“寶武系”A股版圖將擴容 云海金屬將從民企變身為央企

潛伏近4年，“寶武系”旗下寶鋼金屬擬再斥資11.1億元取得鎂行業龍頭南京云海金屬(002182)控制權，“寶武系”A股版圖也有望擴容至11家上市公司。本次非公開發行完成后，云海金屬也將從民企變身為央企。

值得關注的是，作為全球鎂行業龍頭，云海金屬目前擁有鎂合金產能20萬噸，全球市占率約35%;原鎂產能10萬噸，全球市占率約10%，均位列全球第一，另有壓鑄產能3.3萬噸。

“寶武系”的A股版圖將擴容

不久前，云海金屬發布公告，公司擬非公開發行6200萬股A股，發行對象為中國寶武全資子公司寶鋼金屬，發行價為17.91元/股，擬募資總額11.1億元，扣除發行費后擬全部用于補充流動資金和償還有息負債。值得一提的是，“潛伏”近4年的“寶武系”旗下寶鋼金屬有望成功取得云海金屬控制權。

早在2018年12月，寶鋼金屬便以7.02元/股受讓云海金屬8%股份;2020年8月， 寶鋼金屬再度受讓了云海金屬6%股份。截至今年6月30日，寶鋼金屬合計持有云海金屬股份增至14%，為公司第二大股東。若本次定增順利完成，寶鋼金屬持股將增至21.53%，超過現控股股東、實控人梅小明16.45%的持股比例，成為公司新控股股東，實控人將變更為國務院國資委。

據工信部發布的《有色金屬工業發展規劃》，鎂被列為五大主要品種之一，也是國家預測的“十三五”年均增長率最高的金屬品種。規劃指出，“十三五”期間，要以鎂合金輪轂項目為重點，推進鎂合金材料在汽車領域的規模應用。云海金屬在2021年年報中也曾表示，公司近幾年的戰略是發展汽車輕量化所需的材料和部件，公司主要產品就是配套傳統汽車和新能源汽車的輕量化需求，提供鎂鋁替代傳統材料的設計和制造。近幾年將重點發展儀表盤支架、座椅支架、顯示屏支架、中控支架、方向盤、轉向件等部件。

對于本次非公開發行的目的，云海金屬在公告中表示，公司是全球領先的全鎂產業鏈企業，與中國寶武新材料產業的發展戰略高度契合。同時，中國寶武擁有國際化的市場資源，依托中國寶武強大的汽車市場背景，可進一步加速公司在汽車輕量化領域的滲透。

而若此次順利入主云海金屬，“寶武系”的A股版圖將擴容至11家上市公司。據統計，目前“寶武系”在A股有10家上市公司，分別為寶鋼股份、寶鋼包裝、寶信軟件、韶鋼松山、八一鋼鐵、太鋼不銹、馬鋼股份、重慶鋼鐵、西藏礦業、瑞泰科技。

電動車輕量化市場空間巨大

作為汽車一體化壓鑄龍頭企業之一，近年來，云海金屬頻頻布局鎂、鋁合金行業，擁有“白云石開采-原鎂冶煉-鎂合金熔煉-鎂合金精密鑄造、變形加工-鎂合金再生回收”的完整鎂產業鏈。目前，云海金屬已形成年產10萬噸原鎂和20萬噸鎂合金的生產能力，鎂合金產銷量連續多年保持全球領先。數據顯示，云海金屬鋁合金年產量約37萬噸，其中，微通道扁管約2萬噸，在汽車空調市場的占有率約40%。

在經歷高速增長的上半年后，云海金屬日前公布的三季度經營業績有所降溫。公司證券代表表示，業績下滑主要受公司產品價格波動拖累。

該公司發布財報顯示，2022年前三季度，實現營業收入71.08億元，同比增長25.76%;歸母凈利潤5.79億元，同比增長119.60%。僅看第三季度單季，公司實現營業收入21.43億元，同比增長4.36%;歸母凈利潤7636.73萬元，同比下降37.09%。

