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四度ST業(yè)績(jī)低迷 皇臺(tái)酒業(yè)復(fù)牌重起航任重道遠(yuǎn)

2020-12-16 11:06:17來源：藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)   

白酒股在A股乘風(fēng)破浪，不少酒企也有意借東風(fēng)。

先是紅星二鍋頭擬通過大豪科技曲線上市，沉寂良久的皇臺(tái)酒業(yè)(000995.SZ)也終于恢復(fù)上市。

12月16日，摘帽后的皇臺(tái)酒業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，開盤漲過200%。

但是幾經(jīng)易主，四度ST，倍受折騰的皇臺(tái)酒業(yè)這一次能走多遠(yuǎn)，有業(yè)內(nèi)人士指出，最理想的狀態(tài)是在3-5年內(nèi)恢復(fù)成區(qū)域型中小型酒企，解決生存問題。

四度ST，業(yè)績(jī)低迷

12月16日，皇臺(tái)酒業(yè)摘帽恢復(fù)交易，因不設(shè)漲跌幅限制，該股開盤大漲，截至10時(shí)左右，股價(jià)為27.50元，漲幅達(dá)268.14%。

事實(shí)上，此前已有投資者對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，下半年白酒股避險(xiǎn)屬性凸顯，倍受資本青睞，已爆出多家黑馬股。“在此情況下目前每股僅7.47元的皇臺(tái)酒業(yè)的價(jià)格可以說是跌到谷底，周圍已有投資者蠢蠢欲動(dòng)，準(zhǔn)備抄底入手。”

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，一直停牌的ST股票，復(fù)牌摘帽業(yè)績(jī)大漲算是利好，摘帽首日不設(shè)漲跌幅限制，也不納入指數(shù)計(jì)算。另外白酒板塊整體大漲也有利于皇臺(tái)補(bǔ)漲預(yù)期。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，如果明年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不發(fā)生大的變化，特別是內(nèi)需和外貿(mào)不能實(shí)現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的情況下，資本的確將更好看白酒的穩(wěn)定性。但要注意的是，一方面白酒行業(yè)未來將持續(xù)出現(xiàn)分化，那么白酒概念也受到一定抑制。另一方面還是要看皇臺(tái)酒業(yè)的基本面，難否支撐股價(jià)的上漲。

而從皇臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)來看，扎扎實(shí)實(shí)的表現(xiàn)慘淡。

上市20年來，皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入始終掙扎在1億元左右，先后出現(xiàn)多次連續(xù)兩年業(yè)績(jī)虧損的情況，幾度徘徊于退市邊緣，堪稱”A股不死鳥”。

2018年，*皇臺(tái)酒業(yè)四度被ST，且當(dāng)年1月，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)現(xiàn)近四成的庫(kù)存成品酒丟失，金額高達(dá)約6700萬元。

蔡學(xué)飛指出，皇臺(tái)酒業(yè)本身具有良好的品牌基因和融資能力，但是其錯(cuò)失了白酒行業(yè)的數(shù)輪發(fā)展，并且由于內(nèi)耗嚴(yán)重發(fā)展不利，造成品牌認(rèn)知極速下降、資金鏈緊張、經(jīng)銷體系崩盤、多元化戰(zhàn)略短期內(nèi)不見成效的局面，淪為部分股東的利益工具，這不僅是皇臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)西北酒企的重大挫折。

股權(quán)角力，一地雞毛

在上世紀(jì)90年代，是皇臺(tái)酒業(yè)的黃金時(shí)代，彼時(shí)業(yè)內(nèi)流傳著“南茅臺(tái)，北皇臺(tái)”的說法。2000年8月，皇臺(tái)酒業(yè)黃袍加身登陸資本市場(chǎng)，比貴州茅臺(tái)(600519.SH)還早了一年。

然而到了2020年，貴州茅臺(tái)的市值已高達(dá)2萬多億元，而皇臺(tái)卻僅為13億元，不足貴州茅臺(tái)的一個(gè)零頭，不免令人嗟嘆。

在業(yè)內(nèi)人士看來，皇臺(tái)酒業(yè)的敗落便是始于內(nèi)部的股權(quán)紛爭(zhēng)。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者查詢資料獲悉，2003年，皇臺(tái)酒業(yè)的第一大股東皇臺(tái)商貿(mào)的實(shí)際控制人甘肅皇臺(tái)釀造集團(tuán)(以前簡(jiǎn)稱：皇臺(tái)釀造)實(shí)施改制，時(shí)任皇臺(tái)酒業(yè)董事長(zhǎng)張景發(fā)為首的張氏家族控制下的鼎泰亨通有限公司(以下簡(jiǎn)稱：鼎泰亨通)借此機(jī)會(huì)騰躍成為公司的第二大股東，控股比例為29%。皇臺(tái)商貿(mào)持有股份則規(guī)劃下降為36.01%。

其后，大股東皇臺(tái)商貿(mào)持有皇臺(tái)酒業(yè)的國(guó)有法人股因“資金緊張”陸續(xù)進(jìn)行拍賣，退居二股東，而鼎泰亨通借機(jī)上位成為皇臺(tái)酒業(yè)的實(shí)際控制人。

