元宇宙的九宮格框架：從What到How

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，在近期的產業(yè)交流中，該行發(fā)現(xiàn)元宇宙的概念已初步普及，更多的企業(yè)在思考：我們如何依托自身資源參與這場全新的變革?虛實之間，如何布局?關注元宇宙“九宮格”細分賽道，元宇宙不僅需要宏大敘事，更需要在各個底層技術上的打磨，同時關注國內外巨頭相關新產品的推出。美股標的：微軟(MSFT.US)、Roblox(RBLX.US)、英偉達(NVDA.US)、Meta Platforms(FB.US)、Snap Inc(SNAP.US)、Unity Software(U.US)等;A股標的：視覺中國(000681)(000681.SZ)、藍色光標(300058)(300058.SZ)、美盛文化(002699)(002699.SZ)、拓爾思(300229)(300229.SZ)、三人行等。

國盛證券主要觀點如下：

突破不止——大廠入局后的期待。

去年Facebook宣布將正式轉型入局元宇宙，更名為Meta。而后，微軟687億美元收購游戲巨頭暴雪，為元宇宙布局。英偉達不僅為開發(fā)者提供繪制虛擬世界的軟件，還提供了構建虛擬世界所需的算力，正式推出了構建三維虛擬世界的工具Omniverse。VR、游戲、圖形處理等皆是元宇宙的要素，而近期馬斯克報價430億美元收購推特，則有望碰撞出更多火花，突破與顛覆值得期待。

創(chuàng)新不斷——NFT、DAO紛紛崛起。

過去一年中，區(qū)塊鏈行業(yè)創(chuàng)新不斷，逐步完善協(xié)議層的基礎設施：DeFi，搭建起了元宇宙的金融體系;NFT，不僅作為未來元宇宙代表身份的一種媒介，同時與DeFi相結合使得金融體系更接近于現(xiàn)實世界;GameFi，Play to Earn的模式模糊了娛樂和工作的界限，新型職業(yè)更貼近元宇宙;DAO，去中心化治理模式改變了傳統(tǒng)治理模式，增加智能合約的占比，更適合虛擬世界中的組織治理。

該行將元宇宙分為偏硬和偏軟兩個維度分別結合分析。硬件維度可以分為三個基礎設施：算力、通信/存儲和光學顯示。而軟件維度的三個層次：數(shù)據(jù)、算法、激勵來層層遞進解讀，這就構成了元宇宙的九宮格框架。分別是：大數(shù)據(jù)、AIGC、數(shù)字資產POW、5G、隱私計算、分布式存儲、ARVR、數(shù)字孿生/3D展示和虛擬人/NFT。

算力即權力，與數(shù)據(jù)、算法、激勵這三個層次碰撞出火花。

大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革，如何將海量數(shù)據(jù)(603138)價值充分利用需要依賴大數(shù)據(jù)技術。AIGC：邁入Web3.0，內容消費需求飛速增長。UGC\PGC的方式將難以匹配需求的擴張。AIGC將是自主的元宇宙內容生成解決方案。數(shù)字資產POW：按勞取酬，元宇宙價值的承載媒介。

通信/存儲技術的演進將會夯實元宇宙網(wǎng)絡層面的基礎。

在此，該行從數(shù)據(jù)、算法、激勵這三個層次與通信、存儲一一結合，分別是5G：元宇宙的軟硬件和應用的底層設施。隱私計算:可用不可見，元宇宙數(shù)據(jù)流通方案。分布式存儲:元宇宙價值存儲方式。

內容的展示和呈現(xiàn)至關重要，光學顯示是幫助用戶獲得沉浸式體驗的核心。

內容呈現(xiàn)相關軟硬件技術的成熟，打開了通往元宇宙的大門。AR/VR:元宇宙的交互媒介，云AR/VR成趨勢。數(shù)字孿生:虛擬與現(xiàn)實的互相映射，元宇宙交互方案。虛擬人/NFT:虛擬人不僅能夠為元宇宙帶來豐富的內容和沉浸式的體驗，也作為一種NFT，成為元宇宙中身份認證和確權的方式。

風險提示：政策監(jiān)管風險;基礎建設發(fā)展不及預期。