根據Wind數據，長江有色市場鎂錠均價在今年1月漲至54500元/噸，并在一季度維持高位，此后二季度、三季度震蕩走低，截至10月末報價26300元/噸，相較高點已腰斬;另一方面，鋁A00在今年3月漲至最高的23800元/噸，截至10月末亦跌至18500元/噸。此外，作為鎂錠的原材料端，硅鐵價格今年二季度、三季度整體有所上行，一定程度上也壓縮了云海金屬產品的單噸盈利空間。上述因素造成云海金屬今年的銷售毛利率逐季走低。根據Wind數據，今年前三季度，云海金屬銷售毛利率分別為23.46%、20.76%和18.24%。

根據披露，云海金屬現有兩個主要的原鎂冶煉項目，一是與寶鋼金屬、青陽共同投建的30萬噸高性能鎂基輕合金、15萬噸鎂合金壓鑄項目，預計2023年投產;巢湖云海5萬噸原鎂冶煉擴產項目，預計2023年投產。公司表示，隨著青陽項目和公司在巢湖和五臺的擴建產能達產以后，將能夠達到50萬噸原鎂和50萬噸鎂合金的規模。前三季度，公司鎂和鋁的深加工板塊銷售同比增長率都在50%以上。云海金屬并入“寶武系”后，公司將更加關注深加工領域的增量市場。其中一方面是建筑領域，另一方面是鎂在汽車輕量化中的應用推廣。

業內專家指出，“寶武系”巨資入主云海金屬，或是沖著中國汽車輕量化的巨大“蛋糕”而來。體重降低，續航升級，追求輕量化是各家新能源車企的攻關重點。據產業界有關研究，新能源汽車車身每減重10%可增加14%的續航里程，而車體使用鎂合金材料可使重量減輕55%-60%，減重效果優于高強度鋼、鋁合金。據廈門鋒元機械測算，隨著新能源車的爆發式增長，未來3年汽車輕量化材料的市場規模將快速提升至350億元。

受益于汽車輕量化發展和產品銷售價格上漲，云海金屬今年上半年實現凈利潤5.03億元，同比增加253.3%。其中，鎂合金產品實現營收19.74億元，占比39.76%，成為云海金屬營收占比最高的業務。

“寶鋼金屬與云海金屬在鎂下游汽車輕量化產品開發的方向高度一致，雙方戰略布局協同，可以共享客戶資源，并在技術研發上深度合作。”山西證券研報認為，2020年11月，雙方各占45%股權比例的安徽寶鎂輕合金成立，規劃建設年產30萬噸高性能鎂基輕合金、15萬噸鎂合金壓鑄部件等項目，投資總額112億元，預計2023年9月投產。據公司測算，項目達產后年均銷售收入102億元，年均凈利潤12.47億元。

上市14年來市值暴增近20倍

從二級市場表現來看，云海金屬堪稱A股“大牛股”。2007年11月在深交所上市的云海金屬，2008年11月，市值最低下探7.05億元，巔峰時刻發生在2021年9月，最高上摸193.21億元，截至今年10月14日停牌，最新市值為145.2億元，14年市值暴增近20倍。

據介紹，云海金屬的“新東家”中國寶武致力于構建以綠色精品智慧的鋼鐵制造業為基礎，新材料產業、智慧服務業、資源環境業、產業園區業、產業金融業等相關產業協同發展的“一基五元”格局。其中新材料產業的業務定位為“集研發、制造、加工服務于一體的綜合材料供應商和解決方案服務商，以高性能金屬材料、輕金屬材料制造及延伸加工、新型炭材料及纖維材料、新型陶瓷基復合材料等為重點發展方向，鞏固現有材料制造和制品加工能力，以創新研發模式和積極資本運作為支撐手段，探索和培育若干符合戰略選擇的前沿新材料方向”。

也許是看好云海金屬“背靠大樹好乘涼”的未來預期，機構依然非常看好這只20倍“大牛股”。國泰君安研報認為，云海金屬已構建“鎂礦開采-原鎂與鎂合金冶煉-鎂合金精密鑄造、變形加工-鎂合金再生回收”的完整鎂產業鏈，公司現有原鎂產能10萬噸，占全球總供給接近10%，且在未來三年內有望實現翻倍增長，鞏固行業絕對龍頭地位，給予公司2023年目標價為32.34元。(金小強)