回港上市首日破發(fā) “內(nèi)憂外患”下微博如何守住江山

赴美上市七年后，微博回歸港股市場(chǎng)。12月8日，微博正式在港交所掛牌上市，但從首日表現(xiàn)來(lái)看，其回港上市首日開盤破發(fā)。實(shí)際上，在一眾新興社交產(chǎn)品圍攻下，微博正步入凈利潤(rùn)下滑、營(yíng)收單一的窘境，“中年危機(jī)”下的微博該如何守住江山?

回港上市首日破發(fā)

時(shí)隔七年后，微博選擇重新?lián)肀Ц酃墒袌?chǎng)。

2014年4月，新浪將微博分拆上市，掛牌在納斯達(dá)克，IPO(首次公開募股)發(fā)行價(jià)定為17美元，微博成為全球范圍內(nèi)首家上市的中文社交媒體，總市值也一路水漲船高，超越母公司新浪。

二次上市當(dāng)日，微博首席執(zhí)行官王高飛表示，對(duì)公司發(fā)展非常有信心，也更關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值。為了慶祝上市，微博還給員工們發(fā)放了“福利”——一份雞腿套餐。中國(guó)商報(bào)記者注意到，每份套餐上還有“大雞大利，今天加雞腿”的字樣。

不過(guò)，重歸港股的首日，微博的股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想。開盤即破發(fā)，股價(jià)報(bào)256.2港元，較272.8港元的發(fā)行價(jià)下跌6%。截至12月8日收盤，微博股價(jià)為252.2港元，下跌7.18%，首日市值定格在593.99億港元。

招股書顯示，微博此次在港上市共發(fā)行1100萬(wàn)股A類普通股，全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約為13.83億港元。微博表示，募集資金計(jì)劃用于持續(xù)擴(kuò)大用戶群及提升用戶參與度，以及改善微博的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng);研發(fā)以提升微博的用戶體驗(yàn)及變現(xiàn)能力;有選擇性地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資和收購(gòu)，以及用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

然而，在公開招股的首日，微博就未獲得足額認(rèn)購(gòu)，目前共錄得超過(guò)9000萬(wàn)港元孖展(保證金)，距離以公開發(fā)售部分集資近4.27億港元計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)有較大差距。

“投資者對(duì)于微博一直抱有疑慮。在微信這樣的老對(duì)手和抖音、快手等在內(nèi)的新產(chǎn)品的包夾下，微博處境十分尷尬，一直沒(méi)有在產(chǎn)品或模式創(chuàng)新上取得明顯突破，長(zhǎng)期吃老本、用戶活躍度和黏性很難維持下去。”透鏡公司研究創(chuàng)始人,資本市場(chǎng)、上市公司研究專家況玉清對(duì)記者表示。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝容表示，目前港股市場(chǎng)整體處于震蕩過(guò)程中，交易體量較小，微博資本方或許會(huì)進(jìn)行市值管理，但是如果下行趨勢(shì)保持不變，股價(jià)短期內(nèi)難有出色表現(xiàn)。再加上眾多中概股面臨從美股撤退的可能，退回來(lái)后將有一大批涌入港股，因而也會(huì)稀釋香港股市資金，可能進(jìn)一步造成微博股價(jià)的下滑。

“中年危機(jī)”仍在延續(xù)

值得注意的是，與第一次上市不同，第二次上市的微博在業(yè)務(wù)上也迎來(lái)了“中年危機(jī)”，走過(guò)高速增長(zhǎng)期后業(yè)績(jī)?cè)鏊僦饾u放緩。

數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，歸屬于微博股東的凈利潤(rùn)逐年下降，分別為5.72億美元、4.95億美元、3.13億美元。2021年上半年，歸屬于微博股東的凈利潤(rùn)為1.31億美元，2020年同期為2.51億美元。

談及凈利潤(rùn)下降原因，微博提到成本及費(fèi)用增加、非經(jīng)營(yíng)凈虧損擴(kuò)大等原因。其中，今年上半年凈利潤(rùn)同比下降，主要因?yàn)槌杀炯百M(fèi)用總額增加1.85億美元，有價(jià)股權(quán)證券投資公允價(jià)值變動(dòng)虧損6950萬(wàn)美元及投資相關(guān)減值6660萬(wàn)美元等。

商業(yè)模式上，微博由于過(guò)度依賴廣告和營(yíng)銷業(yè)務(wù)，也讓人詬病。根據(jù)最新招股書，微博今年前三季度來(lái)自廣告和營(yíng)銷業(yè)務(wù)的收入為14.3億美元，同比增長(zhǎng)38%，占總營(yíng)收的比重為87.2%。2018年-2020年，微博的廣告主數(shù)量分別為290萬(wàn)、240萬(wàn)和160萬(wàn)。今年前三季度，微博的廣告主數(shù)量為80萬(wàn)，較去年同期的140萬(wàn)減少了60萬(wàn)。微博稱，這主要是由于中小型企業(yè)客戶的流失，以及廣告預(yù)算相對(duì)較低的個(gè)體客戶的流失。

