創業板注冊制落地“已聞樓梯響” 是否可以“復制”科創板經驗？

日前，港交所發布公告稱，根據深交所相關通知要求，所有參與創業板交易的參與者，包括透過深港通北向交易買賣的參與者，應于6月底前完成相應技術準備，以進行擬定于7月份的市場測試。這也就意味著，如今距離創業板注冊制的落地越來越近了。

據證監會副主席李超此前介紹，本輪創業板試點注冊制，充分借鑒并吸收了科創板試點注冊制成功的一些做法。那么在市場測試環節，創業板是否可以“復制”科創板經驗?

對此，中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，創業板改革并試點注冊制后，創業板及科創板在漲跌幅限制、注冊流程及融資融券等多個環節大體相同，從而可以借鑒科創板注冊制的一些測試流程。

據《證券日報》記者梳理，科創板在開板前經歷了多輪測試，所有測試前后歷時121天。2019年4月1日至4月26日，上交所、中國結算上海分公司組織全市場對科創板業務相關功能開展專項測試;同年4月22日至5月8日，上交所開展科創板專項測試(全回歸)，含最新發布的技術接口、業務規則以及主板的各項業務測試。

2019年5月份，科創板進行了三次全網測試，測試目的分別是驗證科創板相關功能的就緒情況，驗證上交所競價撮合平臺、綜合業務平臺和會員柜臺系統等的性能與容量，驗證競價撮合平臺、綜合業務平臺架構容錯能力、科創板存托憑證和轉融通(含戰略配售股份)業務功能。

2019年5月22日至6月6日，為驗證科創板存托憑證業務和科創板轉融通業務(含戰略配售股份)等功能，科創板又迎來新一輪業務專項測試。同時，在當年6月份還開展了科創板技術通關測試，以及網上發行業務全網測試。

2019年7月6日，科創板開展交易性能容量、科創板產品增加擴位證券簡稱全網測試;同年7月13日，科創板經歷交易業務預通關測試和交易業務預通關測試，為驗證已完成發行的科創板產品上市交易等業務功能。此后在7月20日，科創板開展交易業務通關測試，為驗證科創板開板首日的交易功能，此次測試也是科創板在2019年7月22日開板前的最后一次測試。

“科創板從2019年4月份到7月份累計測試了約10輪，從專項測試到全網測試，再到正式上市交易，作為我國首次試點注冊制的新的試驗田，科創板已經可以說十分有效率。”光大證券金融業首席分析師王一峰對《證券日報》記者表示，從時間安排上來看，深交所的時間安排緊湊程度不比科創板差。從流程及發展歷史上來看，創業板已有10余年成熟運行經驗，且有科創板運行經驗在前，已經有相當成熟的經驗可以借鑒，預計創業板注冊制落地流程將有所簡化，整體耗時預計將短于科創板。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也在接受《證券日報》記者采訪時認為，創業板試點注冊制會吸取科創板注冊制的一些經驗和教訓，在測試上也可能會采取科創板測試的相應安排，以保證系統正常運行。而創業板本身就已經有了10余年的歷史，并且各方面都比較成熟，所以測試系統的時間應該也會比科創板更短一些。

截至2020年4月份，創業板市場共有上市公司超過800家，上市公司總市值約7萬億元，占A股總市值比重超過10%，其中超過九成企業為高新技術企業，七成以上屬于戰略性新興產業。李湛表示，創業板改革并試點注冊制將進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力和效率，有助于完善直接融資體系和提升股權融資規模，降低宏觀杠桿率水平，增強企業應對風險挑戰的能力。