核心產品受雙重擠壓 小方制藥尋求IPO上市

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據上交所網站消息，上交所上市審核委員會定于7月14日召開2023年第63次上市審核委員會審議會議，屆時將審議上海小方制藥股份有限公司（以下簡稱“小方制藥”）的首發事項。

招股書顯示，小方制藥擬募集資金8.32億元，分別用于外用藥生產基地新建項目、新產品開發項目、營銷體系建設及品牌推廣項目。

小方制藥的核心產品開塞露受到高成本和低價的雙重擠壓，毛利率和市場占有率都在下滑。與此同時，小方制藥的償債能力雖然在2022年有所改善，但其現金分紅占凈利潤9成，償債能力持續性依舊待考。

小方制藥成立于1993年，于2002年創立“信龍”商標。主營業務是外用藥的研發、生產和銷售，包括開塞露、甘油灌腸劑、爐甘石洗劑、水楊酸軟膏等。

整體業績方面，公司2020年-2022年實現營收3.61億元、4.02億元和4.57億元，對應的歸母凈利潤分別為1.6億元、1.26億元和1.75億元。

其中，開塞露的銷售收入占小方制藥總營收的比例多年超過50%，可以說是公司的核心產品。據招股書數據，2019年度-2022年度，開塞露的營收分別約為1.85億元、1.97億元、2.04億元和2.32億元，分別占總收入的54.41%、58.65%、55.3%和54.8%。

由于該產品技術門檻較低，從公開的數據可以看到，小方制藥的開塞露市場占有率一直處于下滑狀態，且因為競爭激烈、原料上漲，提價空間有限。

據米內網數據顯示，2019年-2022年，小方制藥的開塞露市場份額分別為19.93%、17.57%、16.06%和16.42%，盡管仍然保持著市場領先的地位，但份額卻趨于下滑。

另據企查查顯示，從2020年至今，小方制藥存在6次被抽查發現問題而被要求整改。