北交所即將“開門迎客” 券商、公募積極備戰

近日，一系列有關北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)的主要制度規則相繼落地，同時，證監會也明確了相關規章制度的生效日期為11月15日，在業內人士看來，北交所的正式開市腳步臨近。值得一提的是，隨著屆時至少將有68家精選層企業平移至北交所成為首批上市公司，相關標的的投資前景也備受市場關注。有券商人士指出，北交所設立之后，預計增量市場會打開，申請掛牌企業的數量有望大幅上升。也有公募坦言，由于北交所上市公司多來自“專精特新”，以及工業和信息技術領域，北交所上市開板將提振市場對成長股的偏好。

即將“開門迎客”

北交所的腳步聲漸近。10月30日晚間，證監會發布《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發行股票注冊管理辦法(試行)》(以下簡稱《發行注冊辦法》)等北交所主要制度規則。

據了解，上述規章和規范性文件還包括了上市公司證券發行注冊管理辦法、監督管理辦法、持續監管辦法等內容。具體來看，《發行注冊辦法》就針對發行注冊的總體要求、發行條件、信息披露要求等多項內容做出詳細要求。此外，證監會還明確指出，上述規章、規范性文件將于2021年11月15日起施行。在不少業內人士看來，北交所的開市腳步已然臨近。

金鷹基金在接受北京商報記者采訪時提到，對公募基金而言，北交所開市后，公募基金可投資范圍得到進一步拓寬，對A股投資進行補充;同時，金融機構也得到更多機會參與到實體經濟和新興產業的發展中，特別是助力中小企業的發展。從對市場的影響來看，對現有A股市場資金可能會有一定分流，但北交所實施嚴格的投資者適當性管理制度，預計直接分流的影響有限。

川財證券研究所所長陳靂也向北京商報記者表示，對于市場而言，北交所的建立意味著多了一個更活躍的上市公司投資平臺。另外，對“專精特新”企業和創新成長性的中小企業有興趣的投資者而言，也可以在其中找到較好的投資機會。

服務于“專精特新”企業

正如陳靂所說，北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位，在制度設計和架構上有明顯的包容性，精準服務于“專精特新”企業，為市場提供了更為豐富和清晰的資本路徑支持。

而在北交所即將“開門迎客”之際，其首批上市公司也成為公眾關注重點。前述《發行注冊辦法》指出，將采取總體平移精選層的制度安排，突出北交所服務創新型中小企業的市場定位。另外，對于發行人的條件，也明確要求發行人應當為在全國股轉系統連續掛牌滿12個月的創新層掛牌公司。

據全國股轉系統官網數據統計，截至11月2日收盤，精選層企業共計68家，總股本達110.22億股，成交金額達8.02億元。同時，數據顯示，廣脈科技已被安排在11月3日掛牌;另外還有13家企業已完成申購，正等待掛牌或在近日啟動申購。有業內人士指出，上述企業或有望在11月15日前掛牌精選層。換言之，若前述企業均如期順利掛牌，則首批北交所上市企業將達到82家。

而在分析人士看來，首批上市標的發揮的作用可謂巨大。金鷹基金評價，新設立的交易所，往往需要通過已有的一批企業為市場提供藍本，更需要借此明確新交易所的定位和發展方向，首批68家精選層公司就發揮了藍本的作用，也凸顯了北交所聚焦于創新型中小企業的定位。由于北交所上市公司多來自“專精特新”以及工業和信息技術領域，北交所上市開板將提振市場對成長股的偏好。

券商業資深人士王劍輝進一步表示，北交所選擇精選層公司作為首批標的，可以說是對現有市場體系的一個平穩過渡的選擇，也是一個比較便捷高效的選擇。雖然當前企業在北交所上市的限制仍多，但預計在未來，只要符合規則，不排除一些公司可以直接登陸北交所。

申萬宏源證券承銷保薦公司副總經理王昭憑則認為，“其實在精選層設立之后，新增掛牌企業并沒有明顯增多。但北交所設立之后，預計增量市場會打開，申請掛牌企業的數量也有望大幅上升”。他也提到，北交所的成立會改變很多企業的上市節奏，比如在細分領域有技術含量、有一定競爭力，但是不屬于科創板硬科技屬性，又達不到創業板盈利能力的那些企業，估計會重點考慮北交所。

券商、公募積極備戰

新的企業上市，也將帶來新的投資機會。北京商報記者了解到，部分券商正在為北交所開市積極籌備中。作為當前國內機構投資者的主力，證券公司、基金公司又如何看待北交所的投資前景?

在天風證券副總裁朱俊峰看來，北京證券交易所的成立，反映出國家對服務“專精特新”企業的重視，而券商作為資本服務的重要橋梁，理應緊跟時代和趨勢的步伐，為北交所持續輸送符合上市條件的優質企業。

申萬宏源證券也認為，北交所的設立具有重大的戰略意義。一是解決了新三板成熟企業最后上市的問題，不再需要額外的轉板機制，現有精選層企業可以直接成為上市公司;二是會吸引更多中小企業先來掛牌、發展成熟、最后上市;三是擁有了公開透明的Pre-IPO(上市前)企業池，面向創新型中小企業的投資業務也將迎來春天。

除了證券公司外，部分公募基金公司也正針對北交所的建立積極做好投研準備。博時基金表示，公司長期以來對于制約中國發展的“卡脖子”產業研究非常重視，針對“專精特新”方向一直以來都有系統的研究框架。并按照全產業方向劃分為5個投研小組，其中大部分都投入在硬科技和新興產業方向，同時打通一級和二級市場，特別是對于新三板精選層的核心標的一直納入研究覆蓋范圍內。

那么，對于投資者而言，北交所的產品有何特色，在投資的過程中又需要注意哪些風險因素?“建議以配置投資為主，可以在自己的投資‘籃子’里適當增加一些北交所的品種。但將這類產品作為一種風險投資，相對來說，用邊走邊看的形式來進行選擇比較安全。另外，這個市場還需要一定時間的培育和成長，投資者在這種環境下，選擇上還是不要過于激進。”王劍輝建議道。(劉宇陽 李海媛)