“寧王”競拍落敗的 63 小時，鋰電行業已變了天！

文 | 華夏能源網

上次競拍如此激烈，恐怕還是在房地產如日中天競地皮的時候。

(資料圖片)

8 月 13 日凌晨，在歷經 63 小時、11307 次報價后，四川省馬爾康市加達鋰礦勘查探礦權終于 " 名花有主 "。令業界震驚的是，319 萬元的起拍價最后竟以 42.06 億元落槌，溢價超 1317 倍。溢價之高，連地產行業的 " 地王 " 都望塵莫及。

此前，四川省金川縣李家溝北鋰礦勘查探礦權競拍結果也已出爐。最高報價為 10.1 億元，溢價 1771 倍。

高溢價競拍，主因是鋰礦資源競爭的火熱，另外也離不開一眾財大氣粗的巨頭助推。上述兩礦競拍，引來了雅化集團（SZ：002497）、盛新鋰能（SZ：002240）等多家鋰鹽巨頭的參與，自然也少不了鋰電池龍頭寧德時代（SZ：300750）的身影。

華夏能源網注意到，在兩鋰礦勘查探礦權出讓公告發布后不久，寧德時代就在四川注冊了一家具有礦產資源勘查的新公司。同時，其參股的天宜鋰業也直接官宣 " 參與馬爾康市加達鋰礦競拍 "。

但遺憾的是，兩大熱門鋰礦均與寧德時代無緣。

在此前，在爭奪鋰礦上寧德時代可謂是 " 遇神殺神、遇佛殺佛 "，幾乎從未落敗。去年 2 月，寧德時代與天府礦業等公司簽訂協議，表示要加快四川鋰礦資源的勘查開發，增加鋰資源供給；同年 12 月，在斯諾威股權爭奪戰中，" 截胡 " 了熱門選手協鑫集團，以 64 億巨資拿下了斯諾威礦業 54% 的股權，獲得了四川德扯弄巴鋰礦的探礦權。

時隔 8 個月，同樣在四川，" 寧王 " 卻鎩羽而歸。馬爾康鋰礦競拍 63 小時過去，鋰電行業已是不同時日的 " 兩重天 "。

" 新勢力 " 強勢崛起

" 寧王 " 落敗出人意料。

8 月 13 日，競拍一錘定音，業界還在猜測是不是寧王成功拿下。14 日，大中礦業（SZ：001203）發布了一則重磅公告，稱其子公司以 42.06 億元競得了四川省馬爾康市加達鋰礦勘探權。

大中礦業是誰？鋰電行業這一名字并沒有存在感。

公開資料顯示，大中礦業成立于 1999 年，2021 年在深交所主板上市，是一家妥妥的民營企業，主營業務為鐵礦石采選、鐵精粉和球團的生產銷售以及機制砂石的加工銷售。

鋰礦的勘探開采，不僅需要雄厚的資本，還面臨很高的技術壁壘。因此，業界也有發出質疑，大中礦業這位 " 跨界新兵 " 到底憑什么？

為了對沖主業鐵礦石的周期性波動，保障業績的平穩，大中礦業在 2022 年開始涉足鋰礦開采行業。彼時，大中礦業基于精湛的鐵礦石采選技術，已經具備從鐵礦尾礦中選取合格云母的能力，同時還擁有鋰礦開采的相關設備、工藝等。同年 4 月，大中礦業競拍取得了湖南省臨武縣雞腳山礦區的探礦權。

另一個質疑是，大中礦業能否一次繳清 42 億元拍賣價格？

華夏能源網注意到，財報數據顯示，截止 2023 年 6 月底，大中礦業持有貨幣資金 13.5 億元；公司 2022 年全年實現營收 40.58 億元，凈利潤 9.76 億元；2023 年上半年凈利潤 5.05 億元。

顯然，一次性付清 42 億巨資可能存在很大的資金缺口，解決問題或將有賴于控股股東輸血或銀行貸款。大中礦業則回應稱：" 公司鐵礦業務較為成熟，可實現日常固定現金流流入，公司后續還將結合銀行貸款等融資方式進行支付。"

