“寧王”競拍落敗的 63 小時，鋰電行業(yè)已變了天！

文 | 華夏能源網(wǎng)

上次競拍如此激烈，恐怕還是在房地產(chǎn)如日中天競地皮的時候。

8 月 13 日凌晨，在歷經(jīng) 63 小時、11307 次報價后，四川省馬爾康市加達鋰礦勘查探礦權(quán)終于 " 名花有主 "。令業(yè)界震驚的是，319 萬元的起拍價最后竟以 42.06 億元落槌，溢價超 1317 倍。溢價之高，連地產(chǎn)行業(yè)的 " 地王 " 都望塵莫及。

(相關(guān)資料圖)

此前，四川省金川縣李家溝北鋰礦勘查探礦權(quán)競拍結(jié)果也已出爐。最高報價為 10.1 億元，溢價 1771 倍。

高溢價競拍，主因是鋰礦資源競爭的火熱，另外也離不開一眾財大氣粗的巨頭助推。上述兩礦競拍，引來了雅化集團（SZ：002497）、盛新鋰能（SZ：002240）等多家鋰鹽巨頭的參與，自然也少不了鋰電池龍頭寧德時代（SZ：300750）的身影。

華夏能源網(wǎng)注意到，在兩鋰礦勘查探礦權(quán)出讓公告發(fā)布后不久，寧德時代就在四川注冊了一家具有礦產(chǎn)資源勘查的新公司。同時，其參股的天宜鋰業(yè)也直接官宣 " 參與馬爾康市加達鋰礦競拍 "。

但遺憾的是，兩大熱門鋰礦均與寧德時代無緣。

在此前，在爭奪鋰礦上寧德時代可謂是 " 遇神殺神、遇佛殺佛 "，幾乎從未落敗。去年 2 月，寧德時代與天府礦業(yè)等公司簽訂協(xié)議，表示要加快四川鋰礦資源的勘查開發(fā)，增加鋰資源供給；同年 12 月，在斯諾威股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，" 截胡 " 了熱門選手協(xié)鑫集團，以 64 億巨資拿下了斯諾威礦業(yè) 54% 的股權(quán)，獲得了四川德扯弄巴鋰礦的探礦權(quán)。

時隔 8 個月，同樣在四川，" 寧王 " 卻鎩羽而歸。馬爾康鋰礦競拍 63 小時過去，鋰電行業(yè)已是不同時日的 " 兩重天 "。

" 新勢力 " 強勢崛起

" 寧王 " 落敗出人意料。

8 月 13 日，競拍一錘定音，業(yè)界還在猜測是不是寧王成功拿下。14 日，大中礦業(yè)（SZ：001203）發(fā)布了一則重磅公告，稱其子公司以 42.06 億元競得了四川省馬爾康市加達鋰礦勘探權(quán)。

大中礦業(yè)是誰？鋰電行業(yè)這一名字并沒有存在感。

公開資料顯示，大中礦業(yè)成立于 1999 年，2021 年在深交所主板上市，是一家妥妥的民營企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為鐵礦石采選、鐵精粉和球團的生產(chǎn)銷售以及機制砂石的加工銷售。

鋰礦的勘探開采，不僅需要雄厚的資本，還面臨很高的技術(shù)壁壘。因此，業(yè)界也有發(fā)出質(zhì)疑，大中礦業(yè)這位 " 跨界新兵 " 到底憑什么？

為了對沖主業(yè)鐵礦石的周期性波動，保障業(yè)績的平穩(wěn)，大中礦業(yè)在 2022 年開始涉足鋰礦開采行業(yè)。彼時，大中礦業(yè)基于精湛的鐵礦石采選技術(shù)，已經(jīng)具備從鐵礦尾礦中選取合格云母的能力，同時還擁有鋰礦開采的相關(guān)設(shè)備、工藝等。同年 4 月，大中礦業(yè)競拍取得了湖南省臨武縣雞腳山礦區(qū)的探礦權(quán)。

另一個質(zhì)疑是，大中礦業(yè)能否一次繳清 42 億元拍賣價格？

華夏能源網(wǎng)注意到，財報數(shù)據(jù)顯示，截止 2023 年 6 月底，大中礦業(yè)持有貨幣資金 13.5 億元；公司 2022 年全年實現(xiàn)營收 40.58 億元，凈利潤 9.76 億元；2023 年上半年凈利潤 5.05 億元。

顯然，一次性付清 42 億巨資可能存在很大的資金缺口，解決問題或?qū)⒂匈囉诳毓晒蓶|輸血或銀行貸款。大中礦業(yè)則回應(yīng)稱：" 公司鐵礦業(yè)務(wù)較為成熟，可實現(xiàn)日常固定現(xiàn)金流流入，公司后續(xù)還將結(jié)合銀行貸款等融資方式進行支付。"

