市占率近36%，寧王還能“打”|焦點(diǎn)觀察

根據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research公布的數(shù)據(jù)，2023年1至4月，全球電動(dòng)汽車（EV、PHEV和HEV）電池裝機(jī)量為182.5GWh，同比增長(zhǎng)49%，延續(xù)了自2020年第三季度以來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。值得一提的是，全球動(dòng)力電池市場(chǎng)前幾個(gè)月放緩的增速有所回升。

“寧王”領(lǐng)跑，市占近36%

其中，寧德時(shí)代的裝機(jī)量同比增長(zhǎng)55.6%，占據(jù)了近36%的市場(chǎng)份額，成為全球唯一一家市場(chǎng)份額如此之高的電池供應(yīng)商。寧德時(shí)代的電池搭載在特斯拉Model 3/Y以及中國(guó)市場(chǎng)主要的電動(dòng)乘用車型上，助力其在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位。

【資料圖】

比亞迪憑借108%的增幅狂飆，在榜單中穩(wěn)居第2，主要得益于其在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的份額不斷擴(kuò)大。比亞迪深受福特首席執(zhí)行官吉姆·法利的稱贊，“完全垂直整合，積極進(jìn)取，令人印象深刻”。比亞迪通過(guò)垂直整合和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)獨(dú)具一格，最近憑借Atto3成功擴(kuò)大了在歐洲和亞洲其他地區(qū)的市場(chǎng)份額，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。

韓國(guó)三大電池廠商LG新能源、SK On和三星SDI的表現(xiàn)略為遜色，分列榜單第3、5和7名。雖然這三家韓國(guó)廠商動(dòng)力電池裝機(jī)量都有所增長(zhǎng)，增速卻低于寧德時(shí)代和比亞迪，略顯疲軟。LG新能源上半年可能很難從比亞迪手中奪回第二名；SK On一位數(shù)的增幅表現(xiàn)平平，憑借過(guò)往積累可保持第5名；三星SDI情況不妙，被奪去第二梯隊(duì)頭部的位置。

中國(guó)二線電池廠商中，中創(chuàng)新航憑借0.9 GWh的裝機(jī)量?jī)?yōu)勢(shì)成功超越三星SDI，成為榜單中第二梯隊(duì)的頭部廠商。此外，中創(chuàng)新航（65%）和億緯鋰能（96.6%）的裝機(jī)量增速超過(guò)了寧德時(shí)代和行業(yè)整體增速。國(guó)軒高科和欣旺達(dá)的裝機(jī)量有所增長(zhǎng)，位列榜單第8和10名。

總的來(lái)看，韓國(guó)三大電池廠商的市場(chǎng)份額為23.4%，同比下降2.8%；日本電池廠商松下的市場(chǎng)份額也從9%下降至8.2%。相比之下，中國(guó)六大電池廠商的市場(chǎng)份額從去年同期的55.6%增長(zhǎng)至62.3%。其中，寧德時(shí)代和比亞迪占據(jù)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)半壁江山（52%），僅寧德時(shí)代就占據(jù)了36%的市場(chǎng)份額，雖然寧德時(shí)代的裝機(jī)量增速有所放緩，但短期內(nèi)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)格局不會(huì)出現(xiàn)巨大的改變，寧德時(shí)代依然能“打”。

“寧王”在美擴(kuò)張難，歐洲或成戰(zhàn)略點(diǎn)

SNE Research指出，2023年，為應(yīng)對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)可能逐漸放緩的局面，中國(guó)電池供應(yīng)商有望進(jìn)一步進(jìn)軍美國(guó)和歐洲等海外市場(chǎng)。但是，近期投資者對(duì)包括寧德時(shí)代在內(nèi)的部分中國(guó)電池供應(yīng)商動(dòng)力電池出口美國(guó)的擔(dān)憂加劇。

本周，特斯拉和美國(guó)政府表示，特斯拉Model 3全部車型都有資格獲得7500美元全額的電動(dòng)汽車稅收減免（此前只有其中兩款可以獲得3500美元稅收抵免）。在近期一系列利好消息的推動(dòng)下，特斯拉股價(jià)回升至七個(gè)月高點(diǎn)，卻也讓亞洲投資者將目光投向特斯拉至關(guān)重要的電池供應(yīng)商——寧德時(shí)代。

根據(jù)《通貨膨脹削減法案》，汽車制造商要想獲得全額的電動(dòng)汽車稅收抵免，不僅需要滿足車輛必須在北美制造的要求，汽車電池的大部分零部件和原材料也必須來(lái)自美國(guó)或與美國(guó)簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家。

