吃下71億罰單，馬云和螞蟻都安心了

2023-07-08 15:46:12來源：Bianews鞭牛士

(資料圖)

7月7日，馬云回國出現(xiàn)在公眾視野的第102天，一紙71.23億的罰單，落入已經(jīng)暫停上市兩年多的螞蟻集團(tuán)。

當(dāng)晚，央行、證監(jiān)會(huì)相繼公布，金融管理部門依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)螞蟻集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu)處以罰款（含沒收違法所得）71.23億元。要求螞蟻集團(tuán)關(guān)停違規(guī)開展的“相互寶”業(yè)務(wù)，并依法補(bǔ)償消費(fèi)者利益。

此外，針對(duì)以往執(zhí)法檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，金融管理部門也對(duì)郵儲(chǔ)銀行、平安銀行、人保財(cái)險(xiǎn)和財(cái)付通公司等實(shí)施了行政處罰。

當(dāng)晚，螞蟻集團(tuán)回應(yīng)稱，自2020年以來，螞蟻集團(tuán)在金融管理部門指導(dǎo)下積極推進(jìn)各項(xiàng)整改，目前已完成相關(guān)整改事項(xiàng)。對(duì)收到的處罰決定書誠懇接受、堅(jiān)決服從，并將進(jìn)一步夯實(shí)合規(guī)治理水平。

對(duì)于這筆71.23億的罰單，各方的普遍認(rèn)知是，靴子落地。

早在今年1月，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，螞蟻集團(tuán)等14家大型平臺(tái)企業(yè)過去的金融業(yè)務(wù)存在的無牌經(jīng)營、監(jiān)管套利、無序擴(kuò)張、侵害消費(fèi)者權(quán)益等突出問題，大多數(shù)已基本完成整改。

而且，馬云也在1月大幅削減了自己在螞蟻集團(tuán)的話語權(quán)，投票權(quán)從53.46%下調(diào)為6.2%，阿里巴巴或任何其他股東均不控制螞蟻集團(tuán)。

就在罰單落地兩天前，7月5日上午，阿里的大本營所在地，浙江省召開了全省平臺(tái)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)，提出要更大程度塑造平臺(tái)經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)作出新貢獻(xiàn)。阿里CEO張勇和網(wǎng)易CEO丁磊分別作為企業(yè)代表進(jìn)行了交流發(fā)言。

2020年被叫停的螞蟻上市，曾經(jīng)被視為一場(chǎng)造富盛宴，人均800多萬元的股權(quán)激勵(lì)，P7級(jí)別員工可能因此身家過億，許多人曾希望，借著螞蟻上市，感受一下財(cái)富自由的滋味。

時(shí)至今日，罰單已經(jīng)落地，但螞蟻集團(tuán)的金控牌照等相關(guān)合規(guī)手續(xù)還有待最終通過，至于重新上市，則是合規(guī)完成之后的事情。

一個(gè)新的問題已被拋出，如今的螞蟻，還能給市場(chǎng)帶來多少想象空間。

財(cái)富自由的“阿喀琉斯之踵”

“忍一忍，到上市。”

這是當(dāng)年“996”工作制度還被稱為“福報(bào)”的時(shí)候，不少螞蟻員工的心態(tài)。

一面承受著強(qiáng)大的工作壓力，一面等待著上市帶來的巨額回報(bào)。

在上市前握著螞蟻的股權(quán)，可能是邁向財(cái)富自由的關(guān)鍵一步。

據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書和上市前確定的68.8元發(fā)行價(jià)計(jì)算，授予螞蟻員工的激勵(lì)計(jì)劃規(guī)模將達(dá)到1377億元。按照2020年6月末16660名員工數(shù)計(jì)算，螞蟻員工人均激勵(lì)達(dá)到826萬元。

按當(dāng)時(shí)的房?jī)r(jià)，不僅能輕松住上一套杭州的大別墅，北京的學(xué)區(qū)房也能摸摸門檻了。

根據(jù)發(fā)行價(jià)，除了馬云外，彭蕾、井賢棟、陸兆禧、張勇等一干阿里高管的身家紛紛超過了百億。

財(cái)富的想象，得益于當(dāng)時(shí)螞蟻集團(tuán)利用支付業(yè)務(wù)撬動(dòng)的龐大場(chǎng)景和流量，以及融資業(yè)務(wù)（花唄借唄）撬動(dòng)的龐大現(xiàn)金體量。

