新基建正成為政策重點 孕育市場四大投資方向

3月以來，國家全方位密集部署并大力推進新型基礎(chǔ)設施建設相關(guān)政策。一方面，新基建的積極推進為以5G、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來巨大助力;另一方面，縱觀相關(guān)政策變化，數(shù)字化及碳中和已然成為我國新基建的主旋律，數(shù)字經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟下，更多新興產(chǎn)業(yè)將具備投資機會。

業(yè)內(nèi)人士表示，本輪在棚改不分流+要求形成實物資產(chǎn)的背景下，財政支出加碼力度更大。與此同時，2021年上半年國家重大重點項目投資進度完成率平均接近60%，優(yōu)質(zhì)項目的缺失倒逼新基建擴容，綜合來看，本輪新基建板塊行情預計將更為長久。建議關(guān)注交通新基建、能源新基建、智能新基建、民生新基建四大主題。

事件驅(qū)動 新基建正成為政策重點

7月30日，中央政治局會議再次提出“兜牢基層‘三保’底線，合理把握預算內(nèi)投資和地方政府債券發(fā)行進度，推動今年底明年初形成實物工作量”，相比傳統(tǒng)基建，我們認為新基建更將成為政策重心。

2021年是我國現(xiàn)代化建設進程中具有特殊重要意義的一年，在中央經(jīng)濟工作會議、政治局會議上以及國家和部委政策規(guī)劃中都進一步提出將新型基礎(chǔ)設施建設作為“兩新一重”的重要內(nèi)容。

3月以來，國家全方位密集部署并大力推進新型基礎(chǔ)設施建設相關(guān)政策。一方面，新基建的積極推進為以5G、新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來巨大助力;另一方面，縱觀相關(guān)政策變化，數(shù)字化及碳中和已然成為我國新基建的主旋律，數(shù)字經(jīng)濟、綠色經(jīng)濟下，更多新興產(chǎn)業(yè)將具備投資機會。

當前我國5G、新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)到了關(guān)鍵階段，繼2020年中央密集部署推進新型基礎(chǔ)設施建設并寫入政府工作報告以來，“新基建”作為國家戰(zhàn)略對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了巨大促進作用。

如在5G產(chǎn)業(yè)方面，2020年以來商用網(wǎng)絡建設快速推進，5G應用場景在礦山、港口等多個行業(yè)實現(xiàn)0到1的突破，根據(jù)中國信通院統(tǒng)計，截止到2020年9月，各省市先后出臺5G政策文件累計460多個，2020年三大運營商5G相關(guān)網(wǎng)絡投資估計超過2100億元，占總資本開支比重近53%，截至2021年4月，三大運營商5G滲透率分別為中國電信32.9%、中國聯(lián)通31.9%、中國移動21.8%，新基建相關(guān)政策有力推進5G網(wǎng)絡建設和數(shù)字化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

此前，新華社發(fā)布《十四五規(guī)劃和二〇三五年遠景目標》對新基建的范圍定義為，圍繞強化數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新支撐，布局建設信息基礎(chǔ)設施、融合基礎(chǔ)設施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設施等新型基礎(chǔ)設施。具體的內(nèi)容主要圍繞數(shù)字化基礎(chǔ)設施，包括推動5G規(guī)模化發(fā)展和6G儲備、推廣升級千兆光纖網(wǎng)絡、擴容骨干網(wǎng)互聯(lián)節(jié)點、加快構(gòu)建全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系、發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)車聯(lián)網(wǎng)等。

市場前景 本輪新基建行情預計將更久

為實現(xiàn) “2030碳達峰、2060碳中和”的目標，我國以能源、工業(yè)、交運為代表的各部門都將面臨大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，以實現(xiàn)高耗能產(chǎn)能出清及綠色產(chǎn)能建設。據(jù)清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的報告測算，2060碳中和的目標等價于努力實現(xiàn)以1.5℃溫升目標為導向的長期深度脫碳轉(zhuǎn)型路徑。據(jù)清華大學氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院的報告測算，在此目標下，所需投資規(guī)模至少百萬億元，或達175萬億元。

