提高投資者門(mén)檻 遏制ST股非理性炒作

*ST天成再度停牌核查，上交所也表示，個(gè)別投資者在交易該股過(guò)程中存在拉抬開(kāi)盤(pán)價(jià)、維持漲幅限制價(jià)格等影響市場(chǎng)正常交易秩序、誤導(dǎo)中小投資者交易決策的異常交易行為，上交所依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停賬戶交易等自律監(jiān)管措施。在本欄看來(lái)，想要遏制ST股虛火的唯一辦法，就是大幅提高投資者門(mén)檻，比如連續(xù)20個(gè)交易日日均持倉(cāng)資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)元的投資者才可以開(kāi)通ST股的交易權(quán)限。沒(méi)有了散戶投資者，ST股才能真正不被惡炒。

所謂揚(yáng)湯止沸不如釜底抽薪。限制賬戶交易的作用可能無(wú)法解決根本問(wèn)題。難道真的是三五個(gè)散戶把*ST天成炒起來(lái)的嗎?限制幾個(gè)賬戶，后面還有成千上萬(wàn)個(gè)賬戶可以進(jìn)行拉抬開(kāi)盤(pán)價(jià)、維持漲幅限制價(jià)格等操作。而且，對(duì)于這種多次停牌核查無(wú)果的公司，再次停牌核查的意義其實(shí)并不大。

本欄認(rèn)為，要想真正遏制ST股的非理性炒作，最好的辦法還是限制莊家的客戶入局，即大幅提高ST股交易的投資者準(zhǔn)入門(mén)檻。

如果只讓100萬(wàn)元以上的投資者買(mǎi)入ST股票，這樣就能阻止絕大多數(shù)散戶投資者參與ST股票交易，這樣一來(lái)，莊家就算是再厲害，但主要受眾散戶投資者卻不能進(jìn)場(chǎng)追漲，這樣一來(lái)，莊家也就失去了坐莊的興趣。哪怕莊家把股價(jià)炒高到100元，只要上市公司的基本面沒(méi)有好的改觀，投資者也沒(méi)辦法進(jìn)場(chǎng)追高，無(wú)法高位出貨，把股價(jià)炒那么高有什么用?所以本欄說(shuō)，使用釜底抽薪，把莊家的客戶擋在ST股票之外，對(duì)于ST股的股價(jià)炒作將能起到巨大的抑制作用。

當(dāng)然，個(gè)別投資者確實(shí)在ST股票炒作中獲得了投資收益，但是這只是極少數(shù)的一部分投資者，絕大多數(shù)的投資者在參與ST股票炒作的過(guò)程中，要么是高吸低拋，要么是把股票拿到了退市，能夠在ST股票中賺到錢(qián)的散戶投資者微乎其微，所以限制散戶投資者買(mǎi)賣(mài)ST股票事實(shí)上能夠保護(hù)大多數(shù)中小投資者的利益。

此外，ST股票的惡性炒作不僅僅損害到了大多數(shù)散戶投資者的利益，對(duì)于價(jià)值投資習(xí)慣的養(yǎng)成也是不利的，如果投資者看到ST股票的巨大漲幅，往往會(huì)對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)健的價(jià)值投資失去興趣，而這對(duì)于資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能也是不利的。

不僅僅是ST類股票，炒作過(guò)度的可轉(zhuǎn)債、市盈率過(guò)高的題材股，都可以使用提高投資者適應(yīng)性制度，例如把高風(fēng)險(xiǎn)股票作為一個(gè)群體，規(guī)定只有100萬(wàn)元以上的投資者才能買(mǎi)入，其他投資者只能選擇單向賣(mài)出，這樣就可以避免投資者高位追漲風(fēng)險(xiǎn)極高的股票，這樣的操作方法比單純的風(fēng)險(xiǎn)提示要有效得多，新股上市前5日如果股價(jià)漲幅過(guò)大，嚴(yán)重偏離基本面價(jià)值，也可以限制低于100萬(wàn)元的投資者買(mǎi)入，這樣的措施，對(duì)于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展是有好處的。(周科競(jìng))