3000億清華紫光或將破產重組 “買買買”的紫光終至窮途

7月9日，紫光集團發布公告聲稱，現收到北京市第一中級人民法院的通知，債權人徽商銀行以紫光集團不能清償到期債務、資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力、具備重整價值和重整可行性為由，于7月8日向法院申請對紫光集團進行破產重整。

截至今日，徽商銀行所提出的重整申請是否會被法院受理，以及紫光集團是否會進入重整程序尚不明確。但大概率事件，紫光集團很有可能會進行重組，因為有北大方正的前車之鑒。

就在去年的2月14日，北大方正集團的債權人同樣以其不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力，以及具有重整價值為由，向北京市第一中級人民法院提出了重整申請。同年2月19日，北京一中院裁定受理債權人對方正集團的重整申請。

時至今年4月，北大方正的重整計劃參與各方簽署了重整投資協議，并向北京一中院提交了重整計劃草案，而這也意味著方正集團的重整計劃進入到了實質性階段。

兩件事對比著看，同樣是高校企業，同樣的申請重組理由，以及同樣的北京市第一中級人民法院“申請地”，按照這個邏輯的話，恐怕清華紫光也是會和北大方正走上同樣的路，一周時間內，北京市第一中級人民法院的相關裁定就可能按時下達。

“買買買”的紫光終至窮途

紫光集團自1988年創立，清華大學背景，旗下有紫光股份、紫光國微等多家上市公司，主要涉及半導體行業，是目前國內最大的綜合性集成電路企業， 也是全球第三大手機芯片企業。截至2019年底，紫光集團的總資產達到了3000億元。

而之所以稱紫光集團是國內最大綜合集成電路企業的原因，是因為紫光集團在芯片三大領域的布局：以長江存儲為主的存儲芯片;以紫光展銳為主的手機芯片;以及安全芯片方面。

據悉，從2016年開始，紫光集團就相繼在武漢、南京、成都開工建設總投資額近1000億美元的存儲芯片與存儲器制造工廠，以穩固自己在存儲芯片領域的龍頭地位。而紫光展銳所涉及的手機芯片領域，據市場調研機構CINNO Research的最新數據顯示，紫光展銳中國智能手機SOC的出貨量達到了80萬顆，盡管排名第五，但卻是出貨量增幅最大的一家公司：環比增長3671%，同比增長6346.2%。

中國智能手機SoC出貨量排名前五的芯片廠商

看形勢一片向好，各子公司的股價也漲得相當不錯，那么為什么紫光集團就到了破產重組的地步?事實上，這與紫光集團的發展方式和戰略有很大的關系。

現如今，紫光集團擁有如此大的的業務版圖，大舉并購、重金建廠的發展方式起到了關鍵性作用。但在這如此激進的擴張背后，過度依靠債券融資也為其現在的“麻煩”埋下了隱患。

2013年，紫光集團斥資17.8億美元收購美國上市公司展訊通信，進軍集成電路芯片產業;2014年，紫光集團斥資9.1億美元收購美國上市公司銳迪科微電子，拓展物聯網芯片市場。在完成上述兩家公司的收購后，紫光集團將這兩家公司合并成立了現在的紫光展銳。

2015年5月，紫光集團下屬子公司紫光股份斥資25億美元收購中國網絡設備及存儲器、服務器巨頭“新華三”51%的股權，而在云網業務方面，新華三是領先的全產業鏈云網設備和服務企業。

2015年7月，1億美元投資移動操作系統的創業公司Acadine;2015年10月，6億美元擬收購臺灣力成約25%的股份，以失敗收場。同年，紫光集團還曾試圖以230億美元的價格收購美光科技，但最終，被美國政府否定，也以失敗告終;后來轉向投資臺積電，但各種因素的影響下，結果亦是不了了之。

然而，多次并購失敗并沒有阻擋紫光集團的“買買買”之路。2018年，紫光集團收購了在智能卡微型連接器、RFID天線和嵌入件設計與生產領域具有全球領先地位的Linxens集團，進而繼續拓展著自己的產業藍圖。

“拿來主義”救不了中國半導體

從紫光集團的發展來看，收購和并購，確實比直接自研來的要快，而且效果也更好;但隨之而來的資金壓力，同樣帶給紫光集團巨大的風險。

根據紫光集團以往披露的信息，截止2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年，紫光集團合并報表資產負債率分別達到了62.09%、73.42%、73.46%以及68.41%。高居不下的負債率，以及目前多只債券違約所產生的導火索效應，引發了本次紫光集團的“破產重組事件”。

紫光集團發布相關公告之后，其旗下上市公司紫光國微、紫光股份也雙雙發布了《關于間接控股股東被申請重整的提示性公告》。

兩家公司表示，如果紫光集團進入了重整程序，重整方案將可能對其股權結構產生影響。但兩家公司同時也強調，紫光集團“破產重組事件”未對公司日常生產經營造成直接影響，目前公司的各項生產經營活動均正常開展。(張之棟)