華夏能源網注意到，目前，大中礦業的負債率為 51%，如果貸款 30 億的話，負債率為 60% 左右，也在可控范圍之內。憑借手中擁有的優質鐵礦資源以及盈利能力，具備一定貸款能力。

或許有了上述底氣，大中礦業競拍加達鋰礦時表現的極為強勢。有媒體報道，在競拍過程中，一旦其他競購方報價，大中礦業 " 會在數秒內報出更高的價格 "。

華夏能源網還注意到，在參與此次競拍的企業中還出現了許多地方國企的身影：四川路橋（SH：600039）、川發龍蟒（SZ：002312）等，他們也是 " 寧王 " 的強勁對手。

李家溝北鋰礦勘查權，就是被四川能投搶走。四川能投成立于 2011 年，是四川省屬能源集團，資產規模超 2600 億元、年營業收入近 1000 億元。

華夏能源網注意到，今年 7 月，四川成立了兩大省屬資源型集團——四川西部鋰業集團和四川省釩鈦產業投資發展公司，以提升四川省屬國企在礦產資源勘查開發及產業發展上的話語權、主導權、控制權。

2023 年以來，各省（自治區）能源集團密集組建，其目的之一就是響應政策指引，" 把能源的飯碗牢牢地端在自己手里 "（點擊查看：《各省密集組建能源集團：新能源有望替代地產成地方財政重要來源》）。這里的 " 能源 "，既包括煤炭、石油等傳統能源，也包括、風、光、鋰等用于新能源領域的上游資源。四川地方能源企業加碼競拍本地鋰礦，也符合邏輯。

可以預見，未來的鋰礦爭奪戰中，將出現包括地方能源企業在內的更多新面孔，" 寧王 " 再想要隨心所欲基本不可能了。

鋰礦 " 內卷 " 加劇

高溢價競拍鋰礦，在今年已經多次上演。今年 2 月，新疆志特新材以約 60.883 億元的價格，拍下了新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查探礦權，溢價 385 倍。

企業如此不惜代價地競拍鋰礦，或與近些年海外鋰資源并購敞口收緊有關。寧德時代積極參與四川鋰礦的競拍，也同理。

華夏能源網注意到，寧德時代早在 2018 年就開始大手筆布局包括鋰資源等產業鏈上游，投資或入股了多家海外鋰礦公司。

坐擁鋰礦資源的寧德時代，在鋰電池制造上更有底氣，這是其躍升為全球鋰電電池龍頭的堅實基礎。到了 2022 年，寧德時代在鋰礦上雖然還在 " 買買買 "，但從已公開項目信息來看，海外布局持續減少，多以國內項目為主。

大背景是，新能源汽車和電化學儲能，已經成為全世界關注的兩大重要產業。鋰作為兩大產業最為核心的元素，地位也日益突出。為了在新興產業中分的一杯羹，各國政府均加強了對鋰資源開發的管控。

全球鋰資源豐富的重要地區，一個位于南美洲的阿根廷、玻利維亞、智利一帶，也就是業界常說的 " 鋰三角 "；另一個位于澳大利亞。前者以鹽湖為主，后者則以礦山為主。

美國地質調查局 2022 年數據顯示，目前全球探明鋰儲量約為 8900 萬噸，其中玻利維亞探明鋰儲量 2100 萬噸、阿根廷 1900 萬噸、智利 980 萬噸，南美鋰三國擁有的探明儲量占全球儲量超過 55%。

2022 年以前，阿根廷、玻利維亞、智利等國的鹽湖開發主要以海外公司開發為主，這些企業主要來自美國、加拿大等發達國家。2022 之后，" 鋰礦國有化 " 的呼聲在這些國家日益強烈。為了追求鋰資源價值最大化，通過壟斷來抬高鋰價，掌握鋰資源的絕對控制權，三國還準備組建南美洲鋰礦生產國組織 " 鋰佩克 "。

