生豬業(yè)務(wù)帶來超九成營(yíng)收 牧原股份一季度巨虧51.8億元

2021年豬價(jià)下跌的影響仍在繼續(xù)，今年一季度生豬養(yǎng)殖面臨大面積虧損。牧原股份(002714)繼去年業(yè)績(jī)下滑后，今年一季度陷入51.8億元的虧損，虧掉了去年全年凈利的四分之三。

生豬業(yè)務(wù)帶來超九成營(yíng)收

近日，牧原股份披露2021年年報(bào)以及2022年一季報(bào)。2021年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收788.9億元，同比增長(zhǎng)40.18%，凈利潤(rùn)69.04億元，同比下降74.85%。

分產(chǎn)品來看，2021年度，生豬仍是公司最主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收750.76億元，占總營(yíng)收的95.17%。超九成營(yíng)收依靠生豬業(yè)務(wù)，也使得公司業(yè)績(jī)隨著豬價(jià)周期的起伏而變動(dòng)。

公司在財(cái)報(bào)中表示，商品豬市場(chǎng)價(jià)格的周期性波動(dòng)導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖行業(yè)的毛利率呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，公司的毛利率也呈現(xiàn)與行業(yè)基本一致的波動(dòng)趨勢(shì)。未來，若生豬銷售價(jià)格出現(xiàn)大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度，或者公司生豬出欄規(guī)模增加幅度低于價(jià)格下降幅度，則公司存在業(yè)績(jī)難以保持持續(xù)增長(zhǎng)，甚至大幅下降、虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，隨著2021年度生豬價(jià)格的持續(xù)走低，牧原股份2021年度業(yè)績(jī)也在逐步下滑。公司1-4季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收201.52億元、213.86億元、147.44億元及226.08億元，除了第三季度營(yíng)收有所下滑，其余三個(gè)季度營(yíng)收基本保持平穩(wěn)。

然而，在生豬價(jià)格的走低和飼料成本攀升的雙重壓力下，公司利潤(rùn)空間逐步被擠壓，2021年1-4季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)69.63億元、25.63億元、-8.22億元、-18億元。

方正證券研報(bào)顯示，2021年四季度生豬出欄量同比增長(zhǎng)8.58%，生豬存欄量也到達(dá)近8年存欄量最高水平，2022年上半年生豬供給仍處于高位;疫情的反復(fù)導(dǎo)致團(tuán)餐等消費(fèi)萎縮，因此2022年上半年生豬價(jià)格仍然承壓。此外，由于飼料成本上漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損程度高于往年。作為以生豬養(yǎng)豬為主要業(yè)務(wù)的牧原股份，生豬的周期性下跌也再度將公司一季度業(yè)績(jī)虧損幅度加大。

2022年一季度，牧原股份利潤(rùn)再度下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收182.78億元，同比下降9.3%;凈利潤(rùn)虧損51.8億元，同比下降174.4%，一個(gè)季度虧掉了去年全年凈利潤(rùn)的四分之三。

下半年豬價(jià)有望好轉(zhuǎn)

不過，隨著近期豬肉價(jià)格的回暖，機(jī)構(gòu)投資者再度將目光投向了牧原股份。4月29日，包括廣發(fā)證券、中信證券、上投摩根基金等136家機(jī)構(gòu)對(duì)公司展開了調(diào)研。

對(duì)于投資者較為關(guān)心的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)問題，牧原股份表示，肉制品加工業(yè)務(wù)短期內(nèi)不會(huì)成為公司肉食屠宰板塊的發(fā)展重點(diǎn)。公司肉食屠宰業(yè)務(wù)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，肉食屠宰業(yè)務(wù)當(dāng)前的主要工作重點(diǎn)仍在積極開拓市場(chǎng)、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)與優(yōu)化管理、提高運(yùn)營(yíng)效率等方面。

而對(duì)于下半年的豬肉價(jià)格，公司表示，一季度生豬價(jià)格整體維持低位運(yùn)行，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公開數(shù)據(jù)可以看出，全國(guó)生豬產(chǎn)能與存欄相較去年年末有所下降，近期生豬價(jià)格有所回升，公司預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，今年4月份，公司銷售生豬632.1萬(wàn)頭，銷售收入79.42億元，商品豬銷售均價(jià)12.56元/公斤，比2022年3月份上升7.63%，但較去年同期21.11元/公斤的均價(jià)仍有較大差距。

豬肉價(jià)格的漲跌直接決定公司業(yè)績(jī)，對(duì)于超過九成營(yíng)收靠生豬業(yè)務(wù)的牧原股份，如何能在“豬周期”中保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定，《大眾證券報(bào)》記者致電牧原股份，但公司電話無(wú)人接聽。(朱蓉)