 Joey Chew 在本周的一份報(bào)告中就預(yù)計(jì)，" 我們認(rèn)為日本財(cái)務(wù)省將在 145-148 區(qū)間開(kāi)始對(duì)日元進(jìn)行干預(yù)，如果沒(méi)有，日元空頭頭寸可能會(huì)進(jìn)一步重建。"

有日本媒體也指出，隨著日元跌破 145" 關(guān)鍵心理支撐位 "，交易員們已開(kāi)始預(yù)計(jì)日本當(dāng)局或?qū)⒂兴袆?dòng)。

在日本，財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)下令貨幣市場(chǎng)干預(yù)，然后由日本央行執(zhí)行。

對(duì)于市場(chǎng)對(duì)于匯率問(wèn)題的高度關(guān)注，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一周二回應(yīng)稱，在干預(yù)市場(chǎng)方面，當(dāng)局并未以絕對(duì)匯率水平為目標(biāo)。鈴木俊一表示，如果當(dāng)局認(rèn)為外匯市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，他將希望采取適當(dāng)行動(dòng)。

鈴木俊一還指出，他在高度關(guān)注外匯市場(chǎng)，匯率反映經(jīng)濟(jì)基本面很重要，不希望看到匯率波動(dòng)過(guò)大。

當(dāng)然，目前也并非所有業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計(jì)日本央行即將出手。澳大利亞聯(lián)邦銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家、外匯策略師 Carol Kong 在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，" 在決定是否干預(yù)時(shí)，日本當(dāng)局可能更擔(dān)心的是匯率變化的速度，而不是日元的匯率水平，在我們看來(lái)，現(xiàn)階段當(dāng)局不太可能直接干預(yù)匯市 "。

這些國(guó)家的 " 貨幣保衛(wèi)戰(zhàn) " 已經(jīng)打響

在日本當(dāng)局又一次站在了是否應(yīng)該進(jìn)行外匯干預(yù)的 " 十字路口 " 之際，一些新興市場(chǎng)則已經(jīng)提前吹響了 " 貨幣保衛(wèi)戰(zhàn) " 的號(hào)角，當(dāng)然這其中，也不乏遭遇徹底大潰敗幾乎全面崩盤(pán)的 " 失敗案例 " ……

在盧布對(duì)美元匯率跌至 1 美元兌 100 盧布以下之后，俄羅斯央行在周二一場(chǎng)緊急召開(kāi)的特別會(huì)議上就宣布將關(guān)鍵利率提高了 350 個(gè)基點(diǎn)至 12%。

俄羅斯央行表示，在一些通脹指標(biāo)升至 7% 以上后，該行已做出 " 限制價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn) " 的決定。但該行補(bǔ)充稱，在俄烏沖突爆發(fā)后，盧布面臨的貶值壓力加大，正在推高通脹預(yù)期。俄羅斯央行表示：" 內(nèi)需增長(zhǎng)超出了擴(kuò)大（貨幣）供應(yīng)可能性，加強(qiáng)了通脹壓力，并通過(guò)提高進(jìn)口需求影響了盧布匯率動(dòng)態(tài)。"

雖然俄羅斯央行沒(méi)有宣布任何應(yīng)對(duì)盧布下跌的進(jìn)一步措施，比如恢復(fù)類似于戰(zhàn)爭(zhēng)最初幾周實(shí)施的資本管制。但有業(yè)內(nèi)消息人士表示，相關(guān)討論可能正在進(jìn)行中。

俄羅斯央行在 2014 年放棄了匯率目標(biāo)制，轉(zhuǎn)而實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制。該行表示，是否進(jìn)一步提高利率將取決于通脹數(shù)據(jù)，俄羅斯適應(yīng)西方制裁的成功程度，以及 " 來(lái)自內(nèi)部和外部條件的風(fēng)險(xiǎn) "。

值得一提的是，經(jīng)歷了去年先大幅加息又大幅降息的俄羅斯央行，眼下或許還可以通過(guò)加息手段來(lái)緩解盧布貶值壓力，但對(duì)于許多過(guò)去一整年跟隨美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的經(jīng)濟(jì)體而言，當(dāng)前 " 武器庫(kù) " 中的手段就沒(méi)有那么多了。這也令他們不得不尋找其他穩(wěn)定匯率的方法。

對(duì)此，尼日利亞代理央行行長(zhǎng)周一表示，將在未來(lái)幾天內(nèi)采取影響外匯市場(chǎng)的措施。

一些央行當(dāng)前可能也在默默干預(yù)外匯市場(chǎng)。三位當(dāng)?shù)亟灰讍T周一就對(duì)媒體表示，美元兌印度盧比匯率當(dāng)天自 2022 年 10 月以來(lái)首次升破了 83 關(guān)口，促使印度央行不得不進(jìn)行了暗中干預(yù)。

一位交易員稱，"D2（銀行間訂單匹配系統(tǒng)）上的美元兌印度盧比價(jià)格走勢(shì)和我們聽(tīng)到的報(bào)價(jià)顯示，印度央行正在進(jìn)行干預(yù)。顯然，印度央行的介入并不令人意外。"

當(dāng)然，在本輪全球貨幣貶值浪潮中，目前也已經(jīng)出現(xiàn)了由于深陷債務(wù)和政治動(dòng)蕩、幾乎完全無(wú)力抵抗的國(guó)度……

在周一阿根廷 2023 年大選初選初步計(jì)票結(jié)果揭曉，" 阿根廷特朗普 "、現(xiàn)任國(guó)會(huì)眾議員米萊以 31.57% 的得票率領(lǐng)跑后，阿根廷比索瞬間就在外匯交易電子市場(chǎng)上貶值 18%，阿根廷官方也被迫將官方匯率貶值至 1 美元兌 350 比索。雖然阿根廷央行緊急加息逾兩千基點(diǎn)將基準(zhǔn)利率提高至 118%，但幾乎完全無(wú)法阻擋比索的跌勢(shì)。

盡管阿根廷比索的暴跌背后，有著該國(guó)自身長(zhǎng)期存在的惡性通脹和債務(wù)問(wèn)題，但眼下或許沒(méi)有人能保證：

全球范圍內(nèi)的下一個(gè) " 阿根廷 "，是否會(huì)在不久的將來(lái)出現(xiàn)！