看重更低賠率和正股中長期賽道 私募頻現(xiàn)增持可轉(zhuǎn)債

私募頻現(xiàn)增持可轉(zhuǎn)債。今日，華體科技發(fā)布公告，公司于2021年8月4日接到深圳市林園投資管理有限責(zé)任公司(下稱“林園投資”)的通知，林園投資于2021年7月9日至2021年8月4日，通過上交所交易系統(tǒng)以自主發(fā)行并管理的私募證券投資基金買入華體轉(zhuǎn)債共208800張，約占華體轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的10%。截至2021年8月4日，林園投資持有華體轉(zhuǎn)債共845570張，約占華體轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的40.50%。

此前一日，翔港科技發(fā)布公告，林園投資及其一致行動人漢中林園投資基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)于 2021年3月3日至8月3日通過上交所交易系統(tǒng)以自主發(fā)行并管理的私募證券投資基金買入翔港轉(zhuǎn)債共400000張，占公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行總量的20%。7月30日，迪貝電氣則公告稱，截至2021年7月29日，林園投資持有迪貝轉(zhuǎn)債共459860張，占迪貝轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的20%。

除了林園投資，上海睿郡資產(chǎn)管理有限公司亦是積極參與可轉(zhuǎn)債。2021年7月27日，海瀾之家接到上海睿郡資產(chǎn)管理有限公司(下稱“睿郡資管”)通知函，睿郡資管及其一致行動人上海興聚投資管理有限公司于2018年8月20日至2021年7月27日以自主發(fā)行并管理的私募證券投資基金通過上交所共計買入海瀾轉(zhuǎn)債6005980張，占海瀾轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的20.02%。此外，榮泰健康7月28日公告稱，截至當(dāng)日，睿郡資管通過其自主發(fā)行并管理的私募證券投資基金共計持有“榮泰轉(zhuǎn)債”1219920張，占公司可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行總量的20.33%。

據(jù)Wind統(tǒng)計，林園投資還曾持有翔鷺轉(zhuǎn)債比例超過20.00008%，持有縱橫轉(zhuǎn)債21.74%，持有樂普轉(zhuǎn)220.0001%。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會備案登記信息，林園投資、睿郡資管管理規(guī)模均在百億元以上。如何看待私募頻頻增持可轉(zhuǎn)債的現(xiàn)象?

“私募看重的是轉(zhuǎn)債更低的賠率和正股中長期賽道。”華泰證券研究所固定收益分析師張亮分析認為，梳理被大舉增持的轉(zhuǎn)債特點，轉(zhuǎn)債價格普遍不高;行業(yè)選擇偏分散，但每家各有側(cè)重，整體偏愛科技成長股和消費;個券資質(zhì)上，正股多數(shù)不屬于眾所周知的牛股，看重的是正股的細分賽道優(yōu)勢和轉(zhuǎn)債更強的底部支撐。簡單而言，對于這些標的，私募可能更喜歡“看好正股買轉(zhuǎn)債”，其他龍頭標的則直接買正股。

那么，對普通投資者而言，私募操作有無“抄作業(yè)”的價值?張亮表示，“可以借鑒，但受制于入庫等問題實操性一般。大比例增持顯示私募機構(gòu)對轉(zhuǎn)債長期價值充滿信心，甚至可能存在信息不對稱和預(yù)期差機會。但不同投資者的目標、偏好本身就有顯著差異，也將導(dǎo)致?lián)袢牟煌脑龀謽说目矗簧俎D(zhuǎn)債性價比并不算好，中期看勝率可能也不高，未必和公募等機構(gòu)的訴求吻合。”

(劉揚)