摧毀牛股的不是大股東減持 業績不及預期或成主因

近期，不少大牛股由于大股東、董監高等拋出減持計劃的原因股價跌停，本欄認為，摧毀大牛股的原因只可能是業績的不及預期，減持并不會讓一只大牛股徹底走熊。即便減持的比例很高，只要牛股的業績符合預期，而且一直保持穩定增長，短期回調之后還是會有資金進場，消化掉減持的資金只是時間問題。

本欄說過，很多公司在上市前都有財務投資者進入，等到公司成功上市后，他們會在股份解禁后選擇賣出，他們原本持股的目的就是獲得股份上市的價差收益，所以這類財務投資者的減持股份對于二級市場的沖擊雖然存在，但并非致命的。雖然他們選擇減持的時機往往都是股價處于高位時，投資者也能因此來分析股價是否存在泡沫，但假如公司的業績和成長性足夠好，那么經過時間的積累，公司的業績也可以消化掉股價的泡沫，牛股還會是牛股。

所以本欄說，減持不會摧毀大牛股，即財務投資者的退出只能影響到短期的股價走勢，從長期看，股價還得由業績和成長性決定，而控股股東的態度，則更大地反映出公司的成長性，如果是控股股東減持股票，投資者則要小心，因為這很可能是控股股東全面退出的開始。

本欄說過，一家公司上市之后，最佳的投機時間就是上市一年之內，因為這個時間段，公司作為新股，沒有歷史的套牢盤，而且因為有募集資金的注入，公司現金流充足，一般不會出現爆雷，哪怕公司有些小問題，也可以想辦法隱瞞或者延后，而此時原始股東都沒有解禁，也不存在減持的壓力，所以這一年時間是新股投機的黃金時間。

但是當公司上市滿一年，就有了小非減持的壓力，此時如果公司股價還處于相對較高的位置，財務投資者的退出將難以避免，但這些減持壓力消化之后，如果真的是有價值的好公司，將迎來長期持股者的最佳買入時機。此時財務投資者已經退出，而且因為他們減持股票，股價也會調整到一個相對合理的位置，考慮到大股東要到持股滿三年才能解禁，大股東此時市值管理的意愿也不強烈，所以此時的股價應該是相對比較合理的，投資者如果長期看好一家公司，此時買入并持有還是相對安全的。畢竟經過了一年時間的交易以及財務投資者的減持，公司的股性投資者也比較了解，有沒有合規機構長期持有也能從定期報告中看到，募集資金的使用結果如何也有了初步的結論，故本欄說，這才是超級牛股成型的最佳時點，長線買家此時進場長期推升股價也會比較輕松。

本欄建議投資者，如果預期到財務投資者將要減持股份，最好的應對措施是先行獲利出局，然后以客觀的眼光去評價上市公司的基本面和成長性，如果確認公司業績和成長性沒有問題，那么等到財務投資者完成減持后再行入場，將是投資大牛股的最佳策略。(周科競)