特斯拉Model 3可以享受的稅收抵免增至7500美元讓業(yè)內(nèi)傳出“寧德時(shí)代不供特斯拉北美”的消息。對(duì)此，寧德時(shí)代回應(yīng)，“消息不屬實(shí)，公司與客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系沒(méi)有發(fā)生變化，會(huì)持續(xù)深化和提升。”不過(guò)，寧德時(shí)代的回應(yīng)并沒(méi)有阻止其股價(jià)的下跌，甚至在本周的前三天出現(xiàn)三連跌。

6月7日，寧德時(shí)代跌幅高達(dá)6.8%，是一年來(lái)最大的日內(nèi)跌幅，也是當(dāng)天滬深300指數(shù)中表現(xiàn)最差的股票之一。這表明投資者對(duì)寧德時(shí)代動(dòng)力電池出口的擔(dān)憂加劇，美國(guó)采購(gòu)和制造要求可能限制寧德時(shí)代在美國(guó)本土的擴(kuò)張。近日，摩根士丹利建議將寧德時(shí)代股票評(píng)級(jí)降至“減持”，并將其目標(biāo)價(jià)從213.89元下調(diào)至180元。摩根士丹利的減持建議是彭博社追蹤的40多個(gè)評(píng)級(jí)中唯一的賣出等值建議，給出的目標(biāo)價(jià)也是最低的。

包括Jack Lu在內(nèi)的摩根士丹利分析師在報(bào)告中寫(xiě)道，美國(guó)《通貨膨脹削減法案》對(duì)電池礦物和組件的采購(gòu)來(lái)源的規(guī)定要求，某些材料必須在美國(guó)采購(gòu)和組裝才能獲得電動(dòng)汽車稅收優(yōu)惠，這意味著中國(guó)電池制造商現(xiàn)在難以向北美出口電動(dòng)汽車電池。 分析師認(rèn)為，潛在的地緣政治等因素可能會(huì)阻礙中國(guó)電池制造商在美國(guó)乃至全球的擴(kuò)張計(jì)劃。

花旗的看法與摩根士丹利不同，認(rèn)為特斯拉不可能放棄寧德時(shí)代轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商。花旗表示，特斯拉尚未停止在美國(guó)使用寧德時(shí)代的電池，特斯拉甚至可能仍有資格享受美國(guó)的電動(dòng)汽車稅收優(yōu)惠。花旗分析師Jack Shang在另一份報(bào)告中寫(xiě)道，“《通貨膨脹削減法案》要求的細(xì)節(jié)仍不確定”，但只要特斯拉確保滿足其電池礦物和電池組件在北美采購(gòu)的平均百分比要求，“就有可能可以繼續(xù)使用寧德時(shí)代提供的一些電池，同時(shí)仍有資格獲得全額的電動(dòng)汽車稅收抵免”。

不過(guò)，摩根士丹利和花旗都認(rèn)為，美國(guó)《通貨膨脹削減法案》將有助于韓國(guó)電池廠商的發(fā)展，因?yàn)樵摲ò傅闹饕繕?biāo)之一是降低美國(guó)對(duì)中國(guó)供應(yīng)商的依賴，中國(guó)供應(yīng)商主導(dǎo)著電動(dòng)汽車電池供應(yīng)鏈。摩根士丹利指出，寧德時(shí)代的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手韓國(guó)電池制造商正在美國(guó)乃至全球加速擴(kuò)張。花旗分析師Kota Ezawa在一份報(bào)告中寫(xiě)道，松下和LG新能源可能會(huì)從《通貨膨脹削減法案》規(guī)定的稅收抵免中獲益最多。

投資者似乎與分析機(jī)構(gòu)保持相同的看法。今年以來(lái)，寧德時(shí)代的股價(jià)下跌4.5%。相比之下，今年以來(lái)，松下的股價(jià)上漲了45%，LG新能源的股價(jià)上漲了36%，都超過(guò)了當(dāng)?shù)鼗鶞?zhǔn)股指。

不過(guò)，SNE Research指出，2023年，歐洲將成為中國(guó)電池供應(yīng)商重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)。與美國(guó)相比，歐洲電動(dòng)汽車市場(chǎng)尚未出臺(tái)類似《通貨膨脹削減法案》的政策，因此可以被視為中國(guó)電池供應(yīng)商啟動(dòng)電池供應(yīng)鏈多元化的戰(zhàn)略點(diǎn)。