市場交易風向轉變 大消費板塊受資金關照

A股三大指數早盤高開高走，隨后震蕩調整，午后回落并跌幅擴大。鋰電池產業鏈全面回調，軍工股集體啞火。資金“喝酒吃藥”，汽車股掀漲停潮，云游戲概念股逆市活躍。市場人士認為，目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。隨著消費行業經濟數據回落、醫療行業政策利空的消化，消費、醫療行業的悲觀預期衰減，板塊逐步進入到底部區域，龍頭公司的估值也逐步回落到市場可以接受的范疇。

短期維持震蕩概率較大

周二，滬深兩市早盤紅盤震蕩，午后跌幅擴大，近期表現不俗的軍工及次新股領跌市場。寧德時代隔夜公告降低定增融資上限引發熱議，新能源賽道股也僅有部分中小市值個股有資金進場搏反抽，多數個股仍震蕩走低。在個股整體萎靡下，大消費板塊承接溢出資金，白酒、醫藥、家電悉數上漲。截至收盤，上證指數下跌0.33%，報3521.79點;深證成指下跌0.15%，報14613.97點。滬深兩市成交總額11137億元，較上一交易日減少443億元。北向資金凈買入41.99億元，連續4日凈買入。

巨豐投顧表示：“最新公布的PMI數據看，復蘇已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬松預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬松趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。”

安信證券首席分析師樊繼拓表示，2021年三季度全A非金融凈利率回落主要是受到了必選消費板塊的拖累。而必選消費板塊的凈利率已回落到了2016年以來的較低水平，壓制因素在于豬周期回落、大眾消費品價格傳導不暢等，而這兩項都有望在2022年邊際轉好。基于宏觀分析師一致預期數據，自上而下的盈利預測模型顯示，全A非金融凈利潤累計增速或在2022年一季度磨底回升，但全年實現大幅正增長的概率不高。

大消費板塊受資金關照

周二，行業板塊方面，白酒領漲，古井貢酒、海南椰島、中糧科技漲停。醫藥也受到資金關注，特一藥業兩連板，萬泰生物、葫蘆娃、太安堂、奇正藏藥漲停。風電板塊維持熱度，海陸重工、潤邦股份、大金重工等漲停。元宇宙概念股反復活躍，大富科技、盛天網絡20%漲停。鋰電池產業鏈回調，賢豐控股跌停，富臨精工、雅化集團、科達制造跌幅靠前。北交所上市公司多數下跌，周一上市的新股大地電氣、中設咨詢、中寰股份、同心傳動、恒合股份等跌逾10%。

旌陽財經表示：“從板塊的市場走勢來看，已經成趨勢的硬科技板塊有金剛石、汽車零部件、汽車電子、芯片半導體、電子元器件、通信設備、消費電子、MINILED等等。其中金剛石、汽車零部件、芯片半導體已經大面積爆發。資金面上，電子元器件是11月初開始，機構資金加大布局力度的板塊，到現在只有半個月時間，還在布局期。通信設備弱于汽車電子，雖然不是近期市場的核心主線，但階段表現較市場整體還是會有超額收益。元宇宙的上游AR和VR，都在消費電子中。除了硬科技線，最近幾天，一些嗅覺靈敏的機構資金開始戰略性布局消費升級線和醫藥線，其中小家電和預制菜以及化學制藥中，都有排頭公司被機構資金潛伏布局。”

國泰君安認為：“總的來看，當下權益市場弱勢震蕩，地產、新能源較顯疲弱，資金開始回流消費進行防御。就當下市場變量來看，市場缺乏大幅調整和大幅上漲的邏輯，所以短期維持震蕩概率較大。后續隨著地產悲觀預期得到修正，擾動市場的其它動因逐步落地，仍看好A股市場中長期的投資價值。配置上，隨著消費行業經濟數據回落、醫療行業政策利空的消化，消費、醫療行業的悲觀預期衰減，板塊逐步進入到底部區域，龍頭公司的估值也逐步回落到市場可以接受的范疇。景氣度確定性較高的新能源方向，雖然估值偏高，但較快的業績增速將逐步消化高估值，后續也可適當關注。”

“美好生活”主線崛起

周二，A股市場出現了沖高受阻回落的態勢。其中，軍工板塊在午市后震蕩盤落，芯片股、汽車電動化產業鏈個股為代表的產業升級主線有所疲軟。不過，食品飲料板塊、醫療服務板塊為代表的“美好生活”主線活躍，成為A股新的護盤神器。消費和醫療上漲的邏輯在哪里?哪些板塊還可以繼續關注?

金百臨咨詢分析師秦洪表示：“市場交易風向的轉變，由產業升級、自由可控走向了‘喝酒吃藥’為核心的美好生活主線，所以，白酒股、醫療股漸趨活躍，元宇宙概念股也有強勢，這從一個側面說明了短線交易型資金的交易神經的確繃得較緊，略有風向的偏移，他們的交易策略就會隨之飄移、改變。美好生活主線不僅僅成為交易型資金的新寵，而且也是配置型資金一直關注的焦點主線，尤其是白酒、寵物、醫療等核心品種。”

國泰君安上海研究部總監邊風煒認為：“市場總體的活躍度有所提高，市場最近主要有一條主線，可以放在明年重點去關注，但市場機構開始有一些搶跑，就是從PPI向CPI傳導的這條主線：第一、2021年是上游通脹的一年，下游的日子很難過，因為上游上漲以后，下游的需求比較弱，從經濟的角度來看，最后的這種傳導是難免的，這種傳導有被動有主動的成分，如果是主動的傳導，意味著經濟的復蘇也同時在比較快速的進行;第二，如果是被動的傳導，可能意味著需求的復蘇要弱于上游價格的傳導，但無疑這個過程是已經開始了。所以，最近上漲的品種主要是和CPI相關的，如果說2021年的二、三季度的上漲主要是和PPI相關，主要是工業品的價格，現在開始是向中、下游開始傳導，這里面主要幾條線，醫藥、食品、地產產業鏈、特別是家居、家電這一塊。這樣一個傳導過程企業的接納度以及這個過程里面企業的業績彈性，可能會貫穿一段時間，一直到明年上半年，都會有這樣一個過程，只是有的人看反彈，有的人看反轉，但CPI傳導已經開始了，可以適當的開始做一些關注。”(黃都)