華夏能源網(wǎng)注意到，目前，大中礦業(yè)的負債率為 51%，如果貸款 30 億的話，負債率為 60% 左右，也在可控范圍之內(nèi)。憑借手中擁有的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源以及盈利能力，具備一定貸款能力。

或許有了上述底氣，大中礦業(yè)競拍加達鋰礦時表現(xiàn)的極為強勢。有媒體報道，在競拍過程中，一旦其他競購方報價，大中礦業(yè) " 會在數(shù)秒內(nèi)報出更高的價格 "。

華夏能源網(wǎng)還注意到，在參與此次競拍的企業(yè)中還出現(xiàn)了許多地方國企的身影：四川路橋（SH：600039）、川發(fā)龍蟒（SZ：002312）等，他們也是 " 寧王 " 的強勁對手。

李家溝北鋰礦勘查權(quán)，就是被四川能投搶走。四川能投成立于 2011 年，是四川省屬能源集團，資產(chǎn)規(guī)模超 2600 億元、年營業(yè)收入近 1000 億元。

華夏能源網(wǎng)注意到，今年 7 月，四川成立了兩大省屬資源型集團——四川西部鋰業(yè)集團和四川省釩鈦產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展公司，以提升四川省屬國企在礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的話語權(quán)、主導(dǎo)權(quán)、控制權(quán)。

2023 年以來，各省（自治區(qū)）能源集團密集組建，其目的之一就是響應(yīng)政策指引，" 把能源的飯碗牢牢地端在自己手里 "（點擊查看：《各省密集組建能源集團：新能源有望替代地產(chǎn)成地方財政重要來源》）。這里的 " 能源 "，既包括煤炭、石油等傳統(tǒng)能源，也包括、風(fēng)、光、鋰等用于新能源領(lǐng)域的上游資源。四川地方能源企業(yè)加碼競拍本地鋰礦，也符合邏輯。

可以預(yù)見，未來的鋰礦爭奪戰(zhàn)中，將出現(xiàn)包括地方能源企業(yè)在內(nèi)的更多新面孔，" 寧王 " 再想要隨心所欲基本不可能了。

鋰礦 " 內(nèi)卷 " 加劇

高溢價競拍鋰礦，在今年已經(jīng)多次上演。今年 2 月，新疆志特新材以約 60.883 億元的價格，拍下了新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查探礦權(quán)，溢價 385 倍。

企業(yè)如此不惜代價地競拍鋰礦，或與近些年海外鋰資源并購敞口收緊有關(guān)。寧德時代積極參與四川鋰礦的競拍，也同理。

華夏能源網(wǎng)注意到，寧德時代早在 2018 年就開始大手筆布局包括鋰資源等產(chǎn)業(yè)鏈上游，投資或入股了多家海外鋰礦公司。

坐擁鋰礦資源的寧德時代，在鋰電池制造上更有底氣，這是其躍升為全球鋰電電池龍頭的堅實基礎(chǔ)。到了 2022 年，寧德時代在鋰礦上雖然還在 " 買買買 "，但從已公開項目信息來看，海外布局持續(xù)減少，多以國內(nèi)項目為主。

大背景是，新能源汽車和電化學(xué)儲能，已經(jīng)成為全世界關(guān)注的兩大重要產(chǎn)業(yè)。鋰作為兩大產(chǎn)業(yè)最為核心的元素，地位也日益突出。為了在新興產(chǎn)業(yè)中分的一杯羹，各國政府均加強了對鋰資源開發(fā)的管控。

全球鋰資源豐富的重要地區(qū)，一個位于南美洲的阿根廷、玻利維亞、智利一帶，也就是業(yè)界常說的 " 鋰三角 "；另一個位于澳大利亞。前者以鹽湖為主，后者則以礦山為主。

美國地質(zhì)調(diào)查局 2022 年數(shù)據(jù)顯示，目前全球探明鋰儲量約為 8900 萬噸，其中玻利維亞探明鋰儲量 2100 萬噸、阿根廷 1900 萬噸、智利 980 萬噸，南美鋰三國擁有的探明儲量占全球儲量超過 55%。

2022 年以前，阿根廷、玻利維亞、智利等國的鹽湖開發(fā)主要以海外公司開發(fā)為主，這些企業(yè)主要來自美國、加拿大等發(fā)達國家。2022 之后，" 鋰礦國有化 " 的呼聲在這些國家日益強烈。為了追求鋰資源價值最大化，通過壟斷來抬高鋰價，掌握鋰資源的絕對控制權(quán)，三國還準備組建南美洲鋰礦生產(chǎn)國組織 " 鋰佩克 "。