因此，中國企業在南美洲的項目開發前景充滿不確定性。此外，在澳大利亞，中國企業的鋰礦開發也不容樂觀。2022 年以來，澳大利亞對國外投資的審核日趨嚴格，中國企業獲取澳大利亞鋰資源的難度不斷增加。

澳大利亞可能對中國企業加大限制的悲觀信號出現在今年 4 月——鋰鹽龍頭天齊鋰業（SZ：002466）的控股子公司終結收購澳大利亞 Essential Metals Limited（簡稱 "ESS"）100% 股權，對于終止收購的原因，天齊鋰業稱：未獲得 ESS 股東大會審議通過。

一邊是新能源行業發展對鋰材料需求增大，一邊是海外鋰礦管控趨嚴，爭奪國內有限的鋰礦產業，成了能源企業的必然選擇。這必然帶來更高的溢價和更激烈的競爭。

躺平的 " 鋰鹽雙雄 "？

有意思的是，在加達鋰礦競拍中，贛鋒鋰業并未出現在名單上。而四川本土企業天齊鋰業對競拍也并不熱衷。他們的邏輯是什么？

贛鋒鋰業（SZ：002460）和天齊鋰業并稱 " 鋰鹽雙雄 "，是國內最大的兩家鋰鹽企業。

競拍前，天齊鋰業的子公司天齊盛合鋰業新增紫金礦業旗下公司為股東。外界稱，這或也與此次四川兩處鋰礦的勘探權爭奪有關。不過，此行為更多的推動力來自紫金礦業，而非天齊鋰業。

鋰鹽巨頭對引人關注的鋰礦競拍居然不上心，對于這一反常之舉，有業內人士分析認為，這或許與兩家公司目前擁有的鋰鹽儲量和公司戰略有關。

華夏能源網梳理發現，天齊鋰業的鋰礦資源主要有兩處，一處位于澳大利亞格林布什，一處位于四川雅江措拉。其中，其中前者為目前世界上正開采的儲量豐富、品質優越的理揮石礦，總資源量折合碳酸理當量 1310 萬噸，總產能已達每年 162 萬噸；后者總資源量折合碳酸理當量約 63 萬噸。

贛鋒鋰業在全球直接或間接擁有權益的上游鋰資源更是達到了 15 處（截至 2022 年底），測算資源量合計約 7200 萬噸碳酸鋰當量，權益資源量超 4500 萬噸碳酸鋰當量。

上述兩家企業的鋰鹽儲量相對豐富，" 資源 + 加工 " 一體化程度非常高，并沒有其他企業買礦的 " 焦慮 "。

另一方面，加碼鋰鹽資源已經不再是兩家公司的重點，其戰略重心已經放在了產業鏈的中下游環節。

天齊鋰業早在 2021 年已前瞻性布局下一代鋰電池技術核心產品，拓展新的業務方向；贛鋒鋰業在向產業鏈下游拓展方面更為激進，去年就已實現了超 6GWh 動力 / 儲能出貨量，今年又投建了多個鋰電池項目——主要原因是符合公司上下游一體化發展戰略。

相比于鋰鹽雙雄的 " 躺平 "，產業鏈中游的電池企業對鋰礦的興趣卻越來越濃厚，雖然天價買鋰礦并不是一筆劃算的買賣——鋰鹽期貨價格持續下跌，現貨市場鋰鹽價格也在緩慢下降。

對此，寧德時代的回答極具代表性。在 2022 年度股東大會中，寧德時代表示：" 鋰礦價格低的時候我們就采購，價格高就多挖點自己的礦 "。簡單來說，就是不讓鋰鹽供給 " 卡脖子 "。

上游企業殺向下游，下游企業向上游沖鋒，如同已經相對成熟的風電、光伏新能源行業一樣，一體化在鋰電池行業正逐漸成為一種趨勢。決戰一體化，正成為了鋰電行業的重要走向。