當前我國碳中和投資步伐已加快，新基建的資本助力下各產(chǎn)業(yè)部門將加速實現(xiàn)碳中和。2021年2月，我國首批碳中和債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模約64億元。截至6月末，四個月內(nèi)碳中和債規(guī)模迅速增長，累計發(fā)行數(shù)量達111只，累計規(guī)模逾1205億元，高達2月首批的17.8倍。巨大需求刺激下，碳中和將成為新基建的關(guān)注重點，綠色融資市場將進一步提速增長，持續(xù)為相關(guān)產(chǎn)業(yè)高速增長賦能。

從財政與貨幣政策的組合來看，以往逆周期調(diào)節(jié)的思路下，往往以“基建+降息”的政策組合拉動經(jīng)濟。而在當前跨周期調(diào)節(jié)的思路下，“新基建+結(jié)構(gòu)性降息”的新模式或?qū)l(fā)揮更大的作用。

拆分新基建指數(shù)的行情來看，一共有兩輪。第一輪從2019年下半年至2020年6月，第二輪2021年6月開始至今。自上而下來看，兩輪新基建行情存在一定結(jié)構(gòu)性差異，上一輪新基建主要集中于疫情后專項債規(guī)模上升進而推升財政發(fā)力預期，疊加5G建設迎來高峰，但最終由于基建反彈力度較弱而行情走向終結(jié)。國泰君安表示，本輪在棚改不分流+要求形成實物資產(chǎn)的背景下，財政支出加碼力度更大。與此同時，2021年上半年國家重大重點項目投資進度完成率平均接近60%，優(yōu)質(zhì)項目的缺失倒逼新基建擴容，綜合來看，本輪新基建板塊行情預計將更為長久。

投資思路 新基建催生市場四大主題

具體到新基建的賽道選擇層面，國泰君安建議關(guān)注四大主題：交通新基建、能源新基建、智能新基建、民生新基建。

第一、交通新基建主要包括城市、城際軌交、高鐵、物流倉儲、智慧城市等，通過發(fā)展便攜交通，拉近城市之間的距離，推動城市生態(tài)圈的打造。第二、能源新基建包括光伏、風電、水電、儲能、充電樁、特高壓/智能電網(wǎng)等，其與當前的碳中和戰(zhàn)略高度契合，在未來我國能源的發(fā)展當中將貢獻充足的增量。第三、智能新基建細分方向相對繁雜，主要包括5G通信、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、高清地圖、人工智能、網(wǎng)絡安全、信創(chuàng)、金融IT、區(qū)塊鏈等，其背后的核心在于以高效的數(shù)據(jù)進而賦能經(jīng)濟的發(fā)展。第四、民生新基建細分方向主要包括鋼結(jié)構(gòu)場館、ICU病房、海綿城市等方向，其目的在于以科技和環(huán)保的力量來服務大眾生活。

個股的選擇層面，國泰君安重點推薦：交通新基建的中國中鐵、東方雨虹、中科創(chuàng)達、科大訊飛、中國電建等。能源新基建的隆基股份、通威股份、陽光電源、億緯鋰能、派能科技等。智能新基建的奧飛數(shù)據(jù)、新易盛、星網(wǎng)銳捷、中控技術(shù)等。民生新基建的邁瑞醫(yī)療等。

安信證券則表示，相較傳統(tǒng)基建，新基建以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，將產(chǎn)業(yè)發(fā)展綠色化、數(shù)字化、智能化作為著力點，進而推動中國經(jīng)濟新引擎的快速發(fā)展。新基建雖新，但離不開基礎(chǔ)二字。新能源為碳中和時代背景下的生產(chǎn)之基，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為工業(yè)4.0發(fā)展之基，智慧城市、醫(yī)療及教育為居民生活之基。因此，新能源基建、國產(chǎn)軟件及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市及智能網(wǎng)聯(lián)汽車、醫(yī)療新基建、教育信息化將會是未來新基建的五大重點方向。

具體標的上，安信證券建議關(guān)注大元泵業(yè)、冰輪環(huán)境、雪人股份、錦浪科技、固德威、陽光電源、正泰電器、蘇文電能、明陽智能、大金重工、天順風能、邁瑞醫(yī)療、艾隆科技、視源股份、鴻合科技、星網(wǎng)銳捷、佳發(fā)教育、東方通、中天科技、中閩能源、紫光股份等。