整改之前，螞蟻金融一方面依托支付寶，滲透衣食住行、網(wǎng)購醫(yī)療等日常生活場(chǎng)景的方方面面。另一方面，在這些領(lǐng)域利用花唄、借唄做起了小額融資的生意。此外，還捎帶著搭售余額寶、相互寶等具有保險(xiǎn)和理財(cái)性質(zhì)的產(chǎn)品。

由于這些消費(fèi)場(chǎng)景融資額度小，資金去向相對(duì)透明，其中又有芝麻信用衡量借款人自身在平臺(tái)上的信用力，單筆借貸的風(fēng)險(xiǎn)較低。真正具有放款資質(zhì)的銀行等金融機(jī)構(gòu)，也樂于做這種能盤活資金，又沒什么太大風(fēng)險(xiǎn)的生意。螞蟻則從中抽取服務(wù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，借貸規(guī)模越大，螞蟻賺得越多。

但問題是，花唄和借唄本質(zhì)上是沒有任何實(shí)物抵押的信用貸，無論是借款人還是螞蟻，都沒有為這筆貸款預(yù)留實(shí)質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

這種情況下，螞蟻依托自身的信用和審核力，替借款人背了書，讓銀行放了款，如果貸款能不斷如期償還，一切萬事大吉。

但萬一，有朝一日螞蟻的這套信用體系被查出漏洞，或者，貸款的數(shù)額，所加的杠桿遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了螞蟻依靠自有資產(chǎn)處置的能力，這些貸款就面臨著極大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，甚至直接沖擊金融系統(tǒng)的安全底線。

不能光憑信用分說了算

從2020年11月暫停上市開始，螞蟻集團(tuán)先后接受了金融監(jiān)管部門的多輪約談。

2021年4月最后一輪約談后，螞蟻集團(tuán)最終形成了五項(xiàng)整改方案：糾正支付業(yè)務(wù)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為；打破信息壟斷，依法持牌經(jīng)營個(gè)人征信業(yè)務(wù)；整體申設(shè)為金融控股公司；嚴(yán)格落實(shí)審慎監(jiān)管要求；管控重要基金產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

這其中，最重要的便是整體申設(shè)為金融控股公司。這意味著，螞蟻旗下所有從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)全部納入金融控股公司接受監(jiān)管，健全風(fēng)險(xiǎn)隔離措施，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。

簡(jiǎn)單點(diǎn)說，就是再搞網(wǎng)絡(luò)借貸這些生意，不能光憑一個(gè)信用分說了算，而是要按照金融活動(dòng)的監(jiān)管要求，該預(yù)留準(zhǔn)備金的預(yù)留準(zhǔn)備金，該控制杠桿的控制杠桿，該隔離風(fēng)險(xiǎn)的隔離風(fēng)險(xiǎn)。

2021年6月，螞蟻消費(fèi)金融公司正式成立，承接了“花唄”和“借唄”這兩個(gè)原本由小貸公司承接的業(yè)務(wù)，將兩部分業(yè)務(wù)納入到金融監(jiān)管的體系之下。

此次處罰中被提到的相互寶，也于2021年12月宣布關(guān)停。

公司架構(gòu)上，阿里巴巴和螞蟻也開始切割。

阿里巴巴2022年中報(bào)顯示，來自螞蟻集團(tuán)管理層的井賢棟、倪行軍、曾松柏等人不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人；此外，阿里與螞蟻集團(tuán)同意終止《數(shù)據(jù)共享協(xié)議》。

到了2023年1月，螞蟻集團(tuán)宣布，馬云的投票權(quán)從53%降至6%，不再擁有螞蟻集團(tuán)的實(shí)際控制權(quán)，螞蟻集團(tuán)也不再有實(shí)控人；與此同時(shí)，在郝荃、黃益平、楊小蕾、史美倫四名獨(dú)立董事的基礎(chǔ)上，集團(tuán)將引入第五名獨(dú)立董事，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)中獨(dú)立董事過半。

2022年6月，螞蟻集團(tuán)新增了楊小蕾、史美倫兩名女性獨(dú)立董事，螞蟻集團(tuán)獨(dú)立董事占比已達(dá)50%，且女性董事占比超過1/3。

