全球快資訊：保時捷IPO發(fā)行價定為82.5歐元，或?yàn)闅W洲10年來最大規(guī)模IPO

據(jù)外媒報道，大眾汽車集團(tuán)將保時捷最終的上市發(fā)行價定為每股82.5歐元，估值達(dá)到750億歐元。該集團(tuán)試圖證明保時捷能夠避開資本市場的低迷，實(shí)現(xiàn)歐洲10年來最大規(guī)模的首次公開募股（IPO）。

當(dāng)?shù)貢r間9月28日晚間，大眾監(jiān)事會和管理委員會召開了會議，批準(zhǔn)了最終發(fā)行價，是最初向投資者提供的76.5至82.5歐元區(qū)間的最高值。當(dāng)?shù)貢r間9月29日，保時捷將在法蘭克福開市時迎來其首日交易。

(資料圖)

保時捷的上市是進(jìn)入公開市場的大膽舉措。今年大部分時間里，由于歐洲能源危機(jī)、利率上升和創(chuàng)紀(jì)錄的通脹，企業(yè)對尋求新的上市望而卻步。此次IPO將幫助大眾汽車集團(tuán)籌集資金，推動其電氣化進(jìn)程，同時投資者也能從一個類似法拉利的品牌中分得一杯羹。

“如果能在如此艱難的市場中成功進(jìn)行IPO，將顯示出其業(yè)務(wù)的吸引力，”杰富瑞（Jefferies）分析師Philippe Houchois表示。“保時捷是成熟且知名的企業(yè)，不需要進(jìn)行融資。把其作為完全成型的業(yè)務(wù)投放到市場上，能做到這一點(diǎn)非常了不起。”

圖片來源：保時捷

保時捷的估值與大眾汽車集團(tuán)的市值相差不遠(yuǎn)。然而，盡管保時捷進(jìn)行了積極的營銷，但其復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)也引起了負(fù)面關(guān)注。

大眾汽車集團(tuán)將保時捷的股本分成同等比例的有表決權(quán)股份和無表決權(quán)股份，該集團(tuán)將保留75%的股權(quán)。保時捷12.5%的股本（僅為無表決權(quán)股份）將公開上市，其中很大一部分將流向四家基石投資者——卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）、挪威主權(quán)財(cái)富基金、普信集團(tuán)（T. Rowe Price）和ADQ，他們共承購多達(dá)37億歐元的IPO股份。

保時捷其余12.5%的股份將通過其投資公司保時捷控股（Porsche Automobil Holding SE）直接分配給大眾汽車集團(tuán)最大的股東——保時捷和皮耶希家族（Porsche and Piech family），該家族早已擁有大眾汽車集團(tuán)53%有表決權(quán)的多數(shù)股份。根據(jù)IPO條款，該家族還將通過支付比優(yōu)先股高出的價格，獲得保時捷25%加1股的有表決權(quán)股票，總計(jì)支付101億歐元。

直到2009年，該家族還擁有保時捷的一半股份和所有投票權(quán)，但在嘗試收購大眾失敗后，該家族被迫將保時捷出售給大眾。此次IPO恢復(fù)了該家族對保時捷的控制權(quán)：他們將獲得保時捷監(jiān)事會的少數(shù)席位，而作為大眾汽車集團(tuán)的主要股東，他們的地位加強(qiáng)了這種控制權(quán)。

除了錯綜復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)外，對一些投資者來說，保時捷的公司治理也是一大問題。保時捷首席執(zhí)行官Oliver Blume最近接受了新的任命，同時兼任大眾汽車集團(tuán)首席執(zhí)行官。

圖片來源：保時捷

根據(jù)Bernstein的分析，保時捷的市值應(yīng)該能達(dá)到800億歐元，略低于奢侈品公司，但處于汽車制造商的市值高端。

保時捷在7月表示，今年的目標(biāo)是營收達(dá)到390億歐元，銷售回報率高達(dá)18%，較去年提高了兩個百分點(diǎn)。從長遠(yuǎn)來看，銷售回報率將攀升至20%以上。保時捷以911車型而聞名，不過該公司在過去10年大幅擴(kuò)大了產(chǎn)品陣容，增加了一些受歡迎的跨界車型，比如Macan、Panamera和純電動車型Taycan。

歐洲汽車分析師Daniel Roeska寫道，“與奢侈品公司相比，保時捷在盈利增長和利潤率方面仍表現(xiàn)出更高的波動性。”保時捷只是通過增加新車型來大幅提高銷量，而這在未來幾年似乎不太可能實(shí)現(xiàn)。”