美聯儲加息對中國經濟沖擊有限 難以撼動我國巨大貿易順差

當地時間6月15日，美國聯邦儲備委員會宣布加息75個基點，以遏制通脹再度飆升。這也是美聯儲自1994年以來最大加息幅度。美聯儲大幅加息，給人民幣匯率走勢以及進出口貿易帶來哪些影響?昨日，江蘇經濟報記者采訪了相關專業人士。

16日凌晨，離岸人民幣大幅飆升，一度大漲超800點，創下2017年以來最大漲幅。在岸人民幣對美元匯率開盤拉升近250點，收復6.71、6.70兩道關口，與此同時，離岸人民幣對美元短線走低，逼近6.70大關。同日，人民幣對美元中間價較上一交易日調升419個基點，報6.7099。

有利于國內企業降低進口成本

“美聯儲大幅加息，短期看會對人民幣產生貶值壓力，但并不一定會讓人民幣匯率走低。”南京財經大學金融學院胡君老師告訴江蘇經濟報記者，此次美聯儲大幅加息的主要原因就是抗通脹，但對美國經濟會產生衰退風險。從外匯市場走勢看，前期外匯市場對加息預期已經有了充分消化，此次“靴子落地”有利于人民幣匯率的穩定。從目前情況看，我國經濟走勢平穩，資本市場流動性健康可控，未來人民幣匯率持續看好。與此同時，隨著國內企業復工復產，企業經營回暖，外貿韌性進一步體現出來。胡君表示，從理論上看，美聯儲加息會進一步讓美元走強，一定程度上有利于中國企業出口貿易，但應當看到，全球經濟仍然較為脆弱，當前美國需求確實已處于下行通道。2022年年內距實質的衰退可能仍有一定距離，但2023年衰退壓力不小。進口需求減少也會讓出口貿易的正面影響不夠明顯。此外，美聯儲加息抑制大宗商品通脹作用，也會降低像石油、有色金屬等大宗商品價格，有利于國內企業降低進口成本，從而提升企業經營利潤。

難以撼動我國巨大的貿易順差

對于美聯儲加息與人民幣匯率之間的相關性影響，植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平近日撰文發表了自己的觀點。連平認為，本輪美聯儲加息通過影響經常賬戶和資本與金融賬戶的外匯市場供求變動，對人民幣匯率產生一定影響，但不會主導人民幣匯率的未來走勢。

從經常賬戶看，本輪美聯儲加息難以根本改變我國貿易順差較大的局面。盡管2022年以來貿易環境發生較大改變，但當前我國貨物出口韌性短期內不會消除，疫情影響下服務貿易逆差持續縮小，美聯儲加息對經常賬戶順差格局的影響不大。

從資本和金融賬戶看，中美利差收窄對資本流出和人民幣貶值的影響有限。目前，國內資本市場的外資占比相對較低，外資流動對股市影響相對較小。A股目前仍具備估值優勢，國內資本市場對于外資仍有一定的吸引力。因此，美聯儲加息和中美利差收窄難以造成股票市場的資本大幅外逃，進而對人民幣匯率的貶值沖擊有限。

外向型小微企業匯率避險有良策

“我們公司以前都是即期結匯，往往接單時測算是盈利的，到收款時就是虧損的了。”在談及匯率波動對企業生產的影響時，江陰市東輝特種紗線有限公司相關負責人坦言，“公司年收匯量在450萬美元左右，都是隨用隨結，匯兌損失風險比較大。如今，我們嘗試辦理套期保值業務，鎖定匯率后，可以安心投入生產，也不用整天擔心匯率波動了”。

據了解，今年以來，為減輕匯率波動對中小微外貿企業生產經營的影響，國家外匯管理局江蘇省分局聯合江蘇省商務廳開展“中小微外貿企業匯率避險扶持專項行動”，江陰市東輝特種紗線有限公司是眾多受益的企業之一。

對此，人民銀行南京分行國際收支處處長宋衛琳介紹說，截至2022年5月末，江蘇省有57家銀行近1400家分支機構提供匯率避險服務，此外，還有21家中小銀行及分支機構和專業銀行開展合作遠期結售匯業務，以滿足中小微企業多樣化的匯率避險需求。在政策扶持和銀行服務的共同推動下，許多中小微外貿企業的匯率避險意識和能力不斷增強。今年1-5月，江蘇省6852家企業通過外匯衍生品有效規避了匯率風險，其中6317家企業為中小微企業，2637家企業為首辦戶。

套期保值是中小微企業邁出避險的第一步。授信難則是困擾中小微企業辦理套期保值的一個難題。無錫米豐國際貿易有限公司是一家出口型貿易企業，年出口額已攀升至2000萬美元，該公司負責人告訴記者，“辦理外匯衍生品需要占用授信額度，或者需要交納保證金。公司會有些顧慮。”

“通過外匯衍生品專項授信，銀行將金融活水源源不斷注入中小微企業。”宋衛琳介紹說，為解決此類中小微企業的授信難題，外匯局江蘇省分局聯合省級銀行自律機制，持續引導銀行針對中小微企業外匯衍生品交易減費讓利，對符合條件的企業減免保證金或給予外匯衍生品專項授信額度，降低中小微企業避險保值的成本。目前，全省有26家銀行可為符合條件的企業核定外匯衍生品專項授信，覆蓋近2400家中小微企業。比如，浙商銀行無錫分行推出“出口數據保”產品，運用科技手段，對接外匯局跨境金融服務平臺，在獲得企業跨境信用信息授權查證的情況下，通過調閱企業歷史進出口數據，自動生成外匯衍生品專項授信額度，解決企業辦理外匯衍生品交易授信不足的痛點。

中小微企業辦理外匯衍生品業務通常需要繳納一定比例的保證金，資金占用是企業一筆不小的負擔。“引入商業擔保，降低中小微企業匯率避險門檻。近日，我省在無錫、連云港地區銀行試點與第三方擔保公司合作，為中小微企業外匯衍生品業務提供擔保，免收企業保證金，有的合作銀行還對擔保費進行補貼。”宋衛琳說。