5月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)恢復(fù)勢(shì)頭工業(yè)生產(chǎn)重回正增長(zhǎng)

2022-06-16 09:59:06來(lái)源：大眾證券報(bào)

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日公布的數(shù)據(jù)，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)0.7%，增速較同年4月回升3.6個(gè)百分點(diǎn);1-5月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)205964億元，同比增長(zhǎng)6.2%，增速較1-4月回落0.6個(gè)百分點(diǎn);5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額33547億元，同比下降6.7%，增速較4月跌幅縮小4.4個(gè)百分點(diǎn)。

“整體來(lái)看，短期經(jīng)濟(jì)底部已確定，俄烏沖突以及美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的影響對(duì)資本市場(chǎng)的效應(yīng)正邊際遞減;向內(nèi)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性十足，投資端在下半年仍會(huì)是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的重要選項(xiàng)，尤其是基建端的增長(zhǎng)。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋15日在接受《大眾證券報(bào)》記者采訪時(shí)表示道，“預(yù)計(jì)三、四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)性高增長(zhǎng)”。

中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)等則指出，5月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)恢復(fù)勢(shì)頭，多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)環(huán)比改善，例如生產(chǎn)端中，工業(yè)增加值增速由負(fù)轉(zhuǎn)正;又如需求端中，總體投資增速穩(wěn)步回升，尤其是基建投資的引擎作用持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資也在穩(wěn)步推進(jìn)。但是局部疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊仍未消退，線下、接觸型的服務(wù)業(yè)尚未恢復(fù)至正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，盡管居民消費(fèi)也有邊際改善，但反彈力度和后續(xù)恢復(fù)進(jìn)程仍有待觀察。在這樣的背景下，預(yù)計(jì)前期已經(jīng)部署的穩(wěn)增長(zhǎng)政策將加快落實(shí)、推進(jìn)，相關(guān)督導(dǎo)工作也將促使政策加快加力，在各方面共同努力下，二季度經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)合理增長(zhǎng)。

工業(yè)生產(chǎn)重回正增長(zhǎng)

【數(shù)據(jù)回放】1-5月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.3%。5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比上升0.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.61%。

【解讀】中郵證券宏觀策略分析師魏大朋：5月份工業(yè)增加值由4月的下降2.9%回歸到正增長(zhǎng)區(qū)間，這與上海等重點(diǎn)城市的疫情得到進(jìn)一步控制，物流逐漸向正常水平回歸密不可分。

從結(jié)構(gòu)上看，采礦業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7%，是支持工業(yè)增加值轉(zhuǎn)正的重要因素，與此同時(shí)，制造業(yè)則增長(zhǎng)0.1%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)0.2%，工業(yè)結(jié)構(gòu)上仍有較大的改善空間。伴隨著疫情防控常態(tài)化舉措的展開，有理由相信物流效率將逐漸恢復(fù)，掣肘制造業(yè)供應(yīng)鏈緊張的問題將逐步消弭，工業(yè)增加值增速有望持續(xù)提升。

基建投資保持高增長(zhǎng)

【數(shù)據(jù)回放】1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)205964億元，同比增長(zhǎng)6.2%;5月份環(huán)比增長(zhǎng)0.72%。

【解讀】魏大朋：從5月當(dāng)月增速看，地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資增速分別為-7.8%、7.2%和7.1%。上半年陸續(xù)出臺(tái)的宏觀政策正在投資端穩(wěn)步兌現(xiàn)。從基建主要領(lǐng)域看，1-5月，電力熱力燃?xì)馑纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)投資增速實(shí)現(xiàn)11.5%，保持較高增速;交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)郵政業(yè)投資增速6.9%，較前值7.4%有所下滑;水利環(huán)境公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長(zhǎng)7.9%，其中，水利管理業(yè)投資增速實(shí)現(xiàn)11.8%，保持較高增速。基建在下半年仍將是托舉投資端增長(zhǎng)的重要方向，是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要抓手。制造業(yè)投資保持高景氣，5月取得7.1%的增速，在目前減稅降費(fèi)，金融支持實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，制造業(yè)的高景氣有望持續(xù)。

地產(chǎn)仍處于底部階段。5月，全國(guó)地產(chǎn)銷售面積同比增速-31.8%，較4月增速降幅有所收窄，5月新開工面積增速降幅收窄至-41.8%，施工面積增速小幅回落至-39.7%。5月份以來(lái)各地陸續(xù)出臺(tái)的放松政策大部分被疫情因素抵消，在今年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下，房地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步寬松。

線下消費(fèi)復(fù)蘇空間大

【數(shù)據(jù)回放】5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額33547億元，同比下降6.7%，降幅比4月收窄4.4個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比增長(zhǎng)0.05%。1-5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額171689億元，同比下降1.5%。

【解讀】魏大朋：5月網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)14.3%，網(wǎng)上零售繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，占比繼續(xù)提升。在4月份受到疫情影響消費(fèi)大幅下降影響之外，5月迎來(lái)了低基數(shù)疊加消費(fèi)旺季的復(fù)蘇。需要注意的是，但疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的制約仍然存在，5月餐飲收入同比增速小幅上行至-21.1%。分品類來(lái)看，5月必需和可選消費(fèi)品增速雙雙回升，可選消費(fèi)回升幅度更大。展望6月份，當(dāng)前常態(tài)化核酸檢測(cè)預(yù)防疫情效果較好，線下消費(fèi)復(fù)蘇仍有較大的空間。(劉揚(yáng))

關(guān)鍵詞：國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行恢復(fù)勢(shì)頭工業(yè)生產(chǎn) 基建投資高增長(zhǎng)

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