靴子落地，螞蟻還有多少想象空間

靴子落地，螞蟻集團(tuán)71億罰單公布之后，不少業(yè)界人士都給出了積極的評(píng)價(jià)。

政信投資集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何曉宇對(duì)《鳳凰WEEKLY財(cái)經(jīng)》表示，可以將這一處罰視為監(jiān)管部門對(duì)金融科技監(jiān)管整頓的最后一步，接下來螞蟻金服面臨的很可能是一個(gè)比較光明的前景。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)援引中國社科院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤的觀點(diǎn)稱，“這是一個(gè)標(biāo)志性的事件。這個(gè)罰款其實(shí)就明確告訴市場(chǎng)，平臺(tái)金融整治結(jié)束，平臺(tái)金融常態(tài)化監(jiān)管體系確立。”

領(lǐng)完71億罰單之后當(dāng)晚，阿里巴巴美股報(bào)收90.61美元，較前一個(gè)交易日上漲8.07%。

阿里巴巴7月7日（美東時(shí)間）美股走勢(shì)

隔天，7月8日上午，螞蟻集團(tuán)宣布了一筆股份回購。

公告顯示，螞蟻集團(tuán)為補(bǔ)充員工激勵(lì)池以持續(xù)吸引人才，同時(shí)為進(jìn)一步滿足股東對(duì)流動(dòng)性的需求，將以自有資金回購現(xiàn)有股東的部分股份，回購比例不超過總股本的7.6%。

根據(jù)回購方案，螞蟻集團(tuán)本次回購的價(jià)格對(duì)應(yīng)公司估值約為5671億元人民幣，較2018年C輪融資估值（約9600億元）下降約40%。

估值的下滑，緣于螞蟻的貸款生意需要受到更安全的約束。

有投研人士根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和螞蟻的注冊(cè)資本金等數(shù)據(jù)推算，螞蟻目前大概能夠撬動(dòng)的貸款余額規(guī)模上限可以達(dá)到1.7萬億-1.8萬億左右，與2020年上市前公布的數(shù)額基本相當(dāng)。

這意味著，以整改后的結(jié)果來看，螞蟻剛剛實(shí)現(xiàn)把整改前“蒙眼狂奔”的貸款都裝進(jìn)了安全的籠子里。想要繼續(xù)尋求增長，還需要新的真金白銀來支持。

合規(guī)要求增長，利潤也要隨之調(diào)整，據(jù)阿里巴巴2023財(cái)年年報(bào)數(shù)據(jù)，螞蟻集團(tuán)在過去的一個(gè)財(cái)年內(nèi)，為其貢獻(xiàn)了102.94億元收益，同比下降約57%。

至于重啟上市，除了合理的估值空間之外，還有進(jìn)一步的合規(guī)動(dòng)作。

何曉宇對(duì)《鳳凰WEEKLY財(cái)經(jīng)》表示，罰款落地后，螞蟻集團(tuán)可能會(huì)推動(dòng)兩件事，一是加快其個(gè)人征信牌照申請(qǐng)，二是加快申請(qǐng)金融控股集團(tuán)牌照。設(shè)立金融控股公司是監(jiān)管對(duì)螞蟻集團(tuán)的要求之一。申設(shè)為金融控股公司后，螞蟻集團(tuán)將健全風(fēng)險(xiǎn)隔離措施，確保資本充足，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。

從近期的動(dòng)作來看，螞蟻未來的期望，重新回到了支付寶本身。

2023年以來，支付寶先是搞起了直播，此后，又投入大筆資金，通過技術(shù)支持，產(chǎn)品開放，現(xiàn)金助力等，幫助商家在支付寶平臺(tái)獲客。

剛剛過去的端午假期，支付寶在租車業(yè)務(wù)上推出了先租后付、高額補(bǔ)貼等活動(dòng)。今年5月，支付寶還與脈脈牽手，搞起了就業(yè)直播。

“阿里過去那些賴以成功的方法論可能都不適用了，應(yīng)該迅速改掉。”這是馬云近期在阿里內(nèi)部的一次表態(tài)。

對(duì)于螞蟻集團(tuán)，也是如此。

金融的歸金融，科技的歸科技，平臺(tái)的歸平臺(tái)，在每一個(gè)領(lǐng)域做好自己，這可能是整改后的螞蟻，未來最好的歸宿。

關(guān)鍵詞：

責(zé)任編輯：hnmd003