因此，中國企業(yè)在南美洲的項目開發(fā)前景充滿不確定性。此外，在澳大利亞，中國企業(yè)的鋰礦開發(fā)也不容樂觀。2022 年以來，澳大利亞對國外投資的審核日趨嚴格，中國企業(yè)獲取澳大利亞鋰資源的難度不斷增加。

澳大利亞可能對中國企業(yè)加大限制的悲觀信號出現(xiàn)在今年 4 月——鋰鹽龍頭天齊鋰業(yè)（SZ：002466）的控股子公司終結(jié)收購澳大利亞 Essential Metals Limited（簡稱 "ESS"）100% 股權(quán)，對于終止收購的原因，天齊鋰業(yè)稱：未獲得 ESS 股東大會審議通過。

一邊是新能源行業(yè)發(fā)展對鋰材料需求增大，一邊是海外鋰礦管控趨嚴，爭奪國內(nèi)有限的鋰礦產(chǎn)業(yè)，成了能源企業(yè)的必然選擇。這必然帶來更高的溢價和更激烈的競爭。

躺平的 " 鋰鹽雙雄 "？

有意思的是，在加達鋰礦競拍中，贛鋒鋰業(yè)并未出現(xiàn)在名單上。而四川本土企業(yè)天齊鋰業(yè)對競拍也并不熱衷。他們的邏輯是什么？

贛鋒鋰業(yè)（SZ：002460）和天齊鋰業(yè)并稱 " 鋰鹽雙雄 "，是國內(nèi)最大的兩家鋰鹽企業(yè)。

競拍前，天齊鋰業(yè)的子公司天齊盛合鋰業(yè)新增紫金礦業(yè)旗下公司為股東。外界稱，這或也與此次四川兩處鋰礦的勘探權(quán)爭奪有關(guān)。不過，此行為更多的推動力來自紫金礦業(yè)，而非天齊鋰業(yè)。

鋰鹽巨頭對引人關(guān)注的鋰礦競拍居然不上心，對于這一反常之舉，有業(yè)內(nèi)人士分析認為，這或許與兩家公司目前擁有的鋰鹽儲量和公司戰(zhàn)略有關(guān)。

華夏能源網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，天齊鋰業(yè)的鋰礦資源主要有兩處，一處位于澳大利亞格林布什，一處位于四川雅江措拉。其中，其中前者為目前世界上正開采的儲量豐富、品質(zhì)優(yōu)越的理揮石礦，總資源量折合碳酸理當(dāng)量 1310 萬噸，總產(chǎn)能已達每年 162 萬噸；后者總資源量折合碳酸理當(dāng)量約 63 萬噸。

贛鋒鋰業(yè)在全球直接或間接擁有權(quán)益的上游鋰資源更是達到了 15 處（截至 2022 年底），測算資源量合計約 7200 萬噸碳酸鋰當(dāng)量，權(quán)益資源量超 4500 萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

上述兩家企業(yè)的鋰鹽儲量相對豐富，" 資源 + 加工 " 一體化程度非常高，并沒有其他企業(yè)買礦的 " 焦慮 "。

另一方面，加碼鋰鹽資源已經(jīng)不再是兩家公司的重點，其戰(zhàn)略重心已經(jīng)放在了產(chǎn)業(yè)鏈的中下游環(huán)節(jié)。

天齊鋰業(yè)早在 2021 年已前瞻性布局下一代鋰電池技術(shù)核心產(chǎn)品，拓展新的業(yè)務(wù)方向；贛鋒鋰業(yè)在向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展方面更為激進，去年就已實現(xiàn)了超 6GWh 動力 / 儲能出貨量，今年又投建了多個鋰電池項目——主要原因是符合公司上下游一體化發(fā)展戰(zhàn)略。

相比于鋰鹽雙雄的 " 躺平 "，產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池企業(yè)對鋰礦的興趣卻越來越濃厚，雖然天價買鋰礦并不是一筆劃算的買賣——鋰鹽期貨價格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場鋰鹽價格也在緩慢下降。

對此，寧德時代的回答極具代表性。在 2022 年度股東大會中，寧德時代表示：" 鋰礦價格低的時候我們就采購，價格高就多挖點自己的礦 "。簡單來說，就是不讓鋰鹽供給 " 卡脖子 "。

上游企業(yè)殺向下游，下游企業(yè)向上游沖鋒，如同已經(jīng)相對成熟的風(fēng)電、光伏新能源行業(yè)一樣，一體化在鋰電池行業(yè)正逐漸成為一種趨勢。決戰(zhàn)一體化，正成為了鋰電行業(yè)的重要走向。