短線投機炒作越來越難 投機收益為何跑不贏價值投資

越來越多的短線投機客開始抱怨，買啥啥跌，天天操作反而虧損巨大，相比之下，那些價值投資者拿著股票不動，不僅省時省力，而且收益可觀。隨著注冊制的全面推進以及A股更加成熟，投機客的生存空間將越來越小，因為只有價值投資才能吸引投資者的關注，沒有了資金的圍觀，投機將無處容身。

本欄一直在強調，短線投機炒作已經越來越難，這可以從三個方面加以說明。第一點，短線投機的交易成本太高。按照目前的交易費用計算，投資者一買一賣的券商傭金約為萬分之五，印花稅千分之一，合計千分之一點五。如果每年250個交易日每天滿倉換股一次，假設投資者運氣和技術中等，從股價上既沒有盈利也沒有虧損，那么一年下來的交易成本就會高達37.5%。這就是說，短線投機者如果一年不能通過投機炒作賺取到37.5%的利潤，那么就不足以支付交易成本，這也是短線炒家虧損的一個重要因素。

第二點，投機者的交易心理問題。交易所曾經推出過一個熱門股指數，即這個指數不斷把熱門股換為成分股，把冷卻了的熱門股換出成分股，初始點位為1000點，后來因為指數跌到10點以下，這個指數就取消了。從這個指數的走勢可以發現，投資者不斷買入熱門股，賣出冷門股，長期下來是虧損的，投資者總是記住那一次兩次的輝煌，卻忽視了更多次的虧損，這也是投機者跑不贏價值投資者的另一個因素。

第三點，現在價值投資深入人心，投資者更加關注上市公司的業績和成長性，于是資金紛紛云集在優質藍籌股中，很多總虧損的散戶投資者也開始擁抱公募基金。用一個比較簡單的比喻就是，羊都不玩了，剩下一堆狼自己吃自己，狼吃羊變成了狼吃狼，這樣的市場中，投機者肯定是很難盈利了。

就以最近關注度最高的仁東控股為例，股價飛流直下三千尺，顯然是資金踩踏的結果，如果換成以前參與投機的散戶眾多的情況下，莊家一般是能夠在高位賣出足夠多的籌碼的，而散戶在高位接盤后也不愿意割肉賣出，所以股價更多的是走出陰跌的走勢，而非這樣的連續“一”字跌停，“一”字跌停的原因正是抄底買盤稀少，大資金也和散戶搶奪那僅有的一點點買盤，于是才有了每天的“一”字跌停。

正是價值投資深入人心，沒有了在投機過程中虧錢的眾多散戶，所以這個投機游戲就越來越難玩，炒家感慨不好賺錢也就不足為奇了。

所以本欄建議這些喜歡投機的短線客，也要與時俱進轉變投機思路，嘗試著進行長期的價值投資，同時也可以考慮通過金融衍生品進行風險對沖，例如股指期貨、股票期權。