低利潤率經營的京東 高質量、穩健成未來關鍵詞

【TechWeb】在流量和用戶增長逐漸見頂的今天，各大互聯網巨頭在想法設法找尋新的增長點外，也在尋求盤活老用戶的新路徑。對于京東來說，經歷過從內到外的調整后，正在朝著既定的方向前進著，在過去的一年，無論是業務開拓還是用戶增量上，都取得了不錯的成績。

更多的第三方商家的加入，給京東增添了活力。下沉市場的持續投入，讓其在過去一年用戶數增長1億?？偟膩砜矗〇|目前仍處于一個高投入期，而高質量的增長，也是當前京東更為看重的。

高投入見回報 新業務增速搶眼

單從經營數據上來看，京東四季度的表現看似并沒有特別亮眼的地方。收入方面，第四季度作為電商行業的旺季，京東營收為2,759億元人民幣（約433億美元），同比增長23.0%。從增速來看，考慮到其基數體量，京東仍處于一個較快的增長軌道。但是，相比較三季度的25.5%以及2020年同期的31.4%的增速來說，表現只能說一般。

根據京東財報公開的信息顯示，京東的收入主要來源于兩個方面，分別是商品以及服務方面，其中凈服務收入達到412億元，同比增長28.3%，占整體凈收入的比例達到14.93%；凈商品收入則為2347元，仍舊是京東的主要收入來源。從兩項業務的占比來看，也反映出京東從“商品”向“商品+服務”轉變尋求新增長的思路。

從業務劃分來看，京東的三大業務線都有著不錯的增長。從體量上來看，京東零售依舊是集團的營收擔當，貢獻了91%的營收，達到2499億元。不過，要從增速來看，零售業務雖然穩健，但是21.3%的增速卻跑輸整體營收增速。

對比之下，物流和新業務雖然在體量上和零售有著一定的差距，但是增速卻都跑贏整體增速，分別達到27.65%和45.57%。過去的四季度以及2021年全年，京東在物流和新業務上進行了大力投入，也都得到了不錯的回報。

數據顯示，2021年第四季度，新業務的收入為82.1億元，較2020年同期為56.4億元增長了45.57%。2021年，新業務總收入達到人民幣260.6億元，同比增長48.07%。截至2021年12月31日，京東物流運營超過1,300個倉庫。包含京東物流管理的云倉面積在內，倉儲總面積超過2,400萬平方米。

年用戶增長近1億 下沉市場立功

電商行業的競爭廝殺中，用戶是各家爭奪的關鍵點，用戶的增速往往也代表著平臺當前的吸引力以及未來所能轉換的價值。轉型中的京東，給人最大的印象，就是關注新用戶的增長，以及對老用戶的激活。有用戶才有未來，才有增長。無論是京東，還是阿里和拼多多，都在加大投入力度拉新。

雖然相比較阿里和拼多多，京東在用戶數上還有著一定的差距，但單獨從增速來看，京東的表現還是可圈可點的。數據顯示，截至2021年12月31日，京京東過去12個月的活躍購買用戶數較2020年同期的4.719億增長20.7%至5.697億。

京東在過去一年用戶上的持續增長，很大的原因來自于下沉市場的深度拓展，京喜等業務的前期投入，目前逐漸看到回報。在財報發布后的電話會議上，京東方面透露稱，去年四季度新客的人均貢獻營收同比提升了11%，老客戶的頻次提升了3%，人均貢獻營收提升了4.5%。不過，有回報，投入規模也不小。財報顯示，去年四季度的營銷開支從104億元增加至134億元。

可以預見的是，伴隨著更多商家的入住以及品類的拓展，京東將會吸引更多的新用戶來購物，并且會讓用戶的來源更加多元化。而較為充足的資金，也給了京東進一步加大投放的底氣。截至2021年12月31日，京東集團的現金及現金等價物、限制性現金和短期投資總額為1913億元。

精細化運營 高質量增長成核心

當下的京東，并沒有一味追求高利潤率，如果從盈利數據看，京東四季度的表現可能很一般，但是虧損背后，則是京東對于未來潛在增長點的提前布局。數據顯示，2021年第四季度歸屬于普通股股東的凈虧損為52億元人民幣（約8億美元），2020年同期凈利潤為243億元人民幣。2021年第四季度非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為36億元人民幣（約6億美元），2020年同期為24億元人民幣。

從單個業務來看，傳統的零售業務依舊是利潤的主要貢獻點，物流業務也在這一季扭虧，但是新業務的虧損則是大幅擴大。對于京東來說，告別“二選一”后，平臺的商家正在快速增加，而零售業務當前追求的也可持續的高質量增長，去年也是做了諸多工作和投入，比如降低商家運營成本，通過技術去幫助商家提升運營效率，通過簡化入駐流程、減免傭金等來扶持中小型商家，一切的動作都是為了平臺的生態走向更健康的狀態。

相比較下，新業務的虧損擴大，也是情理之中，短期的投入換取長期的利潤轉換，是必須要經歷的一個陣痛過程。而投入帶來的用戶增長，也將被挖掘出更大的價值，相比較以往，京東更為關注增長的質量和精細化運營。相比較阿里和拼多多，京東在未來的用戶增長上的天花板還很高，追求數量的同時，健康的用戶活躍度更為重要。

另外，對于未來，京東面臨的挑戰仍不小，比如抖音、快手等短視頻的沖擊，后者流量的高速增長，讓外界一度對京東等傳統電商平臺捏了把汗。不過，對此，徐雷倒是表現得跟泰然，在他看來，在看到挑戰的同時，京東也看到了很多結構性的機會和合作的空間。

他認為，京東平臺本身的計劃性和家庭消費為主的目的性消費占比還是非常高的，所以相對來說受到的影響是最低的。任何新的模式在初期發展的時候，都會有紅利期，但紅利期結束以后，比較難的是建立服務消費者和服務合作伙伴，取得共贏的能力和模式。

競爭是常態，在競爭中尋求合作，一起將市場做大，保持高質量的穩健增長，這就是當前京東正在做的事情。