格力電器發布未來三年股東回報規劃 家電股有望迎來估值修復

格力電器近日發布了未來三年股東回報規劃公告，計劃在2022年至2024年，每年進行兩次利潤分配，并且明確公司將在現金流滿足正常經營和長期發展的前提下，每年累計現金分紅總額不低于當年凈利潤的50%。機構認為，寬松政策助推家電行業回暖，低估值個股迎來反彈機會，建議關注其各細分賽道內頭部公司的投資機會。

格力電器此前分紅計劃要求，2020年至2021年每股現金分紅不低于2元或者分紅總額不低于當年凈利潤的50%。而本次分紅計劃明確要求全年累計分紅現金總額不低于當年凈利潤的50%，且股東回報計劃將進行中期分紅和年度分紅兩次分紅，分紅頻率提升。

“較高的股息率彰顯了公司長期經營的信心。”西南證券分析師龔夢泓稱，“此前格力分紅計劃僅提及2021-2022年，本次分紅計劃明確要求2022-2024年，分紅計劃涉及的時間更長。我們根據公司員工持股計劃考核要求，2021年和2022年的凈利潤(剔除股份支付費用)至少為233.4億元和241.4億元，對應分紅總金額分別為116.7億元和120.7億元。根據當前股本測算，公司2022年至少分紅2.04元，對應到當下的股息率為5.3%。”

2021年1-12月，家用電器和音響器材類零售總額9340億元，同比增長10%。2021年12月，我國家用空調產量1253萬臺，同比減少2.5%;銷量1152萬臺，同比減少0.3%;出口量578萬臺，同比減少5.3%;內銷量574萬臺，同比減少5.4%;庫存量2171萬臺，同比增長12.5%。“三大龍頭表現出現一定分化，美的、海爾占有率提升。”首創證券分析師陳夢稱。

分市場來看，內銷方面，格力和美的2021年分別實現出貨量3165萬臺、2818萬臺，同比分別增長6.8%、9.9%。對此，申萬宏源劉正表示：“格力和美的表現均優于行業平均水平，從絕對值來看，格力依舊保持領先地位，兩者出貨份額合計達70.6%，集中度進一步提升。”

從整個行業的情況來看，國信證券分析認為，“白電隨著銷量逐漸回歸穩健、原材料壓力持續向下游傳導，已走上邊際改善的通道，同時未來的需求復蘇和盈利能力彈性帶來新的看點。傳統小家電領域基數逐漸走低，競爭格局有望逐漸改善，盈利能力反彈和需求改善值得期待。新消費領域盡管面臨高基數，但從產品形態和頭部企業策略來看，掃地機器人、智能投影、局部按摩器等領域已經逐步從產品之爭走向綜合能力競爭，在此背景下穩健較快的行業增速和龍頭更為突出的競爭力仍有望帶來雙重增長。”

“自2021年年末以來，隨著政策面積極信號的不斷釋放，以及近期央行連續降息、降準的推動，寬松政策與穩經濟增長的背景或將持續利好2022年家電行業的復蘇回暖。雖然行業消費端預期仍會持續承壓，但成本端壓力的逐步釋放，不僅有助于消費者信心的提升，也將利好中下游企業盈利的邊際改善。建議關注持續受益于內銷改善的白電與小家電板塊，短期內板塊輪動與市場高低行情切換下，建議關注其各細分賽道內頭部公司的投資機會。”中原證券分析師朱宇澍認為。(張曌)