然而，張景發(fā)的這筆操作也屢被質(zhì)疑有失公正，有利益輸送之嫌。

2010年，鼎泰亨通將其中19.60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海厚豐，由此形成的局面是上海厚豐、皇臺(tái)商貿(mào)分別占據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)19.60%、13.90%的股權(quán)。而不甘心的張氏家族則持有剩余的股權(quán)，與皇臺(tái)商貿(mào)聯(lián)手，與大股東展開了長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的纏斗。

雙方由于持股比例接近，因而引發(fā)的矛盾斗爭(zhēng)格外激烈，以致股東內(nèi)訌到最后只能“公堂上見”。據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)在2017年6月發(fā)布的一份公告顯示，自2015年以來，皇臺(tái)商貿(mào)及其控股股東皇臺(tái)釀造共計(jì)10次將皇臺(tái)酒業(yè)告上法庭，涉案金額便高達(dá)2.2億元。

中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬告訴藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者，皇臺(tái)酒業(yè)內(nèi)部的頂層設(shè)計(jì)出現(xiàn)問題，股東內(nèi)訌斗法，高層不穩(wěn)管理失效，產(chǎn)品升級(jí)、市場(chǎng)開發(fā)、渠道維護(hù)等幾乎全線崩盤，因此錯(cuò)失了酒業(yè)紅利期，淪落至業(yè)績(jī)慘淡，資本市場(chǎng)信心損失殆盡。

重起航任重道遠(yuǎn)

2020年4月，沉寂已久的皇臺(tái)酒業(yè)終于迎來了新的“救贖者”。

4月13日，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更，控股股東變更為盛達(dá)集團(tuán)，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人西部資產(chǎn)合計(jì)控持19.90%。

盛達(dá)集團(tuán)對(duì)于皇臺(tái)酒業(yè)進(jìn)行了全面輸血。

為了解決資不抵債的問題，盛達(dá)集團(tuán)將盛達(dá)皇臺(tái)公司100%股權(quán)(核心資產(chǎn)為商鋪、工業(yè)土地及地上附著物)無償贈(zèng)予公司。2019年度，公司因上述事項(xiàng)固定資產(chǎn)原值增加6304.03萬元，無形資產(chǎn)原值增加7649.01萬元。

為了讓上市公司恢復(fù)主營(yíng)業(yè)務(wù)，盛達(dá)集團(tuán)向上市公司提供2000萬元無息貸款，關(guān)聯(lián)公司還向皇臺(tái)酒業(yè)采購(gòu)大量白酒。

據(jù)2019年年報(bào)顯示，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9904.63萬元，同比增長(zhǎng)288.67%;凈利潤(rùn)6821.37萬元，同比增長(zhǎng)171.44%。從今年前三季度財(cái)報(bào)來看，1-9月，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5435.75萬元，同比增長(zhǎng)37.34%，凈利潤(rùn)400.26萬元，相比去年同期增長(zhǎng)128.70%。

業(yè)績(jī)有所回轉(zhuǎn)，但皇臺(tái)酒業(yè)未來如何降低控股股東依賴則成了擺在企業(yè)面前的難關(guān)。

此外，值得注意的是，第一大股東上海厚豐仍然持有公司19.60%的股份，與盛達(dá)集團(tuán)的持股比例接近。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，皇臺(tái)酒業(yè)內(nèi)亂問題素來有因，此前股東鬩墻對(duì)簿公堂，這也直接導(dǎo)致了皇臺(tái)酒業(yè)的發(fā)展掉隊(duì)，渠道體系崩盤，品牌老化等情況。皇臺(tái)酒業(yè)停牌之后，股東出于利益角度考慮，由盛達(dá)出面收拾舊河山，重整旗鼓，但一旦皇臺(tái)酒業(yè)走上正軌，很可能會(huì)延續(xù)此前的亂象同室操戈，這屬于歷史遺留問題，是企業(yè)發(fā)展的最不利阻礙和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

“皇臺(tái)酒業(yè)作為老名酒在西北武威、甘肅有一定市場(chǎng)，上市企業(yè)也有資本背書，樂觀來看發(fā)展前景看好，但是皇臺(tái)酒業(yè)已在行業(yè)中邊緣化多年，最理想的狀態(tài)是在3-5年內(nèi)恢復(fù)成區(qū)域型中小型酒企，解決自己的生存問題。”蔡學(xué)飛稱。

中國(guó)消費(fèi)品營(yíng)銷肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，皇臺(tái)折騰多年，已經(jīng)錯(cuò)過了白酒行業(yè)的黃金發(fā)展期，未來需要面對(duì)的三重?cái)D壓。一是強(qiáng)勢(shì)酒企如川酒近年不斷向西北市場(chǎng)滲透;二是異軍突起的醬香在不斷搶占濃香的市場(chǎng)份額;三是西北酒市場(chǎng)本身就較為貧瘠，容量有限，而當(dāng)?shù)厣鲜芯破蠼鸹找勋@得復(fù)星注資，青青稞酒也已引入勁酒外援，西鳳酒也在不斷發(fā)力，皇臺(tái)需要對(duì)抗當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)勢(shì)酒企。在這三重壓力下，皇臺(tái)酒企恢復(fù)元?dú)馊沃氐肋h(yuǎn)。(朱欣悅)

責(zé)任編輯：hnmd003

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