“微博現(xiàn)在屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，自身存在較多不足，收入來(lái)源單一，廣告低迷，流量見頂，商業(yè)模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱，加上監(jiān)管壓力日益增加，運(yùn)行方應(yīng)對(duì)乏力，用戶口碑變差。現(xiàn)在雖然港股上市，但沒(méi)有利好消息刺激，也沒(méi)有美好前景激勵(lì)。”張孝容表示。

與此同時(shí)，微博還面臨著數(shù)據(jù)安全、反壟斷等多重壓力。8月27日，國(guó)家網(wǎng)信辦發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法推薦管理規(guī)定(征求意見稿)》，其中要求，算法推薦服務(wù)提供商公開披露其算法相關(guān)產(chǎn)品的基本原則、目的、意圖和運(yùn)行機(jī)制，對(duì)于熱搜排序、流量造假等問(wèn)題也提出了嚴(yán)要求。

“算法推薦和反壟斷法對(duì)于微博都有一定影響。但影響應(yīng)該有限。其中算法推薦會(huì)被很多用戶取消，但微博非精準(zhǔn)性營(yíng)銷廣告投放不會(huì)受到影響，只是未來(lái)廣告投放的精準(zhǔn)度將大幅度降低。未來(lái)微博廣告收入下滑是一定的，且比較麻煩的是，微博當(dāng)前收入來(lái)源比較單一，廣告對(duì)其業(yè)績(jī)影響較大。而反壟斷法影響可能更大一些，需要在數(shù)據(jù)開放和數(shù)據(jù)安全之間找到平衡點(diǎn)，微博擁有大量非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)往往和個(gè)人信息關(guān)聯(lián)，所以如果開放數(shù)據(jù)，則有可能損害用戶隱私，如果不開放數(shù)據(jù)，則會(huì)涉及反壟斷問(wèn)題。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤和林表示。

夾擊之下如何破局

除了“內(nèi)憂”外，微博還面臨著抖音、快手、B站一眾新興視頻和社交產(chǎn)品圍攻，內(nèi)憂外患下，微博該如何破局?

從用戶方面看，截至今年三季度末，微博月活躍用戶數(shù)增至5.73億，移動(dòng)端用戶占比達(dá)94%;日活躍用戶數(shù)達(dá)2.48億，同比凈增2300萬(wàn)，該增量為近六個(gè)季度新高。券商里昂證券研報(bào)指出，用戶增長(zhǎng)和用戶粘性增加是今年微博的首要任務(wù)。目前，微博也在推動(dòng)用戶的內(nèi)容消費(fèi)增長(zhǎng)和視頻化，并針對(duì)熱門趨勢(shì)擴(kuò)大垂直社交社區(qū)。

達(dá)睿咨詢創(chuàng)始人馬繼華則對(duì)記者表示，微博有點(diǎn)像跑在高速公路上的拖拉機(jī)，要想扭轉(zhuǎn)局勢(shì)就必須跟上時(shí)代的步伐，將大流量的業(yè)務(wù)做起來(lái)，比如短視頻、直播，充分利用5G技術(shù)再次改變新聞傳播形態(tài)。

張孝榮認(rèn)為，微博發(fā)展遇到天花板，可以學(xué)習(xí)微信模式加強(qiáng)自身平臺(tái)進(jìn)化，從平臺(tái)走向生態(tài)，還可以學(xué)習(xí)今日頭條模式，加強(qiáng)產(chǎn)品多元化創(chuàng)新，孵化內(nèi)部新產(chǎn)品，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，打造新的社區(qū)，但對(duì)于缺少產(chǎn)品和技術(shù)基因的微博來(lái)說(shuō)，這兩條道路都較為艱難。

“微博應(yīng)該實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)模式，比如通過(guò)社交，向娛樂(lè)、游戲、社交等領(lǐng)域延伸。當(dāng)前過(guò)度依賴廣告投放的微博運(yùn)營(yíng)模式，在當(dāng)前規(guī)范立法的互聯(lián)網(wǎng)大背景下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)都較大。”盤和林表示。他補(bǔ)充說(shuō)，微博可以嘗試做一下搜索引擎，并提升引擎搜索結(jié)果導(dǎo)向?qū)嵱眯詢?nèi)容。實(shí)際上微博大量用戶積累的內(nèi)容數(shù)據(jù)，但并沒(méi)有產(chǎn)生額外的價(jià)值，這是非常可惜的，同時(shí)，這些數(shù)據(jù)也沒(méi)有形成內(nèi)容的輸出，微博可以嘗試通過(guò)搜索引擎將自身導(dǎo)向知識(shí)付費(fèi)。(記者 祖爽)